涉及的行业与公司 * 行业：天然气、煤炭开采与综合利用、煤化工（煤制气、煤制氢）、非常规天然气（致密气）[1] * 公司：新天然气、中能控股（关联公司）[2] 核心观点与论据 1 公司整体经营与战略布局 * 2025年公司整体经营稳定，但二级市场表现不佳，存量区块（潘庄、马壁）开发生产达到年初目标，2026年生产保持正常稳定[3] * 公司正致力于天然气能源全产业链布局，提高对中能控股持股比例至52.97%并计划私有化，旨在获取更多上游资源权益，确保未来投资收益[2][16] 2 新疆三塘湖煤炭资源开发项目（核心进展） * 项目于2024年11月获探矿权，2025年2月开始勘探，勘探报告已通过新疆自然资源厅评审，是从探矿转向采矿的重要一步[4][5] * 在不到一年内实钻169口井，总进尺约11万米，覆盖32平方公里以上区域[2][5] * 探明1,000米浅层煤炭资源量约19亿吨，每层平均厚度23米，500米以内含油量约16%，600米以内约18%，700米左右约19%，显著高于其他区域7%-10%的含油量，煤质热值高、杂质低[2][5] * 公司正加速采矿审批，全力以赴做好环评、安评等基础工作，目标是在2026年上半年完成630采矿证，但实际情况可能存在变数[2][10][11] 3 下游产业规划（围绕三塘湖煤炭资源） * 初步规划1,500万吨和1,000万吨长焰煤分级分质综合利用项目，旨在对资源进行基础再分配和初级综合利用，以满足申报1,500万吨煤矿路条的需要[2][6] * 规划20亿方末煤热解气体气化一体化煤制气项目，旨在延长产业链，提高附加值，形成协同运行、绿色生态的发展模式[2][6] * 计划引入战略合作伙伴共同投资建设下游产业[2][6] 4 甘肃庆阳深部地下煤制气项目 * 该项目是国内首个专业从事生物地下煤制气的项目，通过地下煤炭燃烧热解化学反应制取合成气，属于第二代技术进步[9] * 自2025年5月与政府签约，8月注册成立公司，已完成6个区块资源获取，探矿权面积约462平方公里，预测储量28亿吨[2][9] * 一期和二期选址已完成，规划面积20平方公里，针对2.8亿吨、1,000米以下资源进行勘探测试及产业规划[9] * 一期计划年采煤80万吨，预计生产3亿方蓝氢和1.35亿吨LNG，并利用副产品如二氧化碳、生物蛋白、乙醇等，预计2026年6月底完成点火实现示范生产[2][9] 5 其他天然气项目进展 * 喀什北阿克莫木气田：优化开发方案正与合作方沟通，阿深一井已进入五开阶段，到达5,000米深度（目标层6,500米），有天然气迹象，公司正积极争取更好的定价方案以提升项目收益[4][12][18][19] * 紫金山致密气项目：按多期合采方式进行，上半年重点在北区勘探，计划2026年上半年完成北区勘探并提交储量[4][13][15] * 076区块：预计2026年一季度通过审批[4][15] 6 成本、销售与盈利 * 三棵树煤矿：完全成本约为每吨200元，未来1,500万吨指标中，800万吨块煤和700万吨末煤将用于下游分质分级综合利用项目[2][14] * 煤制气成本：如果进行煤制气，每立方米气体的成本预计可控制在1元以内，甚至达到0.8-0.9元[14] * 销售价格：潘庄价格稳定在每立方米2.11元左右，马壁价格截至12月维持在2.5元左右，整体价格相对稳定[16] * 销售渠道：三塘湖和甘肃庆阳煤制气项目产品可通过西一线等临近国家主管道，便捷输送到华东等下游地区[15] 其他重要内容 * 公司主要项目（如076区块、紫金山）审批虽有滞后，但未影响正常开发，若中石油批复顺利，公司放量速度将重回较快轨道[4][15] * 公司正推进2025年分红工作，准备相关措施和方案，坚定执行分红决心[17]