公司概况与市场地位 - 公司成立于2001年，于2022年11月1日在深交所创业板上市 [2] - 公司是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，为OSA、COPD患者提供全周期、多场景的整体治疗解决方案 [2] - 公司是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司，产品销往全球100多个国家和地区 [2] - 公司产品线布局完善，主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机及慢病管理服务 [2] 研发与知识产权 - 截至2025年6月30日，公司拥有666项国内有效专利，包括116项国内发明专利、404项实用新型专利、146项外观设计专利 [3] - 公司拥有266项海外授权专利，包括美国专利45项、欧洲专利38项、欧盟外观专利63项等 [3] 海外市场进展 - 美国市场：新无噪音棉呼吸机自2025年7月起已批量进入，第三季度动销水平逐月提升明显，随着新医疗报销码取得，后续放量将更明显 [4] - 欧洲市场：云数据库平台建设完毕，已接入一级代理商及其下级代理商千余家，将助力公司从非主流医保市场进入主流医保市场 [4] 国内市场与渠道 - 国内线上销售渠道于2025年9月底启动从经销向直销模式切换，预计第四季度起新模式对业绩的影响将逐步显现 [5] - 预计从2025年第四季度到2026年全年，国内电商毛利率水平将逐步提升，更多贡献净利润 [5] - 便携式制氧机POC和院端小无创呼吸机已完成国内注册，将为国内收入带来持续增量 [5] 供应链与成本控制 - 公司已基本实现核心零部件国产化替代，国内供应链安全可控，技术自主性和成本优势显著 [6] - 毛利率提升主要源于成本控制成效和产品结构调整，毛利率较高的耗材占比有所提升，后续毛利率预计保持稳中有升态势 [7]