内容概况：充气褥垫起源于体育训练及赛事防护领域，用于跳高、仰卧起坐等运动缓冲，后因便携特性 扩展至医疗、户外休闲与家用领域。2024年，中国充气褥垫行业市场规模为138亿元，同比增长 15.00%。随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，户外露营、休闲旅游等活动日益普及，户外充 气褥垫作为重要的露营装备，市场需求不断增加。同时，在医疗护理领域，充气褥垫用于预防长期卧床 患者的压疮，也得到了更广泛的应用。 相关上市企业：可孚医疗（301087）、牧高笛（603908）、浙江自然（605080） 相关企业：新疆中泰化学股份有限公司、万华化学集团股份有限公司、金发科技股份有限公司、山东道 恩高分子材料股份有限公司、恒力石化股份有限公司、桐昆集团股份有限公司、神马实业股份有限公 司、德昌电机控股有限公司、宁波圣龙汽车动力系统股份有限公司、宁波埃美柯铜阀门有限公司、浙江 盾安人工环境股份有限公司、苏州纽威阀门股份有限公司 关键词：充气褥垫、充气褥垫市场规模、充气褥垫行业现状、充气褥垫发展趋势 一、行业概述 充气褥垫是一种可以充气后使用的垫子。它主要由气密材料制成，通过充气来使其具有一定的厚度和弹 性，从而起到支撑、缓冲 ...

内容概要：医疗气垫床通过循环充气原理，规律性改变患者身体受压点，可有效降低局部组织平均压强 峰值，是临床预防压疮的常用手段。近年来，我国医疗气垫床的市场规模持续上涨，2024年行业市场规 模达到20亿元，同比上涨11%。这一方面得益于人口老龄化的影响，医院慢性病患者增多，进而扩大了 医疗气垫床的需求；另一方面，随着中国经济的发展，中国消费者的购买能力也在不断提高，加之人们 对家庭护理服务认可度的不断提升，使得医疗气垫床在家庭领域的需求不断增加。此外，行业技术不断 革新，新材料、新工艺的应用使得产品更加舒适、安全、智能化，也进一步推动行业发展。 一、医疗气垫床行业相关概述 医疗气垫床，又叫做防褥疮床垫，是预防长期卧床人员发生褥疮的床垫。其核心优势在于能有效分散卧 床者的皮肤体压，减轻局部压力，从而降低细胞坏死的风险。同时，它还能保持皮肤干燥，减少汗液浸 渍，进而预防因局部皮肤浸润损伤而导致的褥疮。医疗气垫床主要适用于长期卧床、活动受限的高危人 群，包括术后患者、瘫痪病人、烧伤患者等。 相关上市企业：鱼跃医疗（002223）、可孚医疗（301087）等。 相关企业：北京神鹿腾飞医疗科技有限公司、石家庄大桥医疗器械 ...

A股市场表现 - 7月16日A股三大指数小幅下跌 沪指跌0.03%报3503.78点 深成指跌0.22%报10720.81点 创业板指跌0.22%报2230.19点 [1] - 板块表现分化 减肥药、机器人执行器和Chiplet概念涨幅居前 PCB、富士康和AI手机等板块下跌 [1] 基金经理变动情况 - 近30天（6.16-7.16）共有440只基金产品的基金经理发生离职变动 其中7月16日有8只基金产品发布基金经理离职公告 [3] - 离职原因包括工作变动和个人原因 其中1位基金经理因工作变动离职2只产品 1位因个人原因离职6只产品 [3] - 富国基金李元博管理规模32.98亿元 任职期间最佳产品回报达121.90% [3] - 博时基金桂征辉管理规模71.43亿元 任职期间最佳产品回报77.93% 新上任管理两只指数增强基金 [4] 基金公司调研动态 - 近一个月（6.16-7.16）博时基金调研最活跃 共调研41家上市公司 嘉实、华夏和富国基金分别调研39家、39家和36家 [5] - 汽车零部件行业最受关注 基金公司共调研143次 通信设备行业次之 调研141次 [5][6] - 个股方面 乐鑫科技最受公募基金关注 获95家基金公司调研 中际旭创和涛涛车业分别获75家和63家调研 [6] - 最近一周（7.8-7.15）中际旭创调研热度最高 获29家基金机构调研 盛视科技、可孚医疗和豪鹏科技分别获27家、26家和25家调研 [7][8]

公司战略与资本运作 - 公司拟在境外发行H股并在香港联交所上市，以推进全球化战略布局并提升海外业务拓展能力[2] - 董事会已授权管理层启动H股上市前期筹备工作，具体细节尚未确定[2] - 公司成立于2009年，业务覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持等五大领域，提供近万种产品型号[2] 财务业绩表现 - 2022-2024年营收分别为29.77亿元、28.54亿元（-4.13%）、29.83亿元（+4.52%）[3] - 同期归母净利润分别为3.02亿元、2.54亿元（-15.89%）、3.12亿元（+22.83%）[3] - 2025年一季度营收7.38亿元（-8.59%），归母净利润9142.51万元（-9.68%）[4] 管理层与股权结构 - 实际控制人张敏与聂娟为夫妻关系，分别担任董事长/总裁和械字号投资总经理[5] - 张敏2020-2024年薪酬从38.09万元增至135万元，2024年同比增幅达173.5%[7][8] - 其薪酬长期低于行业平均水平（2024年行业平均152.2万元）[8] 二级市场数据 - 截至7月14日收盘价35.35元（-0.92%），总市值73.91亿元[8][9] - 当日成交额1.25亿元，换手率1.8%，动态市盈率20.21倍[10] - 52周股价区间27.14-45.18元，当前股息率5.09%[10]

纪要涉及的公司 可孚医疗、喜曼拉（喜马拉、喜曼拿）公司、华州公司、健耳听力 纪要提到的核心观点和论据 经营情况 - 2025 年上半年经营有波动，一季度收入同比下滑，因去年同期业务爆发及瑞思迈代理取消；二季度收入和利润同比平稳 [3] - 在线业务梳理调整，打造核心单品，淡化小规模商业资源品类 [3] - 传统药房渠道收缩，O2O 餐店业务发展迅速，美团预计今年 O2O 医疗器械品类规模达 60 亿，公司作为主要供应商显著增长 [3] 核心单品表现 - 呼吸机 6 月底销售数量达行业领先，目标年销售额 5 亿元 [3][16] - 双脆条产品上线后在血糖、尿酸一体调领域销售第一 [3] - 骨传导助听器获注册证，与腾讯合作 9 月上线新产品，线下门店亏损大幅缩减，预计 9 月后盈利向好 [2][6] 海外市场布局 - 收购香港喜曼拉公司，其有近 40 年历史，销售规模约 2 亿港币，利润超 1000 万港币，自有品牌占比 70%，公司计划替换部分产品提升效益和品质 [2][8] - 2025 年上半年海外业务收入预计超 1 亿元，预计全年达 3 亿多元，去年仅五六千万元，中长期规划提升海外业务占比 [4][13] - 港股上市支持国际化战略，锁定欧洲和东南亚优质品牌和渠道，获取市场资金，提升品牌全球认知度，发行比例约为总股本 10% [2][9][10] 各品类表现及展望 - 上半年体外诊断试剂、注清类、布料服贴类、消毒类、成人护理、口腔护理产品表现良好；贝贝佳整体稳定，全年预计增长 20%左右；CGM 下半年供货改善预计提升 [20] - 健康监测品类下半年在家庭检测、体温计、血糖检测方面有改善提升，产能提升，毛利率预计增长；康复类产品优化低效产品，预计增长 10% - 20%；医疗护理品类推出新产品优化现有产品，预计 10%以内增长；中医理疗品类保持平稳 [22][23] 渠道表现及费用 - 上半年线上渠道占比接近 70%，线下占比约 30%，线上增速主要来自抖音，线下药房收入平稳，O2O 业务后期将增加 [24] - 去年家用医疗器械线上销售费用达极致，今年整体费用预计小幅上涨一两个百分点 [25] 竞争格局 - 血糖及其他康复辅具类产品竞争激烈，传统 BGM 血糖价格低，企业推新产品，大品牌占比高，新企业价格竞争，CDM 领域因消费者认可和国补政策规模增长，未来竞争持续加剧 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华州公司去年年底至今年年初完成收购，上半年营业收入约 8000 万元，对接海外客户，未来为海外出口提供支持 [11][12] - 喜曼拉公司 6 月底完成定表，股权占比 87% [17] - 2025 年上半年健耳听力销售收入约 1.6 亿元，有 700 家门店，一季度亏损减少，四五月份持平，未来稳步扩展全国布局，考虑管理输出和加盟 [18] - 可孚医疗港股上市申报期为 2025 年 6 月 30 日，半年度审计，提交表格时间依工作进度，需经香港联交所和证监会审批，国内经济会国际师备案，预计发行规模为总股本 10% [27] - 收购喜曼拿公司估值 2 亿港元，收购 87.6%股权，助产品走向国际，对接全球供应链，辐射其他市场 [19]

可孚医疗赴香港IPO - 可孚医疗宣布拟在香港联合交易所发行H股并上市 以推进全球化战略布局和提升海外业务拓展能力 [1] - 公司为医疗器械企业 覆盖健康监测 康复辅具 呼吸支持 医疗护理及中医理疗五大领域 [1] - 当前A股股价为35.68元(SZ301087) [1] 奇峰国际高管被禁业 - 香港证监会取得针对奇峰国际四名前执行董事和一名前独立非执行董事的取消资格令 [2] - 禁业期限分别为十年(李志刚) 七年(黄润权) 五年(其他三人) [2] - 涉事人员不得担任或留任奇峰国际及其关联公司的董事或清盘人 [2] 星宸科技筹划香港上市 - 星宸科技公告拟在香港联合交易所发行H股并上市 以深化全球化战略布局 [3] - 公司专注于为智慧视觉 智慧出行 智能家居等场景提供AI SoC及解决方案 [3] - 当前A股股价为57.65元(SZ301536) [3] 澜起科技递表港交所 - 澜起科技向港交所主板递交上市申请 为全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司 [4] - 2024年按收入计算已成为全球最大内存互连芯片供应商 市场份额达36.8% [4] - 专注于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案 当前A股股价83.03元(SH688008) [4] 港股市场行情 - 恒生指数报24139.57点 上涨0.46% [5] - 恒生科技指数报5248.48点 上涨0.61% [5] - 国企指数报8687.56点 上涨0.22% [5]

赴港上市计划 - 公司拟在境外发行H股并在香港联交所上市 以推进全球化战略布局和提升海外业务拓展能力 [1] - 港股上市符合国家"走出去"政策导向 有利于国际化发展和对接全球资本 [4] - 港股市场流动性改善和AH股溢价收窄 使港股融资更具吸引力 [4] 公司业务概况 - 公司是专业医疗器械企业 产品覆盖健康监测 康复辅具 呼吸支持 医疗护理 中医理疗五大领域 [3] - 2024年营收结构：康复辅具类37% 医疗护理类26.87% 健康监测类16.39% 呼吸支持类8.95% 中医理疗类6.06% [3] - 旗下拥有"可孚""健耳听力""吉芮医疗""背背佳""颜本舒""氧立得"等多个品牌 [3] 国际化战略 - 2024年境外营收仅5915.09万元 占总营收1.98% 主要覆盖南美 非洲 东南亚市场 [4] - 通过内生增长与外延并购相结合完善海外布局 上半年已完成对上海华舟和喜曼拿的收购 [5] - 未来海外并购将聚焦补充产品线/技术水平的优质企业 和具有成熟渠道/品牌影响力的标的 [5] 近期经营表现 - 2024年一季度营收7.38亿元同比下降8.59% 归属净利润9142.51万元同比下降9.68% [6] - 截至7月11日收盘价35.68元/股 总市值74.6亿元 [7] 收购项目进展 - 上海华舟1月并表 海外收入占比超60% 1-4月业务表现良好 5月受关税影响后恢复 [5] - 喜曼拿6月底并表 是香港地区医疗仪器及保健产品零售商和批发商 [5]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 近期政策指引下猪价预期转好，产能周期底部渐明，生猪养殖板块有望开启长周期盈利上行期；生猪存栏回升提振后周期板块需求，业绩逐步回升；粮价上行趋势确立，种植&种业基本面向好；宠食行业增量、提价逻辑持续落地，龙头企业成长持续兑现 [3][68] 各部分总结 6月猪企销售月报解读 - 出栏量：13家上市猪企合计出栏生猪1626.81万头，环比+2.65%，同比+47.55%；商品猪出栏总量约1354.49万头，环比+3.30%，同比+43.36%；仔猪出栏总量约268.89万头，环比-1.90%，同比+74.14% [2][13] - 出栏价格：6月行业出栏均重等数据下降，去库存背景下猪价下跌，大部分上市公司商品猪销售价格环比跌幅在3%以内，同比下跌约20%，多数企业出栏均价维持在14 - 15元/公斤 [2][14] - 出栏均重：已公布6月销售情况的10家企业商品猪出栏均重算术均值为125.06公斤，环比-0.77kg，多数上市公司6月出栏均重下降，绝对水平低于4月 [2][17] 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/7/7 - 2025/7/11）申万农林牧渔指数周上涨1.09%，与上证综指持平，跑赢沪深0.27个百分点；畜禽养殖/农产品加工/动物保健/种植业/渔业/饲料涨跌幅分别为+2.60%/+2.23%/+0.86%/+0.78%/-0.37%/-3.33% [19] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值70亿元以上个股中，涨幅前五为圣农发展、安德利、牧原股份、益生股份、新希望；跌幅前五为乖宝宠物、中宠股份、海大集团、神农集团、生物股份 [23] 重点数据追踪 生猪——去库存阶段 - 7月11日全国外三元生猪均价14.81元/kg，周环比下跌3.52%，15公斤仔猪均价31.89元/公斤，周环比上涨1.79%；商品猪出栏均重129.03kg，周环比上升0.39kg，全国冻品库容率14.31%，环比上升0.08pct [1][28] 白羽肉鸡——供强需弱 - 截至7月11日，白羽肉毛鸡价格6.24元/公斤，周环比下跌7.56%，鸡苗价格0.99元/羽，周环比下跌27.21% [37] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至7月6日，中速鸡价格5.01元/斤，环比下跌0.4%，高温暴雨、农忙季致终端消费低迷、行情低迷 [45] 饲料板块 - 截至7月11日，玉米现货均价2421.57元/吨，环比下降0.60%；豆粕现货均价2914.86元/吨，环比下降0.05%；小麦现货均价2445.5元/吨，环比下降0.23% [48] 大宗农产品 - 截至7月11日，国内天然橡胶期货价格14385元/吨，周环比+2.20%；青岛地区橡胶库存62.5万吨，周环比+0.03万吨 [66] 投资建议 - 生猪养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团；后周期板块关注海大集团、瑞普生物；种植链关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业；宠物板块关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [3][68]

公司经营状况 - 二季度整体经营状况保持正常运转 [1] - 市场需求相对稳定 [1] 产品表现 - 助听业务增长较快 [1] - 居家检测试剂(如胃幽门螺杆菌检测、生育检测等)增长较快 [1] - 敷料敷贴类产品增长较快 [1] - 成人护理类产品增长较快 [1] - 自研呼吸机表现尤为突出 目前在抖音平台销量位居第一 [1]

公司经营情况 - 二季度经营正常，市场需求稳定，助听业务、居家检测试剂、敷料敷贴类、成人护理类产品增长较快 [2] - 自研呼吸机在抖音平台销量第一，呼吸同步、静音性能优秀，全渠道销售和售后支持使销量攀升 [2][3] - 血糖尿酸一体机采用一纸双测技术，在细分领域领跑，减轻用户负担、降低医疗成本 [3] 港股上市原因 - 政策支持企业“走出去”，港股上市符合导向，利于国际化发展 [4] - 港股市场国际化程度高，能提供优质融资平台 [4] - 搭建 H 股平台是国际化战略重要举措，提升海外业务拓展、跨境并购和全球品牌影响力 [4] 海外业务规划 - 中长期通过内生增长与外延并购结合完善海外业务布局 [5] - 加大投入开发本地化产品，完善产品注册，打磨业务模式、渠道网络和团队配置 [5] - 上半年完成对华舟、喜曼拿收购，补充海外业务资源，筹划 H 股发行强化全球布局 [5] 新并购项目情况 - 上海华舟 1 月并表，是压敏胶制品企业，核心产品有基础耗材、高端敷料，海外收入占比超 60%，整合进展顺利 [6] - 喜曼拿 6 月底并表，是香港医疗仪器及健康产品零售商及批发商，收购助于打开香港市场，输出经验提升运营效率 [7] - 未来海外并购聚焦补充产品线或提升技术水平、有成熟渠道网络或品牌影响力的标的 [7] 健耳听力业务 - 围绕“经营质量提升”优化门店评估体系，提升运营精细化水平，盈利能力有改善 [7] - 中国听力市场潜力大，但面临公众认知不足、佩戴率低挑战，需科普教育培育市场 [7] - 以听力业务为核心战略，夯实现有门店基础，稳定后推进全国布局 [7]