涉及的行业与公司 * 行业：白羽肉鸡养殖行业、蛋鸡养殖行业[2] * 公司：益生股份[1] 核心观点与论据 * 祖代引种暂停但短期供应无虞：法国阿摩尔滨海省发生H5N1高致病性禽流感，导致公司2026年1月下旬祖代种鸡引种计划暂停[2][4] 由于2025年引种量大（从法国引进26.6万套，占全国总量四成多），存栏充足，预计不影响2026年父母代种鸡供应及价格[2][4] * 父母代种鸡价格已启动上涨：父母代种鸡价格自2025年9月起逐月上涨，主要因2025年一季度引种量少（仅在3月从法国引一批），影响7个月后的父母代供应[2][11] 目前成交价约50元，预计2026年1月价格在50元左右，后续报价可能进一步提升[2][4][10][13] * 商品代鸡苗价格受供需支撑：商品代苗价核心逻辑是供给端变化，2025年7月低价导致行业去产能（60周以上周龄基本淘汰），供给下降[2][11] 需求端因养殖屠宰环节扩产及肉价上涨形成支撑，2025年12月毛鸡价格达全年高点3.85元/斤[2][11] * 2026年行情展望：前高后更优：预计2026年上半年关注父母代，下半年关注商品代[2][13] 因祖代引种量减少10%，且猪肉价格回暖或带动鸡肉和毛鸡价格上涨，预计下半年行情可能优于2024年[3][13] * 引种不确定性提供板块期权价值：法国禽流感导致2026年祖代鸡引种量边际下修，引种进度不确定性增加，为白鸡板块提供了期权收益空间，有助于打开未来板块天花板[5][19] * 公司未来资本开支计划明确：计划扩大复买种剂量，将父母代出栏规模从700万套增至1,000万套，外销商品代苗从6亿只扩大至10亿只[5][15] 投资山西大同100万套住宅项目，总投资约5亿元[5][15] 考虑通过收购扩张产品线，并推进出海战略[5][15] * 疾病影响当前养殖效率：2026年季节更替期间，肿瘤、压抑等疾病频发，对生产效率产生负面影响，山东地区作为主要养殖区受影响较大[2][12] 其他重要信息 * 2025年四季度经营数据：销售父母代350多万套，均价33元多；销售商品代鸡苗1.62亿只，均价3.4元多；销售商品猪3万多头，均价2,300元左右[2][9] 父母代和商品代鸡苗价格均达全年最高水平[2][9] * 替代引种方案与审批：若法国禽流感持续，尚无其他国家或地区快速引种的确定方案，需等待美国或欧洲其他国家开放引种的进一步通知[2][6] 引种审批时间已延长至两到三个月，海关审核严格[2][7] * 新品种推广进展：新美系蛋种鸡已申报，预计2026年上半年获得新品种证书，目前正进行少量推广[18] 公司自2021年推出的小细胞新品系母鸡产蛋性能优于进口体系[18] * 其他业务进展：蛋鸡业务方面正积极拓展自研蛋鸡品种[17] 公司也在关注其他业务赛道如淡季等领域的发展[21] * 分红预期：公司表示在具备分红条件时会进行分红，但具体时间和金额尚无法确定[16]