氨纶业务：减亏与差异化 - 氨纶业务2025年较2024年实现减亏，全年现金流预计打平 [2] - 公司氨纶资本开支不多，当前重点在于通过技改“补课”，提升品质、效率并降低成本与能耗，以打造产品特色和溢价，预计一两年内落地 [3] - 氨纶开工率方面，烟台基地（主要生产粗旦丝）略高于宁夏基地，宁夏基地开工率较上半年已提升 [2] - 差别化氨纶品种在开发中，但面临市场空间普遍不大的挑战 [7] 芳纶业务：市场、成本与规划 - 对位芳纶价格从高点下滑较大，短期未见稳定趋势，但进一步下行动力不大 [3] - 芳纶（包括间位与对位）成本有“两位数”下降，主要得益于技术进步和原料价格下降 [7] - 国内芳纶产能较多，而需求增长不快，行业现状可能持续一段时间，突破需依靠企业自身竞争力（成本与溢价）及开拓海外市场 [4] - 间位芳纶市场公司领先优势明显，销售直达终端，价格综合算下来比较稳定，短期预计维持 [4][5] - 对位芳纶国产化较快，因国内有多个可购买的技术来源，但公司技术为自研 [3] - 芳纶下游新需求（如输送带、防火罩）开发有周期，增长不快 [4] - 芳纶海外销售方面，间位芳纶尚可，对位芳纶不多，目标市场包括亚太、欧洲、南美 [4][6] 上游整合与产能 - 公司收购的信广和目前拥有1万吨间苯二胺产能，对苯二胺有规划但尚未开始建设 [4] - 由于上游原料价格处于历史低位，公司能低价获取，因此自建上游产能并不迫切 [4] 新产品与新兴应用 - 芳纶涂覆隔膜：产线已搭建，有小批量产品在售，2025年交付量不大。应用方向包括对快充快放及安全性要求高的领域（如算力中心、无人机、潜艇）、半固态电池、充电宝等。公司产品相比海外竞品更便宜且质量更好。2026年销量预计增加，但能否盈利尚不确定 [5][6] - 其他新产品：包括防火罩、安全屋、T2T、RO膜（一种水处理膜）、智能纤维（如用于汽车内饰）等 [6] - 绿色印染：原有技术路线在色牢度上与传统染色相比仍有欠缺 [6] 其他业务与市场 - 芳纶纸（由子公司民士达生产）：最大直接下游客户是变压器绝缘领域；航空航天领域最大客户是制造蜂窝材料的厂商，用于飞机夹层支撑减重及雷达吸波 [6] - 光纤增强市场：下游光缆领域竞争激烈，前两年为降成本曾减少芳纶使用，但出口产品仍会使用 [6] - 公司未来业绩增长点首先在于氨纶减亏扭亏，其次是芳纶提升负荷并降低成本 [5]