财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超过900万美元，毛利润约为620万美元，创下第一季度历史记录 [4][6] - 净利润和每股收益显著增长，主要得益于2D阶段的进展 [5] - 第一季度业绩约占全年指引的三分之一，进度超前于预期 [6] - 全年营收指引在2600万至3000万美元之间，每股收益指引在0.43至0.52美元之间 [26] - 公司拥有持续的盈利季度记录 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 土地开发业务：季度业绩强劲，主要来自2D阶段地块开发 [14] 已完成2C阶段，2D阶段道路工程已完成约80%，比计划提前约5-6个月 [5] 2E阶段预计将新增约160个地块，将于3月开始土地平整 [13] - 水务公用事业业务：整体季度创纪录，但该部门表现略弱于往常 [9] 主要原因是建筑许可、资本支出（CAPEs）的时间安排以及石油和天然气交付的缺口 [9] 客户年复合增长率（CAGR）为22%，经常性收入持续增长 [9] 水务资产产能充足，年产量约2800英亩-英尺，目前仅使用约150英亩-英尺 [12] - 单户住宅租赁业务：目前有19套房屋完工并全部出租，另有40套已签约 [21] 计划从5月开始，每月上线约4-5套新单位 [21] 该业务是税收优惠板块，资产持续增值 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场：公司产品定位于入门级市场，市场需求持续强劲 [14] Sky Ranch社区内房屋转售价格较原始成本上涨高达30%-40% [42] 丹佛地区平均房价年涨幅约4%-5%，但Sky Ranch表现更强 [42] - 石油和天然气市场：收入存在波动性，取决于钻井许可和场地建设进度 [10] 预计本财年剩余时间该业务将大幅回升，本月晚些时候将开始水力压裂作业 [9][10] - 丹佛大都会区：公司位于I-70走廊沿线，被认为是丹佛大都会区最具吸引力的子市场之一 [20] 由于山脉阻挡，发展主要向东推进 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略专注于三个业务板块的多元化经营：土地开发、水务公用事业和单户住宅租赁 [4] - 目标是通过投资各板块资产来增长资产负债表，并保护资产负债表以维持流动性，用于再投资和创造经常性收入 [23] - 通过水务经常性收入、单户租赁收入以及从接入费到工业用水费的多元化收入组合来驱动股东回报 [24] - 存在垂直整合机会，在一个板块增加价值会惠及其他板块 [24] - 正在探索数据中心等商业机会，利用其丰富的水资源作为独特优势 [29][39] - 正在推进立交桥改造项目，预计2027年开始施工，这对于开发第三阶段土地和释放商业机会至关重要 [27][63] - 对于土地收购比水务收购更为积极，旨在通过垂直整合创造更多价值 [35][36] - 对Lowry Ranch（面积是Sky Ranch的20倍）的未来发展持乐观态度，并寻求与土地委员会合作开发 [58][60][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 良好的天气条件使公司能够推进多个建设项目，特别是Sky Ranch的项目 [2][5] - 尽管市场存在关于利率影响房地产市场的报道，但公司看到对其入门级产品的持续强劲支持 [14] - 住房可负担性仍然是住房市场的关键问题之一 [22] - 预计2027财年将主要由2E阶段和州际公路建设等项目构成，不会出现真正的“爆发年”，真正的增长预计将在立交桥完工和商业地块上线后到来 [31] - 对土地收购机会比以往更加乐观 [37] - 数据中心选址的三个关键指标是：地理位置、电力可用性和水资源可用性，公司在水资源方面拥有优势 [40] 其他重要信息 - 公司已将合作住宅建筑商组合从4家增加到7家，以管理库存并加速土地货币化 [16] - 社区内一所高中正在建设中，预计2026年秋季完工，这被认为是吸引购房者的关键资产 [13][19] - 接入费（Tap fees）在过去三四年中每年上涨约6%-7%，目前超过每年42,000美元 [52] - 水务资产的市场价格显著上涨，几年前购买的每英亩-英尺水权约为9,700美元，而最近的交易价格超过20,000美元 [52] - 公司有大约5000万美元的公共设施改善应收款项 [28] - 商业地块能产生更高的评估价值（AV）和税收收入，是重要的收入驱动因素 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2027财年的盈利预期范围 - 管理层表示2027财年将主要由2E阶段和州际公路建设等项目构成，预计不会出现真正的“爆发年”，真正的增长预计将在立交桥完工和商业地块上线后到来 [31] - 当被问及0.75美元的每股收益是否过高时，管理层表示这不会是一个明确的指引，并指出在2028年左右商业地块上线后，收入可能会翻倍 [32] 问题: 关于接入费（Tap fees）的税前利润率 - 从整个系统建设周期（6万个接入点）来看，利润率约为50% [33] - 短期内，由于公司保持了超额产能，实际实现的利润率可能高于50% [34] - 确认10亿美元的建造成本已摊销计入成本，50%的税前利润率已包含此摊销 [34] 问题: 关于水务收购的机会 - 公司目前水务资产组合强劲，对收购持谨慎态度 [35] - 未来的收购将是战略性的，主要针对与现有资产组合相邻的水权 [35] - 目前对土地收购比水务收购更积极，因为土地收购能更好地驱动三个业务板块的垂直整合价值 [36] 问题: 关于土地收购的前景 - 管理层对土地收购机会比以往更加乐观，与土地所有者的对话更加积极 [37] - 目标是扩大资产组合，展示出超越Sky Ranch预计6-7亿美元货币化价值的更强发展跑道 [37] 问题: 关于数据中心的机会、选址及其与水务资产货币化的关系 - 公司正在积极研究数据中心机会，其优势在于拥有充足的水资源 [39][40] - 数据中心选址的三个关键指标是：地理位置、电力可用性和水资源可用性 [40] - 正在评估的选址位于商业地块的角落，与住宅区有足够的缓冲距离 [68] - 关于水费，正在讨论根据水质（如原水）提供价格激励的可能性，因为数据中心不需要完全达到饮用水标准 [69][70] - 可能通过供应协议等方式进行安排，既利用水资源价值，又避免永久占用大量供水能力 [70] 问题: 关于丹佛市场房价升值情况及Sky Ranch的转售表现 - Sky Ranch社区内房屋转售价格较原始成本上涨高达30%-40% [42] - 丹佛地区平均房价年涨幅约4%-5%，但Sky Ranch表现更强，得益于更多配套设施、学校、社区更成熟以及该价位库存较少 [42] 问题: 关于盈利指引范围较宽的原因 - 指引范围的灵活性主要取决于石油和天然气业务的水量，该业务需求波动大，但利润率很高 [49] - 预计本财年将有20至35口井进行作业 [50][51] 问题: 关于水务资产的市场价格和公司水权的市场价值 - 接入费（Tap fees）在过去三四年中每年上涨约6%-7%，目前超过每年42,000美元 [52] - 水务资产的市场价格显著上涨，几年前购买的每英亩-英尺水权约为9,700美元，而最近的交易价格超过20,000美元 [52] 问题: 关于2028年及以后的增长驱动因素 - 2028年及以后的增长将来自立交桥完工后，能够同时销售住宅和商业地块 [54] 问题: 关于Lowry Ranch的最新情况 - Lowry Ranch是公司最有价值的资产之一，拥有2.7万英亩连片土地 [59][60] - 公司正在积极与州土地委员会合作，寻求成为其开发合作伙伴，提供从土地开发、基础设施建设到开放空间和休闲用途开发的全方位服务 [61][62] 问题: 关于商业开发是否依赖于新立交桥以及立交桥的现实时间表 - 商业开发确实依赖于新立交桥 [63] - 预计今年春天提交许可申请，2027年签订施工合同并开始建设，施工期约9个月，预计2028年初完工 [64][65][66] - 因为是现有立交桥的替换升级，预计不会有公众评议期导致延误 [66]