财务数据和关键指标变化 - 公司预公布了2025财年第四季度的初步业绩 收入指引略有下调 但影响微乎其微 同时重申了EBITDA预期 [3] - 2025年第四季度11月表现弱于预期和指引 但12月表现强劲 特别是圣诞节和新年期间的邮轮业务创下历史最佳记录 [4] - 公司2025年通过股票回购和股息向股东返还了9290万美元 其中股票回购7540万美元 股息1750万美元 并额外投入1500万美元用于提前偿还债务 [36] - 公司债务水平非常可控 债务与EBITDA的比率远低于1 现金流足以偿付债务 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水疗和健康服务是巨大趋势 但受限于空间和人员 目前针灸和医疗水疗收入占总收入不到10% 约为8% 且每年增长约10% [9] - 按摩业务驱动了超过60%的业务 其余为美发、美甲、医疗水疗等 [11] - 公司通过调整服务菜单 推动客户选择时长更长、价格更高、频率更高的服务 例如从50分钟按摩转向75分钟按摩 这有助于提高客单价和附加零售产品销售 [11] - 当前客单价处于历史最高水平 尽管11月略有下滑 但12月已恢复至理想水平 新年邮轮业务表现优异 [12] - 医疗水疗服务的消费额可能高达邮轮票价的三倍 其收入潜力是按摩服务的八到九倍 [34] - 医疗水疗业务的增长主要受限于两个因素：船上实体空间 以及能够获得的医护人员（护士）床位数量 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司进行了业务重组 包括退出亚洲陆上业务 这将影响2026年收入 但对EBITDA无影响 表明该业务未盈利 [6] - 重组中更重要的部分是在欧洲 公司将部分邮轮业务的收入确认方式改为管理费确认 这导致收入下降但管理费收入增加 对EBITDA无影响 [6] - 此次重组的一个积极副产品是维护了公司的税务 status [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为长寿领域是健康产业中最大的垂直市场 正在研究如何将其纳入服务范围 并预计在2026年取得进展 [10] - 公司正在大力投资机器学习和人工智能项目 一个旨在提升收入和利用率的试点项目已从40艘船扩展到80艘船 并预计在第二季度末推广至185艘船 [22][23] - AI应用分为两大类：1) 收入提升和效率 包括动态价格优化模型 将首先应用于预预订业务 2) 可扩展性 以降低单位成本 例如部署船上AI虚拟助理 80%的管理人员问题能在几秒内得到回复 [24][25] - 公司成立了指导委员会 每月至少召开一次会议 评估数百个AI项目 根据实施时间、成本、潜在影响、投资回报率等指标决定优先顺序 [26] - 预预订对公司至关重要 预预订客人的消费比登船后才预订的客人高出35%或更多 [21] - 目前整体预预订率约为22% 公司希望提升至30% 但面临挑战 例如只有一家邮轮公司允许在船上预订 其他公司仍在追赶 [17] - 公司正与邮轮合作伙伴共同努力 推动将水疗服务置于移动应用前端和中心位置 以提升预预订体验 [16] - 公司计划在新建邮轮上争取更多医疗水疗空间 甚至可能改造非生产性区域 但需要同时争取更多医护人员配额 [35] - 公司与主要邮轮客户的合作关系氛围发生变化 从过去的零和博弈转向更协作的模式 共同专注于做大整体业务蛋糕 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司有能力在不同宏观经济环境下维持定价能力 即使在面向较低端客户的邮轮上 客人仍愿意为服务付费 尽管可能不购买高价零售产品 [13] - 潜在的税收减免政策可能对消费者支出产生积极影响 从而利好公司业务 [14] - 行业健康消费趋势强劲 特别是在针灸、医疗水疗和健康领域 [9] - 邮轮公司正在努力改进预预订系统 目标是到2027年底或更早实现船上预订各种服务 [18] 其他重要信息 - 公司员工保留率显著改善 疫情后重点将保留率提升至70%以上 2025年已达到约76% 远高于管理层早年从业时低于30%的水平 [30][31] - 经验丰富的员工回归和保留率提高带来了诸多好处 包括减少培训成本、旅行支出 并且老员工生产力更高、创收能力更强 [30][31] - 公司资本配置优先级为：1) 机会性股票回购 2) 持续并缓慢增长的股息 3) 进一步减少债务 [37] - 动态定价优化将首先在约90%已具备系统能力的船只上实施 其余船只因系统限制暂时无法跟进 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度业绩预公布和2026年展望 特别是关闭亚洲陆上设施的影响 [3][5] - 回答: 11月表现疲软导致四季度收入指引微调 但12月强劲复苏 特别是新年邮轮创纪录 因此有信心给出指引 关闭亚洲陆上业务影响2026年收入 但不影响EBITDA 欧洲业务重组将部分收入转为管理费 同样不影响EBITDA [4][6] 问题: 进入2026年 观察到的消费健康趋势和对公司服务需求的影响 [9] - 回答: 针灸、医疗水疗和健康是巨大趋势 增长受限于空间和人员 该板块收入占比约8% 年增10% 长寿是重点垂直领域 公司正在探索如何增加相关服务 [9][10] 问题: 高客单价的驱动因素和未来构成展望 [11] - 回答: 通过调整服务菜单 推动客户选择更长时长、更高价格的服务 这显著推动了客单价增长 当前客单价为历史最高 12月及新年邮轮表现强劲 [11][12] 问题: 在不同宏观环境下维持定价能力的看法 [13] - 回答: 公司服务覆盖18种不同客群 即使在面向较低端客户的邮轮上 客人仍愿意为服务付费 公司能够维持客单价 潜在的积极宏观因素（如税收减免）可能进一步帮助业务 [13][14] 问题: 预预订的现状、益处及未来提升空间 [16] - 回答: 预预订对业务至关重要 预预订客人消费高35%以上 当前整体预预订率约22% 目标是30% 挑战在于许多邮轮公司的预订系统（特别是移动端）仍需改进 公司正积极与合作伙伴沟通推动改善 [16][17][21] 问题: 预预订客人消费更高的原因 [20] - 回答: 心理上的“遗忘钱包”效应 以及家庭（特别是女性）倾向于提前规划行程 使得预预订消费更高 [20] 问题: 机器学习和AI项目的试点进展及未来应用规划 [22][24] - 回答: 收入提升试点项目已从40艘船扩至80艘 预计Q2末达185艘 进展顺利 AI应用分两类：收入提升（如动态定价）和运营效率/可扩展性（如AI虚拟助理） 已成立高层指导委员会系统推进数百个项目 [23][24][25][26] 问题: 动态定价实施是否受限于邮轮合作伙伴的系统集成 [28] - 回答: 动态定价可在约90%已具备所需系统的船只上实施 其余船只因系统限制暂时无法跟进 [28] 问题: 员工保留率的现状、改善原因及其积极影响 [29] - 回答: 员工保留率已从过去的低于30%提升至约76% 高保留率带来了经验丰富的员工回归 减少了培训和差旅成本 并提高了生产力和收入生成能力 [30][31] 问题: 医疗水疗业务增长的制约因素 [32] - 回答: 主要受限于两个因素：1) 船上实体空间 2) 可获得的医护人员（特别是护士）床位数量 公司正通过数据分析争取在新船或改造中获取更多空间和人员配额 [33][35] 问题: 轻资产模式下 现金流的使用和资本配置优先级 [36] - 回答: 2025年通过回购和股息返还股东9290万美元 并提前偿还1500万美元债务 未来资本配置优先级为：1) 机会性股票回购 2) 持续并缓慢增长的股息 3) 进一步减少已处于低水平的债务 [36][37] 问题: 如何看待主要邮轮客户集中度风险及当前合作关系与过去的差异 [39] - 回答: 当前与邮轮合作伙伴的对话氛围已从10-15年前的零和博弈 转向更协作的、共同专注于做大整体业务蛋糕的模式 这有利于公司品牌和客户体验 [40][41]