涉及的公司与行业 * 公司：可孚医疗、纽林克医疗、励智智能[1] * 行业：脑机接口（BCI）、医疗器械、康复医疗[1] 核心观点与论据 1 战略投资布局与协同 * 可孚医疗通过战略投资布局脑机接口赛道，投资纽林克医疗（持股5.83%）和励智智能（持股12.45%）[1][3][4] * 投资纽林克医疗旨在与公司健耳听力业务协同，其专注于植入式脑机接口技术，重点研发仿生眼和仿生耳产品[1][3] * 投资励智智能旨在与公司康复类产品深度协同融合，其致力于脑机智能和机器人具身智能技术研发[1][4] * 通过早期布局强化现有业务协同，并为未来技术融合和产业升级奠定基础[1][4] 2 被投公司项目详情与技术进展 * 励智智能：从2012年开始布局，覆盖从传感器、算法到与机器人及神经调控设备双向工作的全链条[5] * 励智智能：已取得7张注册证，计划2025年上半年完成十几至二十张注册证申请，包括国家局审批的三类证[2][5] * 纽林克医疗：仿生耳通过植入电极刺激听觉神经，适用于听神经受损或双耳重度感声神经性聋儿，第一期可达1,024个刺激通道[3][8] * 纽林克医疗：仿生眼与仿生耳技术路线相似，通过刺激视觉皮层恢复视力感知，主要解决视觉障碍患者问题[3][10] * 纽林克医疗：仿生眼项目处于早期研发阶段，预计2026或2027年进入动物临床阶段[3][12] * 技术路径对比：可孚医疗仿生眼与马斯克团队技术原理相似，主要差异在电极类型（类油塔电极 vs 柔性电极），公司认为类油塔电极效果最佳[13] 3 市场应用、订单与财务表现 * 应用领域：脑机接口技术应用集中在骨科康复、精神科和睡眠科等领域，与机器人配合可提升临床效果[2][7] * B端市场：全国多家医院正在建设脑机接口医学中心，与多个科室合作[5] * B端订单：励智智能手持订单总额约为5亿元，分布全国多地，来自公立医院、民营医院及康养机构[2][5][16] * B端规划：广东省卫健委计划五年内建成100家脑机接口医院，每家设备采购额约5,000万元[5] * C端应用：通过与可孚医疗合作，将脑机接口应用于呼吸机、睡眠仪、助力外骨骼及疼痛设备等产品，提升附加值[2][5][6] * 财务指标：手持订单业务毛利率约为70%-80%，净利率约为40%-50%，最近一次涨价30%后利润率进一步提升[3][16][17] 4 技术发展方向与监管认定 * 技术分类：分为侵入式和非侵入式两大类，应用场景不同但不冲突[2][6] * 核心标准：国家卫健委和药监局认定脑机接口应包括读脑（信号获取与解码）和控脑（信号控制输出）两个过程，双向互动是识别优质产品的重要标准[2][6] * 关键突破：快速无创佩戴是推动商业化进程的关键[7] 5 公司竞争优势与未来战略 * 竞争优势：在脑机接口与机器人共融方面具有显著优势，拥有从传感器、算法到机器人的全链条自主研发能力[3][15] * 核心业务战略：继续聚焦核心产品（如矫姿带、呼吸机、助听器、血糖尿酸一体机），通过渠道优势推动大单品销售[3][18] * 国际化战略：海外布局取得成效，与皇家飞利浦达成品牌授权合作，将拓宽品类和地区[3][18] * 总体战略：通过核心产品聚焦与前沿布局并行策略，深化现有市场渗透，同时通过战略投资卡位脑机接口前沿赛道[18] 其他重要内容 1 合作与落地情况 * 励智智能已与河北省及内蒙古部分地级市政府合作建设医联体，例如河北省某地级市将在春节前挂牌，总销售额约为5亿元[5] * 纽林克医疗创始团队具有深厚学术和行业背景，并与前沿科研机构保持合作[11] * 积极推动海外市场布局，包括香港及东南亚地区[2][5][6] 2 产品细节与适用人群 * 仿生耳与人工耳蜗相比，电极数量更多，效果更好[8][9] * 仿生眼主要适用于视神经完好但因疾病导致失明的患者，以及部分视神经损伤导致失明的患者，最终目标是恢复接近正常人的视觉效果[14]