涉及的行业与公司 * 行业：科技行业，具体涵盖AI算力硬件（光模块、PCB、连接器）、半导体设备、国产AI算力、AI应用、游戏及传媒互联网[1][2][6][10][12] * 公司： * AI算力硬件：东山精密、旭创科技、新易盛、华丰科技[2][3][8][9] * 半导体设备：金测科技、飞测科技[2][5] * AI应用：税友股份[11] * 游戏：三七互娱、巨人网络、完美世界、华通、凯因网络[15][16][17] 核心观点与论据 AI算力硬件 * 东山精密：2026年云端PCB和光模块业务预期乐观[2] * 光模块：预计2026年总销量930万只（400G 300万只、800G 600万只、1.6T 30万只），总收入200亿元人民币，利润约60亿元人民币[2][3] * 客户：主要客户包括微软、Meta、XAI，并积极拓展NVidia和Google[2][3] * PCB业务：计划投入约70亿元资本开支扩张，珠海和泰国是主要投资地，预计2027年PCB业务（特别是Mutek部门）将迎来爆发期，收入规模有望达20亿至30亿美元[2][3] * 传统业务：新能源车及苹果相关业务稳定，但对利润弹性贡献较小；LED业务持续亏损，可能被处理[4] * 光模块行业：在AI算力中作用日益重要，随着GPU节点数量增加，光模块占比逐渐提升[8] * 推荐标的：旭创科技和新易盛，认为两者在行业内具有龙头地位，业绩和估值具备优势[2][8] * 新易盛：在1.6T产品及新客户拓展方面有望取得进展[2][8] * 国产AI算力：华为升腾950系列预计2026年发布，将显著提振国内云厂商采购力度[9] * 字节跳动：2026年对华为升腾的采购金额可能达到数百亿元（2025年采购几乎为零）[9] * 推荐标的：华丰科技，其铜连接价值量从910C到950系列成倍增长，预计随着950系列放量，公司业绩将在2026年实现几倍增长[2][9] 半导体设备 * 金测科技：被推荐为金股，认为其市值存在补涨空间，有望达到飞测科技市值的70%（当前仅为一半左右）[2][5] * 近期订单：获得4.3亿元HBM及先进封装存储订单（占其总订单结构20%以上）和5.7亿元新英制成订单[2][5] * 行业背景：先进制程扩产是国内晶圆扩产重要方向；长存与长鑫若上市将带来大量超募资金，利好设备需求[5] AI应用 * 发展趋势：AI应用和国产算力是重要方向；国内大厂可能在春节密集推广AI应用（如豆包、阿里），尝试广告电商变现模式[10] * 推荐标的：税友股份，公司正从传统财税工具向平台类公司转型，受益于AI带来的模式转变，业务涵盖G端和B端，金税三四期建设中标份额第一[11] 游戏与传媒互联网 * 2025年中国游戏市场：市场规模约3,500亿元，增速7%至8%[12] * 细分增长：出海手游和小游戏增长显著，小游戏仍保持30%以上增速；PC和主机游戏也实现较高增长[12] * 版号：2025年发放数量创新高，进口版号按月发放，双端、三端游戏发放数量显著提升[12] * 小程序游戏政策：自2026年起，平台推出激励政策，当小游戏流水达到1,000万元后，平台与开发者的分成比例将从70%提高到80%[14] * 重点公司动态： * 三七互娱小程序游戏《33天》稳定在畅销榜前五[15] * 巨人网络《超自然行动组》港澳台版本商业化平稳，1月底开启周年庆；《名将杀》于12月19日开启计费测试[15] * 完美世界核心产品《一环》预计春节前进行第三次测试，有爆款潜力[15][16] * AI对传媒互联网影响：AI产业化加速，看好AI广告、AI电商、AI教育等垂直赛道，以及AI加持下优质IP创作效率和变现价值提升[17][18] 其他重要内容 * AI算力硬件投资趋势：全球对AI算力硬件投入持续增加，由于AGI发展过程较长，硬件投入阶段仍将持续；海外市场增速快且估值相对便宜[6][7] * 国产算力需求潜力：多模态、Agent以及端侧等赛道若爆发，将对国产算力需求产生爆发式影响，目前总盘子尚无法计算上限[11]