行业与公司 * 涉及的行业为锂电（动力电池）产业链，包括上游材料（如六氟磷酸锂、隔膜、铝箔、铜箔、VC、溶剂、铁锂正极等）、中游电池制造及下游新能源汽车应用[1][2][3] * 涉及的公司包括恩捷股份、星源材质、佛塑科技、鼎胜新材、宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、诺德股份、湖南裕能、多氟多等[1][4][6][7] 核心政策与宏观影响 * 2026年新能源汽车补贴政策调整：乘用车补贴由定额改为按车价比例，报废更新补贴车价的12%最高2万元，置换更新补贴车价的8%最高1.5万元[2] * 技术门槛提升：自2026年1月1日起，插电式混合动力（含增程）乘用车的纯电续航里程要求从43公里提升至不低于100公里[2] * 购置税政策退坡：购置税减半，单车减税额上限为1.5万元，较前两年的全免上限3万元有所退坡[2] * 电动货车支持：政策优先支持报废电动货车，一辆重卡或电动货车的带电量相当于4-10辆传统乘用车，对动力电池需求提振作用显著[1][3] * 政策影响总结：技术门槛升级推动插混和增程车型带电量增加（从2025年平均28度电提升至2026年29-30度电），中高端车型更受益，整体利好锂电板块，预计2026年动力电池总需求同比增长15%-20%，可能达到预期区间中上限[1][2][3] 细分环节市场表现与展望 * 六氟磷酸锂 (LiPF6)： * 12月初实现较为确定的提价，行业报价多在15万元以上，上一轮招标兑现价约6万元[1][5] * 预计1月份C类大客户订单价格中枢在14-15万元之间，业绩反转迹象明显[1][5] * 2025年上半年产能扩张不明显，若二三月排产修复良好且四五月份月度增量超预期，价格可能持续上行，有望达到28万至35万元[2][8] * 隔膜： * 大客户谈价落地，毛利率超30%，盈利水平支撑2026年每股盈利约0.2元，对应市盈率约20倍[1][4] * 2026年每股盈利可能再提升0.1-0.2元，具备翻倍空间[1][4] * 铝箔： * 加工费行业水平修复至盈亏线附近，龙头公司2026年加工费约2000元，对应市盈率不到20倍[1][4] * 合理加工费可能继续上行至3,000-4,000元，加之龙头公司额外利润差，具备接近翻倍空间[1][4] * 铜箔： * 1月份提价趋势确定性较高，头部企业盈利约1,000元，提价预期普遍在2000元左右[2][10] * 高端产品（如6微米中高强、3.5微米）具有4,000元以上溢价[10] * 铁锂正极： * 四季度核心原材料（碳酸锂、磷酸一铵等）上涨带来经营压力，多家企业减产检修[10] * 预计1月份与下游重新谈判提价，提价预期在1,500至2000元之间，旨在帮助更多二线企业跨过或接近盈亏线[2][10] * VC（碳酸乙烯酯）和溶剂： * VC在四季度兑现涨价，12月价格在15万元以上，1月预计维持在15万至17万元区间[9] * VC业绩反转时间稍晚于六氟磷酸锂，2026年底前产能扩张较多，但市场增速高于材料平均增速[9] * 溶剂（如EC、DMC）价格温和上行，每个品类价格上调1,000元以上，头部企业已迈过盈亏线[9] 投资观点与推荐 * 看好整体涨价行情：推荐六氟磷酸锂、隔膜、碳酸锂以及VC等利润弹性大的品种[3][6] * 关注加工费修复环节：如铁锂正极、负极及铜铝箔等领域，其中铜铝箔2025年涨幅可能超预期[6] * 推荐环节龙头：如宁德时代（动力电池）、科达利（结构件）[6] * 核心推荐公司：包括宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、诺德股份、湖南裕能、恩捷股份、多氟多等[6] * 隔膜领域重点关注：恩捷股份、星源材质和佛塑科技[1][4][7] * 铝箔领域推荐：鼎胜新材[1][4][7] * 行业前景：坚定看好2026年锂电材料发展机会，若二三月或第二季度月度需求超预期增长，可能打开整体价格上行通道[11]