纪要涉及的行业与公司 * 纪要涉及的公司是凯迪股份[1] * 公司专注于线性驱动系统，产品覆盖电动家居、升降办公桌、医疗看护设备及汽车电动尾门等领域[2] * 公司通过投资汇金动力和墨地智能等企业，增强在机器人领域的产业链整合能力[3][4] 核心观点与论据：公司业务与业绩 * 疫情期间业绩出色，近年因外部因素下滑：疫情期间公司营收和利润表现非常出色，但近两年业绩下滑，主要原因是欧洲和北美经济放缓导致需求下降[5] * 毛利率受竞争影响但已趋稳：市场竞争加剧导致毛利率下降，进而影响归母净利润，同行业厂商如捷昌和乐歌也出现类似趋势，但目前整体趋于稳定[5] * 产品结构以海外市场为主：公司主要产品包括电动家居和升降办公桌，占据了主要地位，大部分收入来自海外，实际国外收入比例可能更高[6] * 海外产能布局提升竞争力：随着公司海外产能逐步投入，毛利率有望回升，客户响应能力也将提升，在北美市场通过本土化生产吸引更多优质客户[6] * 公司拥有完整自主产业链与机电一体化经验：凯迪拥有完整的自主产业链，包括塑料齿轮、电机铁芯、绕线机及ECU等关键部件的自制能力，在机电一体化领域有30年的深厚积累，在研发速度和批量制造成本上具有明显竞争力[3][16] 核心观点与论据：市场前景与机遇 * 电动尾门市场潜力巨大：电动尾门是一个潜在爆发性增长的市场，目前仅在中高端汽车上配备，渗透率有待提升[2][6] * 2023年全球市场规模约为20亿美元（120亿至150亿人民币）[10] * 预计2030年将增至30亿美元（200亿至220亿人民币），复合年增长率（CAGR）达80%[2][10] * 公司子公司凯晨精密已为蔚来、奇瑞等客户提供产品[3] * 全球新驱动市场稳定增长：全球新驱动市场规模约为100亿美元，2026年至2032年的CAGR约为3%，在中国增速接近7%至8%，主要应用于智能家居、医疗器械等领域[2][7] * 智能家居市场渗透率提升：中国智能家居市场规模约为2,200亿元，2016年至2023年间，中国智能家居渗透率从3.7%增长到8.3%，而美国智能沙发渗透率达50%，未来中国市场仍具潜力[8] * 电动升降办公桌市场高速增长：受益于远程办公普及，预计2024年至2032年间全球市场规模将从500亿美元增至1,000亿美元，CAGR为13%；中国则接近20%[2][8] * 医疗养护设备需求持续上升：包括电动医疗床、电动轮椅等产品，随着社会医疗体系完善，需求将持续上升[8] * 工业推杆与机器人带来新机遇：工业推杆用于光伏支架、太阳能板调整等场景，受益于工业智能化[11] * 人形机器人（如特斯拉机器人）对线性驱动系统需求增加，将推动其广泛应用[3][11] * 机器人驱动力从液压向电动转变是大势所趋，电推杆在工程机械新能源转型中具有环保和维护成本优势[12][15] 核心观点与论据：机器人领域布局与能力 * 布局受特斯拉人形机器人推动：公司在机器人领域的布局主要受到特斯拉即将发布新一代人形机器人的推动，预计今年2月至3月期间发布[3] * 核心技术可复用至机器人：公司主营业务是线性驱动系统，包括电机、丝杠等核心部件，这些也是机器人线性关节模组的重要组成部分[3] * 具备高度自制与技术储备：公司在机器人核心零部件方面具有高度自制能力，包括模具开发、电机绕线、丝杠制造等全流程生产线[3] * 通过投资与合作增强技术能力：通过投资汇英动力（由郑元芳教授团队创办）等合作伙伴，推动减速器技术的发展，并利用现有业务经验开发新的机器人模组[3][17][19] * 产品技术基础支持转型：公司专注于小型化、电机加丝杠结构的电推杆，以前的产品主要使用滑动丝杠和滚珠丝杠，这为其开发新的机器人驱动产品奠定了基础[3][12][14] * 未来发展前景广阔：基于主业市场向上以及机器人第二条成长曲线，公司未来具有较高成长性[20] 其他重要信息 * 全球竞争格局：全球新驱动领先企业包括欧洲的利纳克、多沃康和迪莫逊，而国内企业如捷昌、凯迪和乐歌在全球市占率不到25%，国内企业成本优势明显[7] * 电动尾门产品构成与价格：电动尾门由电动推杆、传感器、吸合装置以及ECU控制组成，目前价格约为3,000至5,000元人民币[9] * 电动缸与电动推杆的区别：两者原理相似但参数差异大，电动缸的零件选型包括滑动丝杠、滚珠丝杠和行星滚柱丝杠，其中滚珠丝杠和行星滚柱丝杠因性能更好而广泛应用于机器人中[13][14]