三塘湖煤炭资源项目 - 项目位于新疆巴里坤哈萨克自治县，面积约109.28平方公里，主要为长焰煤，估算资源量20.93亿吨 [1] - 项目旨在通过整合煤炭资源的传统开发与非常规资源开发，建立多元产业链，提升区域能源供给保障能力和企业综合竞争力 [1] - 项目核定投资额约五十亿元，设计井工开采产能1500万吨/年，服务年限50年，具备丰厚盈利空间 [2] - 地面煤制气有望成为区域能源供应的重要支撑点，促进产业链协同发展，提高资源利用效率 [2] - 煤层气抽采可提升矿井安全水平，降低瓦斯事故风险，实现资源立体综合利用 [2] 公司运营情况 - 四季度潘庄、马必区块煤层气销售价格较三季度有1毛钱左右涨幅，预计四季度会保持在较好价格范围 [2] - 潘庄区块日产气量维持在300万方左右，预计全年将达到11亿立方米；马必区块日产气量已突破280万方，预计全年产量将达到或接近9亿立方米 [2] - 通豫管道整改接近尾声，预计年底完成整改，经政府验收批复后即可投入运营 [3] - 河南LNG工厂已开始运营，日加工处理量40万方 [3] 其他项目进展 - 贵州丹寨1、丹寨2区块已开始勘探，正在开展二维地震作业，优化选区选层评价 [3] - 喀什北项目勘探区正在优化勘探方案，预计2025年上半年会有阶段性成果 [3] - 城燃板块顺价效果逐步体现，明年可能会有更好表现 [3] 风险提示 - 涉及行业预测、公司发展战略规划等内容，不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为"买入"，维持评级 [6][9] 报告的核心观点 - 新天然气通过收购煤炭探矿权和油气资源，实现了气-油-煤资源全覆盖，未来疆煤产能持续释放，产量和价格均具弹性，资源巨头初具雏形 [3][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 收购煤炭探矿权，实现气-油-煤资源全覆盖 - 2024年11月，新天然气控股子公司以35.23亿元竞得三塘湖矿区七号勘查区探矿权，探矿权面积109.28平方公里，煤炭资源量1000米以浅估算资源量20.93亿吨。此次收购将进一步夯实公司自有优势能源产业的资源储备，实现气-油-煤资源全覆盖 [6][48] - 新天然气与克拉玛依市富城能源集团有限公司合资成立新疆明新油气勘探开发有限公司，持股比例分别为65%和35%，围绕新疆自治区产业集群建设要求，聚力打造地方能源项目 [48] 为什么在新疆布局煤炭资源？ - 新疆作为国家重要的能源供应基地，政策支持力度不断加大，近年来疆煤产能持续释放，预计"十四五"期间新增产能1.6亿吨/年。新疆煤炭资源丰富，煤种齐全，开采条件好，是国家重要的煤炭开发与储备利用基地 [7][61][62] - 新疆煤炭资源分布集中，形成了四大煤炭基地：准东煤田、吐哈煤田、伊犁煤田和库拜煤田，占新疆煤炭预测总储量的64% [62] - 新疆煤炭外运比例显著提升，从2020年的6%提升至2022年的25%，预计"十四五"新增产能的50%将外调至外省 [7][72] 展望未来：兼具量、价弹性，龙头蓄势待发 产量：五大区块齐头并进，资源巨头初具雏形 - 新天然气权益产量预计从2024年起至2029年，年化增速将达到22.53%。五大区块包括马必项目、阿克莫木气田、紫金山项目和共创投控所属项目 [8][33] - 马必区块产量增速显著，2021年、2022年和2023年产量增速分别为84%、131%和101% [140][141] 价格：布局管道路由，兼具旺季弹性与淡季韧性 - 新天然气通过管道建设布局路由提高气价弹性，例如马必区块至西一线2023年8月贯通，2024年前三季度马必区块价格同比提高10.29% [8] - 西气东输四线即将投产，连接新疆乌恰县与宁夏中卫市，未来喀什北项目的天然气通过西气东输四线向疆外运输，销售价差或将显著提升 [132][133] 成本：新疆常规油气成本天然较低，山西煤层气受益于规模化仍存降本空间 - 新疆常规油气开发成本较低，共创投控所属地区的综合开采成本估计为0.46元/方，显著低于非常规气成本 [8] - 山西煤层气项目随着规模效应，单位成本下降仍有空间 [8] 投资建议：维持"买入"评级 - 预计2024-2026年EPS分别为3.05元、3.92元和4.84元，对应2024年12月6日收盘价的PE分别为10.19X、7.92X和6.42X，维持"买入"评级 [9]

财联社11月19日讯（记者 刘越） 瞄准新疆煤炭资源，主营煤层气开采销售的新天然气（603393.SH）超 35亿元竞得新疆一煤矿探矿权，煤炭资源量1000米以浅估算超20亿吨。 新天然气今日晚间公告，控股子公司新疆明新油气勘探开发有限公司以35.23亿元竞得新疆巴里坤哈萨 克自治县三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权。探矿权面积109.28平方公里，煤炭资源量1000米 以浅估算资源量20.93亿吨。 公告显示，新疆明新是由公司以控股方式（持股比例65%）与克拉玛依市富城能源集团有限公司（持股 比例35%）合资成立，其经营宗旨就是围绕新疆维吾尔自治区有关产业集群的建设要求，立足于资源禀 赋、区位优势和基础条件，聚力打造地方能源项目。 据悉，公司最初在新疆经营城燃业务，2018年收购港股亚美能源50.5%的股权，获得潘庄、马必两处煤 层气资产，主营业务由中游的城市燃气拓展到上游煤层气开采领域，2023年公司完成亚美能源私有化， 煤层气开采销售成为公司盈利的主要来源，今年上半年营收占比超七成。 今年以来，新天然气不断"增储"。1月，公司全资子公司新合投资1311万元竞得贵州丹寨1区块、2区块 页岩气勘查探矿权 ...

分组1：报告公司投资评级 - 首次覆盖给予新天然气“买入”评级[4][7] 分组2：报告的核心观点 - 新天然气加速布局上游气源，打通天然气全产业链，2023年煤层气开采和销售业务占比大幅提升到68%附近，2024年前三季度实现归母净利润约8.82亿元，同比增长约30.28%[3] - 天然气需求长期向好，在国内一次能源消费占比有较大提升空间，煤层气增长潜力较大，气价改革背景下，具备自有气源的一体化公司有望受益[3] - 新天然气资源优势持续强化，亚美能源的马必区块2024年上半年产量同比增长约59.90%，平均售价同比增长约12.04%，公司还持续获取其他上游项目，拓展资源[3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 1. 加速布局上游气源，打通天然气全产业链 - 新天然气是国内少数具备自有气源的民营燃气企业，通过投资整合亚美能源和拓展上游资源项目，基本实现全产业链一体化格局，公司股权结构较为集中，实际控制人明再远直接持有41.07%的份额[14][15] - 公司业务范围包括煤层气开采及销售、天然气销售、天然气入户安装，2024年上半年煤层气产量同比增长约16.23%[18] - 除2020年受疫情等因素影响营收下滑外，2019 - 2023年公司营收整体上涨，CAGR约11.25%，2022年增速达30.54%，2019 - 2023年归母净利润CAGR约25.53%，2024年前三季度归母净利润同比增长约30.28%，煤层气开采和销售业务占比从2019年的51%提升到2023年的68%，该业务毛利率较高[20][23][28] 2. 非常规气增长潜力较大，天然气需求长期向好 - 在“双碳”战略目标下，天然气是重要的过渡能源，国内天然气消费占比有较大提升空间，国内天然气需求向好但缺口扩大，能源安全问题凸显，储运设施建设加速将支撑需求释放[31][34][36] - 煤层气是天然气的重要补充，国内煤层气储量丰富，山西省贡献主要产量，技术进步和政策推动煤层气发展，气价改革持续推进，一体化公司有望受益[41][42][47][52] 3. 资源优势持续强化，多区块放量加速成长 - 新天然气全面控股亚美能源，潘庄和马必区块持续放量，潘庄区块2017 - 2022年产量CAGR约15.62%，2023年产量小幅下滑但新增薄煤层气探明储量，马必区块2017 - 2023年产量CAGR高达46.44%，2024年上半年产量同比增长约59.90%，两区块气价整体呈上涨态势[65][70][71][74][76] - 公司具备领先的开采技术，获取紫金山区块权益，该区块处于勘探期，有望提速开发，致密气资源潜力巨大，公司还投资获取喀什北项目权益，有望获得原油资源，进一步完善资源布局，提升盈利空间[80][83][84] 4. 盈利预测与投资评级 - 预计2024 - 2026年新天然气煤层气开采及销售收入增速分别为25%/12%/12%，天然气销售收入增速分别为10%/10%/10%，天然气入户安装劳务收入增速分别为10%/10%/10%，预计2024 - 2026年归母净利润分别为13.16亿元、16.01亿元、18.55亿元，对应PE分别为10倍、8倍、7倍，给予“买入”评级[88][91]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入29.6亿元同比+16.7%归母净利润8.8亿元同比+30.3%第三季度营业收入10.1亿元同比+42.7%归母净利润2.8亿元同比+43.8%[1] - 前三季度公司煤层气业务量价齐升产量方面总产量14.82亿立方米同比增长20.48%占山西省总产量102.7亿立方米的14.44%占全国总产量126.1亿立方米的11.76%销价方面平均销售价格2.16元/立方米同比增长4.81%[2] - 城燃板块因顺价暂未有效体现及采购端气价上涨盈利同比有30%以上降幅但随着民用卡内库存气影响降低顺价盈利效果将逐步体现[3] - 公司储备项目充足除潘庄和马必区块阿克莫木气田处于商业生产期且推进开发调整方案紫金山和喀什北项目有望在明后年有产量表现为后续产气量和收入利润增长打基础[4] - 由于通豫管道未完全复工复产和城燃顺价效果未完全释放等原因调整盈利预期预计2024 - 2026年实现归母净利润13/15.3/17.6亿元对应PE分别为10.5/8.9/7.7x[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为3416.24百万元、3516.65百万元、4257.16百万元、4649.50百万元、4991.11百万元增长率分别为30.54%、2.94%、21.06%、9.22%、7.35%[4] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为923.26百万元、1047.71百万元、1297.26百万元、1528.73百万元、1756.88百万元增长率分别为 - 10.23%、13.48%、23.82%、17.84%、14.92%[4] - 2022 - 2026年每股收益分别为2.18元、2.47元、3.06元、3.61元、4.14元市盈率分别为14.69、12.94、10.45、8.87、7.72[4] 业务板块方面 - 煤层气业务前三季度量价齐升产量增长销价也有不同程度增长且各区块产量有不同表现马必区块增长显著[2] - 城燃板块受顺价未有效体现和采购端气价上涨影响盈利下降但后续顺价效果将逐步释放[3] - 公司有多个储备项目各项目将在不同时间为公司产气量和收入利润增长提供支撑[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入29.64亿元,同比增长16.70%;归母净利润8.82亿元,同比增长30.28% [4] - 2024年第三季度单季度营业收入10.13亿元,同比增长42.67%;归母净利润2.77亿元,同比增长43.76% [4] - 公司煤层气销售量价同环比均实现提升,主业发展持续稳健 [4] - 受城燃和安装业务拖累,第三季度毛利率同环比下滑 [5] - 公司通过"强链、延链和补链"战略,基本实现了"上有资源、中有管网、下有客户"的全产业链一体化的经营格局 [6] 财务数据分析 - 2024年-2026年EPS预计分别为3.12元、3.99元和4.88元,对应PE为10.42X、8.13X和6.65X [6] - 2023年-2026年营业收入预计分别为35.17亿元、41.61亿元、46.92亿元和54.80亿元 [10] - 2023年-2026年归母净利润预计分别为10.48亿元、13.21亿元、16.92亿元和20.69亿元 [10] - 2023年-2026年毛利率预计分别为47%、46%、50%和51% [10]

证券代码：603393 证券简称：新天然气 新疆鑫泰天然气股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][3] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩增长，2024年前三季度，公司实现营业收入29.64亿元，同比增长16.70%；实现归母净利润8.82亿元，同比增长30.28%；实现扣非归母净利润8.77亿元，同比增长31.23%24Q3，公司实现营业收入10.13亿元，同比增长42.67%，环比增长23.47%；实现归母净利润2.77亿元，同比大增43.76%，环比增长1.55% [1] - 马必产量持续增长，截至2024年6月30日，马必区块日产量超250万方且持续攀升，8月末日产量接近260万方左右，且年底有望达到日产气量300万方，24Q3的营收同环比增长主要得益于马必区块的产量增长，预计2025年马必区块的产量或将达到11亿立方米，比2024年计划产量将增长22% [1] - 公司资源储备丰富，自2023年以来陆续收购了3个新的勘查探矿权，包括紫金山区块、贵州丹寨1区块和2区块、喀什北项目，各区块资源丰富且部分预计明年有产量贡献，阿克莫木气田目前公司在加大透水相关问题治理力度，预计明后年有望实现8、11亿立方米的产量 [1] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为13.14/15.86/19.23亿元，EPS分别为3.10/3.74/4.54元/股，对应2024年10月29日的PE分别为10/8/7倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024年前三季度公司营收、利润同比增长，2024 - 2026年公司归母净利润预计分别为13.14/15.86/19.23亿元，EPS分别为3.10/3.74/4.54元/股，对应2024年10月29日的PE分别为10/8/7倍，PB分别为1.6/1.4/1.2，公司营收增长率、净利润增长率等各项财务指标呈现一定的增长趋势 [1][2][4][5] 公司财务报表数据预测汇总 - 对公司2023 - 2026年的利润表、主要财务指标、资产负债表、每股指标、现金流量表等进行了预测汇总，包括营业总收入、营业成本、营业税金及附加等各项数据的预测，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等各项指标的分析 [4][5]

报告公司投资评级 - 新天然气(603393.SH)维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司潘庄区块资源优质,2024-2028年有望维持稳产;马必区块中深部煤层气储量丰富,快速上产,紫金山加快勘探进程,产量有望释放,共同驱动公司业绩长期持续稳步增长 [1] - 新收购新疆喀什北区块丰富油气储量提供产能接续,公司长期资源储备充足 [1] - 四季度用气旺季将至,公司煤层气销量及售价有望提升;新疆启动天然气顺价,有望带动公司城燃业务毛差修复 [2] - 公司为国内少有的拥有上游丰富、优质煤层气资源的标的,在能源转型、天然气行业增储上产以及市场化改革的驱动下,伴随煤层气开采技术的持续进步,公司煤层气业绩有望迎来高增长 [3] - 公司城燃业务也有望迎来毛差和气量的修复,从而实现业绩改善 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为12.8亿元、15.2亿元、17.1亿元,EPS分别为3.03/3.59/4.04元 [4] - 2024-2026年公司预计营业总收入分别为34.16亿元、35.17亿元、42.25亿元,同比增长20.1%、10.1%、9.8% [4] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为41.1%、42.6%、43.6% [4] - 2024-2026年公司预计ROE分别为16.0%、17.3%、17.7% [4]

新疆鑫泰天然气股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603393 证券简称：新天然气 新疆鑫泰天然气股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------|---------------- ...