涉及的行业与公司 * 行业：中国半导体行业，特别是GPU（图形处理器）和AI（人工智能）计算领域[1] * 公司：摩尔线程（Moore Thread，股票代码：688795.SS），一家拥有自研架构的国产GPU供应商[1][3] * 其他相关公司：中芯国际（SMIC）、华虹半导体（Hua Hong）、芯原股份（Verisilicon）、寒武纪（Cambricon）、中微公司（AMEC）、北方华创（NAURA）[2] 核心观点与论据 * 公司新产品性能显著提升：摩尔线程在2025年12月的开发者大会上发布了新一代GPU架构“华罡”（HuaGang），该架构计算密度提升+50%，AI性能提升64倍，能效提升10倍，能够支持超过10万张GPU卡的大规模计算集群[4] * 公司产品路线明确：基于新架构，公司将推出用于AI训练/推理的“华山”（HuaShan）芯片组和用于游戏应用的“庐山”（LuShan）芯片组[4] * 市场需求强劲：管理层对来自云服务提供商（CSP）和企业客户的强劲订单表示乐观，这些订单将推动业务增长，特别是来自超过1万张GPU卡的大规模计算集群的高价值订单[5][8] * 产品能力得到验证：2025年4月，摩尔线程的GPU已能够运行完整版的Deepseek-V3模型，反映了国产芯片组满足客户需求的能力增强[8] * 软件生态降低迁移成本：公司的MUSA SDK和MUSA Deploy使用户能够在短时间内以较低的切换成本迁移到新平台，MUSA架构支持PyTorch、FlagScale、PaddlePaddle等多种AI开发框架，并支持金融、生物科技等多样化终端应用[9] * 分析师看好行业前景：管理层对国产GPU性能提升和客户需求增长的积极态度，与分析师对中国半导体先进制程扩张的乐观看法相呼应，生成式AI将支持中国半导体在IP、设计、晶圆代工、SPE和先进封装等领域的发展[2] 其他重要内容 * 公司技术概览：摩尔线程的关键技术包括多引擎集成、自研3D图形加速引擎、支持AI模型训练的FP8计算单元等[3] * 投资建议：分析师对中国半导体行业持积极看法，并给出了具体的买入评级公司名单[2] * 风险与免责声明：报告包含了大量的监管披露、免责声明和冲突利益声明，指出高盛可能与报告覆盖的公司有业务往来，投资者应将此报告仅作为投资决策的单一因素考虑[5][11][17][34][40]