财务数据关键指标变化 - 2025年公司实现营收9.61亿美元，净利润7160万美元，调整后EBITDA为1.233亿美元[25] - 2025年，公司健康中心服务了超过2800万名客人，每位客人平均每次消费约305美元[21][23] - 2025年，公司约19%的营收来自零售产品销售[23] - 2025年，产品销售收入约占公司总收入的19%[49] - 有效现金税率约为6%[41] - 公司于2025年第四季度回购了总计968,347股普通股，平均价格约为每股$20.82、$19.83和$19.90[211] - 2025年第四季度，公司支付了每股$0.05的季度现金股息[215] - 2025年前三个季度，公司每季度支付了每股$0.04的现金股息[215] 各条业务线表现 - 公司在邮轮外包健康与保健市场占据主导地位，市场份额估计超过90%[18] - 公司运营着206个邮轮健康中心和48个目的地度假村中心[29] - 公司运营206艘船上的健康与康体中心，并与邮轮合作伙伴签订长期合同[39] - 公司在外包海上健康与康体市场的份额超过90%[44] - 公司在邮轮业外包健康中心运营细分市场的市场份额超过90%[61] - 目的地度假村健康中心在美国和加勒比地区平均合同期限为10年，具有更高的投资成本和员工成本，收入分成较低[58] - 目的地度假村的入住率降低会对公司健康与保健服务和产品的销售产生直接不利影响[132] 各地区表现 - 2024年全球邮轮业59%的乘客来自北美市场[90] - 2024年加勒比海地区占邮轮旅客总量的43.2%[90] - 2019年至2024年间，美国市场乘客数量增加了510万人次[90] - 非北美市场的乘客在公司服务和产品上的消费低于北美乘客[90] - 公司国际业务面临政治动荡风险，例如东欧和乌克兰的敌对行动可能影响邮轮和陆地度假业务[139] - OneSpaWorld (Maritime) 在美国水域活动产生的收入构成有效关联收入，但仅占其总收入的很小部分[117] 管理层讨论和指引 - 资本支出预计未来两年每年约为收入的2%[41] - 现有邮轮合作伙伴预计到2030年底将引入26艘新船[43] - 公司2026年向邮轮合作伙伴保证的最低支付总额约为1.286亿美元[101] - 公司2026年向陆地场馆所有者保证的最低支付总额约为250万美元[101] - 2025年批准的股票回购计划授权金额高达7500万美元[211] - 截至2025年12月31日，根据回购计划剩余可回购金额约为3960万美元[211] 市场与行业趋势 - 2024年全球远洋邮轮旅客量约为3460万人次，较2019年增长6.8%[27] - 全球健康旅游市场在2024年规模为8940亿美元，预计到2029年将以9.1%的年均增长率达到1.38万亿美元[31] - 购买医美水疗服务的客人平均消费是仅购买传统服务的客人的4倍[45] - 2013年至2025年，公司服务的两大邮轮运营商船上消费额从58亿美元增至146亿美元，增加了88亿美元[46] - 预定的服务比船上预订的服务能产生约30%的更多收入[47] - 预预订客人的平均消费比登船后预订的客人高出约30%[60] - 邮轮行业整合导致独立邮轮公司数量减少，少数大公司主导市场，且均为公司客户[87] 合同与客户关系 - 公司合同续签率极高，过去15年基于船舶数量的合同续签率约为97%，其中载客量超过3500人的船舶合同续签率为100%[20] - 过去15年的合同续约率约为97%[43] - 邮轮协议平均剩余期限约为每艘船3年，协议期限为3至8.6年[57] - 邮轮业务采用收入分成模式，邮轮合作伙伴从销售总额中保留特定百分比[57] 运营与人力资源 - 公司拥有超过5200名健康与保健专业人员，代表88个国籍和27种语言[37] - 2025年，公司产品供应涉及超过1200个不同的产品SKU，并与超过90家行业领先供应商保持关系[37] - 截至2025年12月31日，公司拥有5,395名全职员工，其中5,156名在健康中心运营岗位[75] - 公司员工来自88个国籍，使用27种语言，美国及北美中心的员工包含7个不同种族[75] - 公司船队中超过70%为有经验的人员[79] - 公司健康中心总经理的晋升率为100%，公司总部员工平均任期为10年，高级领导任期为20至30年以上[75] - 公司船载员工主要来自非美国司法管辖区，移民审批延迟或限制可能影响公司及时满足人员配置需求[106][107] 风险因素 - 公司收入严重依赖与邮轮公司的长期协议，这些协议可能因疫情等突发疾病而受到不利影响[85] - 邮轮事故、疾病爆发、恶劣天气及燃料成本上涨等因素均可能对邮轮行业及公司运营产生重大不利影响[88][93][94][103] - 公司业务可能受到疫情等疾病爆发的负面影响，包括旅行限制、需求下降以及信贷市场波动导致借贷能力受损[142][143] - 公司业务受气候变化影响，极端天气事件可能导致航程变更或取消，影响净收入收益率和盈利能力[144] - 新邮轮交付延误可能减缓公司增长，全球仅有少数船厂能建造符合主要邮轮公司标准的大型船只[148] - 公司需遵守欧盟通用数据保护条例和英国通用数据保护条例，违规可能导致重大罚款并对业务产生重大不利影响[152] - 公司需遵守反海外腐败法、英国反贿赂法等反腐败法律，违规可能导致巨额罚款、刑事制裁和声誉损害[155] - 环境、社会和治理政策及活动受到日益严格的审查，若未能满足相关方期望，可能导致声誉损害、政府调查或资本市场准入受限[140][141] - 人工智能的使用存在风险，包括算法缺陷、法律合规问题及安全漏洞，可能导致运营效率低下、法律责任或声誉损害[158][159] - 公司面临网络攻击和数据泄露威胁，可能导致业务中断、声誉损害及政府调查和诉讼风险[174][175] - 公司依赖电话营销、电子邮件和直邮等方式，营销法规（如电话销售规则、CAN-SPAM法案、GDPR）的变化可能影响营销效果[180] - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，若内控无效可能导致投资者信心丧失和股价下跌[182] - 公司股价和交易量可能波动，证券集体诉讼可能导致重大成本并分散管理层注意力[184][185] - 证券或行业分析师发布不利研究报告或停止覆盖，可能导致公司股价和交易量显著下降[186] 税务与法律 - 若被视为受控外国企业，其船载收入可能面临最高35% (2018年1月1日前) 或21% (2018年1月1日后) 的美国联邦所得税[118] - 在巴哈马港口产生的船载收入需向巴哈马税务局缴纳10%的增值税[117] - 若有效关联收入需缴纳美国联邦所得税 (税率21%)，还将面临30%的分支机构利润税[124] - 截至2025年12月31日，公司已不再拥有英国运营子公司[125] - 支柱二规则适用于合并年收入达7.5亿欧元或以上的跨国企业，最早可能于2026年1月1日适用于公司[127] - 截至2025年12月31日，公司最大运营子公司已从巴哈马迁册至开曼群岛[128] - 截至2025年12月31日，公司已不在已实施低税支付规则的法域运营，因此其收益暂无需缴纳15%的全球最低税[129] - 公司未来可能扩展陆上业务，这将导致应税收入大幅增加[130] - 公司面临税收审查风险，运营所在地的税务机关进行所得税申报表审查，结果可能对盈利能力产生不利影响[153] - 公司可能面临更高税收，美国国会成员已提议对邮轮公司收入进行更高征税的立法[154] 财务结构与债务 - 截至2025年12月31日，公司拥有8500万美元的有担保债务[167] - 公司债务为可变利率，市场利率上升将增加偿债支出并可能对现金流产生不利影响[168] - 公司为部分医疗水疗服务自保潜在索赔，高关注度索赔可能导致销售损失并对运营和财务状况产生重大不利影响[166] - 公司支付船员的招募和培训管理费使用英镑和欧元，美元兑这些货币走弱将对公司运营业绩产生不利影响[173] - 公司保险政策存在承保限额、除外责任和免赔额，且可能被保险公司选择不续保[164] 公司治理与股东信息 - 公司普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“OSW”[209] - 截至2026年2月19日，公司有11名注册普通股股东[209] - 公司总部位于巴哈马拿骚，并在佛罗里达州科勒尔盖布尔斯租赁办公场所[204] - 公司章程包含限制性条款，例如对超过9.99%所有权的收购需董事会批准[193] - 公司历史上未受到网络安全风险的重大影响，目前也未发现可能重大影响业务的网络安全风险[199] 市场指数表现对比 - 道琼斯旅行与休闲指数从2020年底基准100.00增长至2025年底204.54，累计涨幅达104.5%[217] - 纳斯达克综合指数（总回报）从2020年底基准100.00增长至2025年底180.33，累计涨幅达80.3%[217] - 道琼斯美国旅游与休闲指数从2020年底基准100.00增长至2025年底139.36，累计涨幅达39.4%[217] - 截至2025年6月30日，道琼斯旅行与休闲指数达到期间峰值201.08，较基准点上涨101.1%[217] - 截至2025年9月30日，纳斯达克综合指数（总回报）达到期间峰值175.82，较基准点上涨75.8%[217] - 道琼斯美国旅游与休闲指数在2024年3月28日达到期间峰值119.60，较基准点上涨19.6%[217] - 2022年第二季度，三大指数均出现显著回调，道琼斯旅行与休闲指数跌至70.71，较基准点下跌29.3%[217] - 2023年第四季度，道琼斯旅行与休闲指数大幅反弹至139.05，单季度涨幅达25.7%（对比2023年9月29日的110.65）[217] - 2024年第四季度，道琼斯旅行与休闲指数录得196.25，接近期间最高水平[217] - 2025年全年，纳斯达克综合指数（总回报）从134.22增长至180.33，年度涨幅达34.3%[217]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度业绩**：总营收同比增长11%，达到2.421亿美元，上年同期为2.172亿美元[15] 调整后EBITDA同比增长17%，达到3120万美元，上年同期为2670万美元[20] 调整后净利润为2420万美元，摊薄后每股收益0.24美元，上年同期为2140万美元，每股收益0.20美元[20] - **全年业绩**：2025财年总营收为9.61亿美元，同比增长7%，上年同期为8.95亿美元[20] 调整后EBITDA为1.233亿美元，同比增长10%，上年同期为1.121亿美元[21] 调整后净利润为1.029亿美元，摊薄后每股收益0.99美元，上年同期为8970万美元，每股收益0.85美元[20] - **营收增长驱动**：第四季度营收增长主要由2025年新造船带来的船队扩张（贡献1550万美元）、收入天数增加2%（贡献870万美元）以及平均客单价增长1%（贡献210万美元）所驱动[16] 其中，280万美元的增长来自预预订服务的客单价提升[16] - **成本与费用**：第四季度服务成本增加1850万美元，主要由于服务收入同比增加2150万美元[16] 产品成本增加340万美元，与产品收入增加340万美元一致[17] 行政管理费用为490万美元，低于上年同期的580万美元，主要因上年同期专业费用较高[17] 薪资福利及工资税为890万美元，低于上年同期的930万美元，主要因激励性薪酬减少约50万美元[18] - **特殊项目**：第四季度重组费用为270万美元，与英国、意大利业务重组及退出亚洲陆上健康中心有关[18] 长期资产减值费用为300万美元，上年同期为40万美元，其中280万美元与退出亚洲度假村业务相关[18][19] - **净利润**：第四季度净利润为1210万美元，摊薄后每股收益0.12美元，低于上年同期的1440万美元（每股0.14美元），主要受前述重组及减值费用总计570万美元的影响，部分被经营收入改善440万美元所抵消[19] - **现金流与资本分配**：2025财年通过股票回购和季度股息向股东返还近9300万美元，并偿还了部分债务[9] 年末现金总额为1750万美元[21] 全年投资7540万美元回购了390万股普通股，支付了1500万美元的定期贷款，并支付了1750万美元的季度股息[21] - **资产负债表**：截至2025年12月31日，扣除递延融资成本后的总债务为8400万美元，低于2024年12月31日的9860万美元[21] 拥有5000万美元的循环信贷额度全额可用，年末总流动性为6750万美元[21] 此前7500万美元股票回购授权中仍有3750万美元剩余[22] - **2026年第一季度指引**：预计总营收在2.41亿至2.46亿美元之间，调整后EBITDA在3000万至3200万美元之间[23] 已退出及重组的业务在2025年第一季度贡献了530万美元营收，在2025财年贡献了2300万美元营收[24] - **2026财年指引**：重申2026财年展望，预计总营收将首次突破10亿美元，范围在10.1亿至10.3亿美元之间，按指引区间中点计算，较2025年实际业绩（不包括已退出及重组业务）实现高个位数增长[22][23] 预计调整后EBITDA在1.28亿至1.38亿美元之间，按中点计算同样实现高个位数增长[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **海上健康与 wellness 中心**：第四季度末在206艘船上运营健康中心，季度平均船数为199艘，而2024财年末总船数为199艘，2024财年平均船数为188艘[5] 年末船上人员为4582人，高于2024财年末的4352人[6] - **新船建造**：2025年第四季度为迪士尼Destiny和Star Seeker两艘新船引入了健康中心，使全年新船建造总数达到8艘[6] 2026年计划在6艘新船上引入健康中心，其中3艘预计在上半年开始航行[6] - **高价值服务（MedSpa等）**：包括Medi-Spa和针灸在内的高价值服务有助于扩大可寻址市场并提升单船收入表现[7] 新技术的采用（如Morpheus8， FLX CoolSculpting Elite， 针灸LED）使治疗效果提升，治疗时间减少高达50%，并在第四季度带来了23%至40%的收入增长[7] 针灸结合LED光疗作为附加项目转化率很高[7] 年末提供MedSpa服务的船只从2024财年末的147艘增至153艘，预计到2026年末将增至157艘[8] - **运营效率指标**：关键运营指标全面增长，包括每乘客每日收入、每周收入、航前收入、每员工每日收入[8] 员工保留率较2024年提升了4个百分点[8] 有经验的员工比首次签约员工产生的每日收入显著更高[9] - **AI与技术创新**：已部署机器学习算法引擎以改善收入和利用率[13] 正在开发真正的动态价格优化模型，将首先应用于预预订，目前有超过11500条航线开放预预订[13] 船上虚拟助理已部署在180艘船上（第三季度为40艘），能即刻回答80%的问题，显著减少了帮助台工时[14] AI举措旨在加速战略增长并提高效率[12] 各个市场数据和关键指标变化 - **海上业务**：海上总营收增长部分被目的地度假村总营收减少130万美元所抵消，后者部分由于公司此前运营的酒店关闭[16] - **区域业务重组**：公司在年底实施了战略行动，退出亚洲的陆上健康与 wellness 中心，并重组了英国和意大利的业务，以将运营和资本投资集中于增长最高、利润最丰厚的业务[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：公司战略重点包括：1） 抓住当前邮轮合作伙伴的新船增长机会以巩固市场领导地位[6] 2） 扩展高价值服务与产品[7] 3） 提升健康中心生产力[8] 4） 利用强大的资产负债表推进资本分配目标（投资未来增长、回报股东价值、减少债务）[9] - **市场领导地位**：独特的能力和战略执行已连续19个季度实现同比增长，并连续第四年创下业绩记录[4] 创新、AI以及年底的某些业务重组使公司处于更有利地位，以最大化其作为海上卓越健康与 wellness 中心运营商的强大地位[5] - **增长驱动力**：积极展望得到以下支持：产品和服务产品的持续创新、现有员工对卓越服务的不懈承诺、新兴AI技术的实施、2025年投入运营的新船（其中6艘在下半年开始航行）的全年化贡献，以及2026年开始航行的6个新健康中心的引入[10] - **轻资产模式**：轻资产业务模式带来持续税后自由现金流，结合积极的长期增长前景，使公司能够持续推进价值创造目标[9] 预计严格的增长计划执行和强劲的现金流生成将支持持续的季度股息支付，同时评估股票回购和债务偿还机会[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体前景**：管理层对2026年继续保持强劲表现的能力充满信心[9] 基于市场展望、优秀团队、经过验证的战略与执行、规模化创新、新船建造和强大的资本化，预计2026财年将再次创下纪录[22] - **消费者趋势**：2025年第四季度11月曾出现轻微疲软，但12月未再出现[29] 年初至今，总体上看到消费者接受了更高的价格，净售价有所提高[29] 折扣可能略有增加，但净效果是流向公司设施的客单价仍然很高，这反映在公司高于共识的第一季度指引中[30] - **定价能力**：2025年公司实际上没有提高服务价格，2026年将对此进行评估并采取行动，但当前指引中并未假设任何服务价格上涨[29] 其他重要信息 - **菜单优化**：公司主动精简了水疗菜单，将重点放在更受欢迎的项目和特定价格点及时间段上，以推动向更高价格（尤其是面部和身体）治疗的转化，并无意扩大菜单[34][35][36] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI整合的潜在收益、时间表及对指引的影响 [26] - AI举措的更多具体细节预计将在第二季度业绩后讨论，目前进展令人鼓舞，并已反映在向更多船只的推广以及新举措的启动上[27] 当前的全年指引并未包含这些举措的潜在影响[27] 问题: 消费者趋势、附加率、折扣及2026年提价能力 [28] - 2025年公司未提高服务价格，2026年将对此进行评估，但当前指引未假设任何服务价格上涨[29] 消费者方面，2025年第四季度11月的疲软未在12月重现，年初至今净售价有所提高，折扣可能略有增加，但客单价保持高位，这反映在高于共识的第一季度指引中[29][30] 问题: 动态价格优化模型的推出细节 [32] - 动态价格优化模型将首先应用于预预订平台，覆盖目前该平台上约94%的船只[32] 目前仍处于早期阶段，预计将在2026年下半年推广到其余船只[32][33] 问题: 水疗菜单格式更改及更广泛推广计划 [34] - 公司主动精简了水疗菜单，重点推广更受欢迎的项目和特定价格点，以推动向更高价格治疗的转化，并无意扩大菜单范围[34][35][36]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入同比增长11%，达到2.421亿美元，而2024年第四季度为2.172亿美元 [15] - 全年总收入同比增长7%，达到9.61亿美元，而2024年为8.95亿美元 [20] - 第四季度调整后EBITDA同比增长16.9%，达到3120万美元，而2024年第四季度为2670万美元 [20] - 全年调整后EBITDA同比增长10%，达到1.233亿美元，而2024年为1.121亿美元 [21] - 第四季度调整后净利润同比增长13.1%，达到2420万美元（每股摊薄收益0.24美元），而2024年第四季度为2140万美元（每股摊薄收益0.20美元） [20] - 全年调整后净利润同比增长14.7%，达到1.029亿美元（每股摊薄收益0.99美元），而2024年为8970万美元（每股摊薄收益0.85美元） [20] - 第四季度净收入为1210万美元（每股摊薄收益0.12美元），低于2024年第四季度的1440万美元（每股摊薄收益0.14美元），主要受重组费用和长期资产减值影响 [19] - 截至2025年底，总现金为1750万美元，总债务净额为8400万美元，较2024年底的9860万美元有所减少 [21] - 公司拥有5000万美元的循环信贷额度全额可用，年末总流动性为6750万美元 [21] - 第四季度服务成本增加1850万美元，产品成本增加340万美元，主要与收入增长相关 [16][17] - 第四季度管理费用为490万美元，低于2024年第四季度的580万美元，主要因专业费用减少 [17] - 第四季度薪酬福利及工资税为890万美元，低于2024年第四季度的930万美元，主要因激励性薪酬减少 [18] - 第四季度重组费用为270万美元，长期资产减值费用为300万美元（2024年第四季度为40万美元），主要与退出亚洲陆上业务及重组英意业务有关 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海上业务（邮轮）总收入增长，但被目的地度假村总收入减少130万美元部分抵消，部分原因是关闭了先前运营的酒店 [16] - 第四季度收入增长由2025年新造船带来的船队扩张（贡献1550万美元）、收入天数增加2%（贡献870万美元）以及平均客人消费增加1%（贡献210万美元）共同驱动 [16] - 在210万美元的平均客人消费增长中，有280万美元来自预预订服务的消费增加 [16] - 高价值服务（如Medi-Spa、针灸）在第四季度带来了23%至40%的收入增长 [7] - 截至2025年底，MedSpa服务在153艘船上可用，高于2024财年末的147艘，预计到2026年底将覆盖157艘船 [8] - 关键运营指标全面增长，包括每乘客每日收入、每周收入、航前收入和每员工每日收入 [8] - 员工保留率较2024年提高了4个百分点 [8] - 有经验的员工比首次签约员工能产生显著更高的每日收入 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年底，公司在206艘船上运营健康与健康中心，季度平均船数为199艘；而2024财年末总船数为199艘，平均船数为188艘 [5] - 截至2025年底，船上有4582名邮轮人员，而2024财年末为4352名 [6] - 公司在第四季度为两艘新造船（迪士尼命运号和星际探索者号）引入了健康中心，使全年新造船总数达到8艘 [6] - 2026年，公司将在6艘新造船（其中3艘预计上半年开始航行）上引入健康中心 [6] - 公司战略性地退出亚洲的陆上健康与健康中心，并重组了英国和意大利的业务 [5][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新、人工智能以及年底对某些业务的重组，旨在提升市场定位、提高效率并加速增长 [4][5] - 人工智能举措包括：用于改善收入和利用率的机器学习算法引擎；用于预预订的动态价格优化模型；以及已在180艘船上部署的船上虚拟助手（第三季度为40艘），该助手能快速回答问题并减少服务台工时 [12][13][14] - 公司专注于自动化与流程简化，作为广泛效率计划的一部分，旨在减少手工工作、简化岸上运营并提高企业所在地的可扩展性 [14] - 公司拥有轻资产商业模式，能产生持续稳定的税后自由现金流 [9] - 资本配置目标包括：投资未来增长、为股东创造回报以及减少债务 [9] - 2025年，公司通过股票回购和季度股息向股东返还了近9300万美元，并减少了未偿债务 [9] - 截至季度末，公司之前7500万美元的股票回购授权中仍有3750万美元剩余 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年的持续强劲表现充满信心，积极展望得到产品服务创新、员工卓越服务承诺以及新兴AI技术应用的支持 [10] - 增长动力还包括2025年投入运营的新船（其中6艘在下半年开始航行）带来的全年化贡献，以及2026年开始航行的6个新健康中心 [10] - 公司重申了2026年财年指引，预计总收入（不包括已退出和重组业务）和调整后EBITDA在指引范围中点都将实现高个位数增长 [11][23] - 预计2026财年总收入将首次突破10亿美元，范围在10.1亿至10.3亿美元之间 [22][23] - 预计2026财年调整后EBITDA范围在1.28亿至1.38亿美元之间 [23] - 预计2026年第一季度总收入在2.41亿至2.46亿美元之间，调整后EBITDA在3000万至3200万美元之间 [23] - 已退出和重组业务在2025年第一季度贡献了530万美元收入，在2025财年贡献了2300万美元收入 [24] - 管理层表示，2025年公司实际上没有提高服务价格，2026年将评估并采取行动，但当前指引中未假设任何服务价格上涨 [29] - 关于消费者趋势，2025年第四季度11月曾出现轻微疲软，但12月未重现；年初至今，总体上看到消费者接受了更高的价格，净售价有所提高 [29][30] 其他重要信息 - 公司已连续19个季度实现同比增长，并连续第四年在这两项指标上创下纪录表现 [4] - 新技术（如Morpheus8 FLX、CoolSculpting Elite、Acupuncture LED）可将治疗时间减少高达50% [7] - 在针灸治疗中采用LED光疗仍然是高转化率的附加项目 [7] - 目前有超过11,500条行程开放预预订 [12] - 船上虚拟助手目前能在几秒钟内回答80%的问题，而如果仅靠人工可能需要一天或更长时间 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI整合的潜在收益、时间表以及对指引的影响 [26] - 公司仍计划在第二季度业绩后更具体地讨论AI收益，目前进展令人鼓舞，并反映在相关举措向更多船只的推广以及新举措的启动上 [27] - 当前的全年指引并未包含这些举措的潜在影响 [27] 问题: 关于消费者趋势、附加率、折扣情况以及2026年提价能力 [28][29] - 2025年公司实际上没有提高服务价格，2026年将评估并采取行动，但当前指引中未假设任何服务价格上涨 [29] - 消费者方面，2025年第四季度11月曾出现轻微疲软，但12月未重现；年初至今，总体上看到消费者接受了更高的价格，净售价有所提高，可能伴随略微增加的折扣，但最终进入公司设施的净收入仍然很高，这也反映在高于共识的第一季度指引中 [29][30] 问题: 关于动态价格优化模型的推出细节 [32] - 该举措将首先应用于预预订平台，覆盖目前该平台上约94%的船只 [32] - 仍处于相对早期阶段，预计将在2026年下半年推广到其余船只 [32][33] 问题: 关于水疗菜单的重新设计及更广泛推广计划 [34] - 公司主动采取了简化菜单的策略，将重点放在更受欢迎的项目上，引导客人选择特定的价格点和时间段，以提高向更高价位（尤其是面部和身体护理）治疗的转化率 [34] - 公司无意扩大菜单范围，因为统计数据显示保留过去那种广泛的菜单没有意义 [35]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.24美元，低于市场预期的0.26美元，但高于上年同期的0.2美元，业绩意外为-6.51% [1] - 公司2025年第四季度营收为2.4213亿美元，低于市场预期0.26%，但高于上年同期的2.1721亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，三次超过营收预期 [2] 近期股价与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约12.7%，而同期标普500指数回报率为零 [3] - 公司当前获得的Zacks评级为4级（卖出），预计近期表现将逊于市场 [6] 未来业绩预期 - 市场对公司下一季度的普遍预期为营收2.3557亿美元，每股收益0.25美元 [7] - 市场对本财年的普遍预期为营收10.2亿美元，每股收益1.14美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的“休闲与娱乐服务”行业在Zacks行业排名中处于后21%的位置 [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Vail Resorts预计将于3月9日公布财报，市场预期其季度每股收益为6.05美元，同比下降7.8%，营收为11.2亿美元，同比下降1.9% [9] - Vail Resorts过去30天的每股收益预期维持不变 [9]

财务数据关键指标变化 - 收入 - 2025财年第四季度总收入为2.421亿美元，同比增长11%[6] - 2025财年总收入为9.61亿美元，同比增长7%[6] - 2025年第四季度总营收为2.421亿美元，同比增长11%[26] - 2025年全年总营收为9.610亿美元，同比增长7%[26] 财务数据关键指标变化 - 利润与盈利能力 - 2025财年第四季度调整后EBITDA为3120万美元，同比增长17%[6] - 2025财年调整后EBITDA为1.233亿美元，同比增长10%[6] - 2025财年第四季度净收入为1210万美元，同比下降16%，包含570万美元重组和资产减值费用[6][12] - 2025财年净收入为7160万美元，同比下降2%，包含580万美元重组和资产减值费用[6] - 2025年第四季度净利润为1206万美元，同比下降16%[26] - 2025年全年净利润为7162万美元，同比下降2%[26] - 2025年第四季度运营收入为1637万美元，同比下降5%[26] - 2025年第四季度调整后净利润为2417.4万美元，同比增长12.8%[34] - 2025年全年调整后净利润为1.02944亿美元，较2024年的8967.8万美元增长14.8%[34] - 2025年第四季度调整后每股摊薄收益为0.24美元，2024年同期为0.20美元[34] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3121.4万美元，同比增长16.9%[35] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为1.23251亿美元，较2024年的1.12076亿美元增长10.0%[35] 成本和费用 - 2025年第四季度长期资产减值损失为297万美元，同比大幅增加689%[26] - 2025年第四季度发生长期资产减值损失296.5万美元，显著高于2024年同期的37.6万美元[34][35] - 2025年第四季度及全年产生重组费用270.3万美元，2024年同期无此项费用[34][35] - 2025年第四季度因退出亚洲线下健康中心业务产生库存注销费用34.8万美元[34][35] 业务运营表现 - 2025年第四季度平均运营邮轮数量为199艘，同比增加11艘[26] - 2025年第四季度邮轮单船周均收入为8.9428万美元，同比增长7%[26] - 2025年全年资本支出为1507万美元，同比大幅增长123%[26] - 公司预计2026财年末运营邮轮数量将达210艘，目的地度假村数量将大幅减少至13个[27] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年第一季度总收入为2.41亿至2.46亿美元，调整后EBITDA为3000万至3200万美元[1][14] - 公司重申2026财年全年总收入指引为10.1亿至10.3亿美元，调整后EBITDA指引为1.28亿至1.38亿美元[14] 股东回报与流动性 - 公司2025财年向股东返还9290万美元，包括1750万美元股息和7540万美元股票回购[2] - 截至2025年12月31日，公司现金为1750万美元，总流动性为6750万美元[9]

公司财务表现 - OneSpaWorld Holdings Limited公布了截至2025年12月31日的2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司第四季度业绩创下纪录，为卓越的一年画上句号 [1] 公司业务与市场地位 - OneSpaWorld是全球领先的健康与康体服务及产品提供商 [1] - 公司业务主要覆盖邮轮船队和全球各地的目的地度假村 [1]

公司财务信息发布 - OneSpaWorld Holdings Limited 计划于2月18日市场开盘前发布2025财年第四季度业绩 [1] - 公司将于美东时间同日上午10点举行电话会议讨论季度业绩 [1]

公司动态 - OneSpaWorld Holdings Limited (NASDAQ: OSW) 被纳入标普小型股600指数，该变动于2026年2月10日交易开始前生效 [1] - 公司执行董事长兼首席执行官Leonard Fluxman表示，加入标普小型股600指数是其发展史上的又一个里程碑 [1] 公司业务 - 公司是邮轮和全球目的地度假村健康与保健产品及服务的主要全球供应商 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司预发布了2025年第四季度初步业绩，全年表现非常好，但对第四季度的收入指引略有下调，调整幅度几乎可以忽略不计，同时重申了EBITDA预期 [3] - 2025年11月，尤其是感恩节前后的业绩未达预期和指引，但12月表现强劲，特别是圣诞节和新年航次创下历史最佳记录，因此公司有信心发布第四季度和2026年的指引 [4] - 2025年，公司通过股票回购和股息向股东返还了9290万美元，其中股票回购7540万美元，股息1750万美元，同时额外投入1500万美元用于提前偿还债务，并保持了正向现金流以支持未来增长 [38] - 公司债务水平非常可控，债务与EBITDA的比率远低于1，现金流足以偿付债务，没有压力 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水疗和健康服务（包括针灸、医疗水疗）是巨大的增长趋势，但目前占公司总收入的比例仍低于10%，约为8%，并且每年以约10%的速度增长 [9] - 按摩业务驱动了超过60%的业务量，其余部分来自美发、美甲、医疗水疗等 [11] - 医疗水疗服务的消费额惊人，在某些情况下，客户的花费可以达到游轮票价的三倍 [34] - 医疗水疗服务的收入潜力巨大，其产生的收入可以是按摩服务的八到九倍 [35] - 公司正在船上推出人工智能虚拟助手，目前80%的管理人员问题可以在几秒钟内得到响应，显著提高了运营效率并减少了服务台工作时间 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲市场，公司进行了业务重组，将部分游轮线路的收入确认方式改为收取管理费，这对收入有影响，但对EBITDA没有影响 [6][7] - 公司决定退出亚洲的陆上业务，这将影响2026年的收入数字，但对EBITDA没有影响，表明该业务并未盈利 [6] - 公司业务覆盖18种不同的人口统计群体和不同的游轮公司，包括高端和低端市场，即使在低端市场，客户仍会为服务付费，并可能购买一些零售产品 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点之一是推动服务组合向更长时长、更高价格和更高频率转变，例如引导客户从50分钟按摩转向75分钟按摩，这有助于提高客单价和附加零售销售 [11] - 公司正在积极探索长寿领域，并研究如何将其附加到现有服务中，预计今年将取得进展 [10] - 公司正在积极投资于机器学习和人工智能项目，以提升收入和运营效率 [24] - 在收入提升方面，公司正在将一项试点项目从40艘船扩展到80艘船，并预计在第二季度末覆盖185艘船，早期指标积极 [24] - 公司正在开发一个真正的动态价格优化模型，首先应用于预预订业务，旨在实时调整未来航次和价格，以提高利用率和收益 [25] - 公司成立了由高级管理层参与的指导委员会，每月至少召开一次会议，评估和决定接下来推进哪个AI项目，标准包括实施时间、成本、潜在影响、投资回报率等 [27] - 公司致力于提高员工保留率，疫情后目标是超过70%，目前约为76%且持续改善，高保留率带来了更高的生产力和更低的培训成本 [31][32] - 医疗水疗业务增长的主要限制因素是船上空间（房地产）和医护人员（护士）的床位数量 [34][35] - 公司正在与新造船的游轮公司合作，争取为医疗水疗和健康区域分配更多空间，甚至可能改造非生产性区域 [36] - 公司与游轮合作伙伴的关系变得更加协作，重点从争夺份额转向共同做大业务蛋糕，这有利于公司品牌和客户体验 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管市场对消费者状况存在担忧，但公司2025年表现非常出色，如果未来有积极的税收减免等政策注入，将对业务有所帮助 [14][15] - 当前客单价处于历史最高水平，尽管11月略有回落，但12月已恢复至理想水平，新年航次表现异常出色 [12] - 公司认为有能力在不同宏观经济环境下维持客单价，即使在低端市场，客户仍愿意为服务付费 [13][14] - 预预订对业务至关重要，预预订的客人比登船后才预订的客人多消费35%或更多 [22] - 游轮公司在提升预预订能力方面进展缓慢，目前只有一家游轮公司允许在船上预订，其他公司仍在追赶 [17][18] - 预预订比例目前约为22%，公司希望将其提升至30% [18] - 行业整体对健康、营养、长寿等领域的关注度在增加，这符合公司的发展方向 [10] 其他重要信息 - 公司的业务重组（欧洲管理费模式变更和退出亚洲陆上业务）有一个积极的附带结果，即保护了公司的税务状态 [8] - 公司的动态定价能力已覆盖约90%的船只，其余船只因系统能力限制暂时无法实现 [29] - 公司现金流状况良好，资本配置优先级依次为：机会性股票回购、持续并缓慢增长的股息、以及进一步减少本已可控的债务 [38] - 公司业务模式轻资产，游轮公司负责水疗设施建设，公司负责运营 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度预发布业绩和2026年展望的更多细节 [3] - 回答: 11月业绩疲软主要因消费模式变化，公司采取了更多捆绑销售以吸引客流，12月强劲复苏，尤其是零售消费回升、渗透率达到约11%，所有指标均达标，因此有信心发布指引 [4] 问题: 关于关闭亚洲陆上业务及欧洲重组对财务的影响 [5] - 回答: 退出亚洲陆上业务影响2026年收入，对EBITDA无影响，说明该业务不盈利，欧洲重组是将收入转为管理费，同样不影响EBITDA，重组还保护了公司税务状态 [6][7][8] 问题: 进入2026年，影响公司业务的消费趋势是什么 [9] - 回答: 针灸、医疗水疗和健康是巨大趋势，增长限制在于空间和人员，该业务目前占总收入约8%，年增10%，公司正探索将长寿领域加入服务组合 [9][10] 问题: 高客单价的驱动因素及未来展望 [11] - 回答: 驱动因素包括调整服务菜单，推动客户选择更长时长、更高价格的服务，按摩占业务超60%，服务组合优化推动了客单价增长，当前客单价为历史最高 [11][12] 问题: 在不同宏观环境下维持定价权的能力 [13] - 回答: 公司覆盖多元客群，即使低端市场客户也为服务付费，并可能购买零售产品，因此有能力维持客单价，潜在的税收减免等积极因素也可能有所帮助 [13][14][15] 问题: 预预订的现状、益处及提升潜力 [16] - 回答: 预预订客人消费额高出35%以上，益处包括更高消费频次和更好的收益管理，目前预预订率约22%，目标为30%，游轮公司在改进预预订系统，特别是移动应用，但进展慢于预期 [17][18][21][22] 问题: 机器学习和AI项目的试点进展及未来应用 [24] - 回答: 收入提升试点已从40艘船扩至80艘，预计Q2末达185艘，指标积极，正开发动态价格优化模型，首先用于预预订，AI虚拟助手已上线，80%管理问题秒级回复，提升了效率并降低了成本 [24][25][26] 问题: 动态定价是否与所有游轮合作伙伴系统集成 [29] - 回答: 动态定价能力已覆盖约90%的船只，其余因系统限制暂无法实现 [29][30] 问题: 员工保留率现状及其对业务的好处 [31] - 回答: 疫情后保留率目标超70%，目前约76%且持续改善，高保留率员工第二、三年创收更高，生产力更强，并降低了培训成本 [31][32] 问题: 医疗水疗业务增长的制约因素 [33] - 回答: 主要制约是船上空间（房地产）和医护人员床位数量，在大型船只上增加护士有所帮助，公司正通过设施利用率工具和争取新造船空间来推动增长 [34][35][36] 问题: 轻资产模式下，现金流在偿债、回购、分红间的分配策略 [38] - 回答: 2025年通过回购和分红返还股东9290万美元，并提前偿债1500万美元，优先级为机会性股票回购、持续且缓慢增长的股息、进一步降低本已可控的债务 [38] 问题: 如何看待客户集中度风险及与游轮合作伙伴的当前关系 [40] - 回答: 当前合作关系与10-15年前不同，重点从份额争夺转向共同做大业务蛋糕的协作，这有利于提升客户体验和保护公司品牌，游轮公司也更愿意投资于表现好的业务 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 公司预公布了第四季度初步业绩，全年表现非常好，第四季度收入指引略有下调，但几乎可以忽略不计，同时重申了EBITDA预期 [3] - 11月（尤其是感恩节前后）表现不及预期和指引，但12月表现强劲，特别是圣诞节和新年航次创下历史最佳记录，因此公司有信心发布第四季度和2026年指引 [4] - 2026年展望中，公司进行了重组，包括退出亚洲陆上业务，这将影响2026年收入数字，但对EBITDA没有影响，表明该业务不盈利 [6] - 重组中更重要的部分是在欧洲，公司将部分邮轮业务的收入确认方式改为收取管理费，这导致收入数字变化，但EBITDA保持不变 [6][7] - 2025年，公司通过股票回购（7540万美元）和股息（1750万美元）向股东返还了9290万美元，同时额外投入1500万美元提前偿还债务，并保持了正向现金流以支持未来增长 [38] - 公司债务水平非常可控，债务与EBITDA的比率远低于1，现金流足以偿付债务 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水疗和健康服务（包括针灸、医疗水疗）是巨大的趋势，但目前仍占总收入的不到10%，约为8%，尽管年增长率达10%，但由于基数小，短期内难以对整体收入产生重大加权平均影响 [9] - 按摩业务驱动了超过60%的业务，其余是美发、美甲、医疗水疗等 [11] - 公司通过调整服务菜单，推动客户选择更长时长、更高价格和更高频率的服务，例如从50分钟按摩转向75分钟按摩，这有助于提高客单价和附加零售销售 [11] - 医疗水疗服务的消费额可能高达邮轮票价的三倍，其产生的收入可能是按摩的八到九倍 [35] - 医疗水疗增长的限制因素主要是船上空间（房地产）和医护人员（护士）的床位配额，在较小的船只上无法提供该服务，即使在较大的船只上，医护人员的床位也有限 [34] - 公司正在船上增加新的服务，如NAD静脉注射，并考虑引入肽类和长寿类产品 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场进行了业务重组，将部分邮轮业务的收入确认改为管理费模式，影响了该市场的收入表现，但EBITDA不变 [6][7] - 亚洲陆上业务已决定退出，将影响2026年该市场的收入 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点之一是发展健康、营养、长寿领域，认为长寿是最大的垂直市场，并正在研究如何将其附加到现有服务中，预计今年会取得进展 [10] - 公司积极投资于机器学习和人工智能项目，目前正在80艘船只上试点一项收入增强功能（原为40艘），并预计在第二季度末扩展到185艘船只，早期指标积极 [24] - AI应用分为两大类：1) 收入增强和效率提升；2) 可扩展性以降低单次成本 [25] - 在收入侧，除了机器学习和收入优化算法，公司已开始开发真正的动态价格优化模型，将首先应用于预订业务，以实时调整未来航次和价格，提高利用率和收益 [25] - 在效率和可扩展性侧，公司已推出船上人工智能虚拟助手，帮助经理即时解决问题，80%的问题在几秒内得到回复，提高了运营效率并减少了帮助台工作时间 [26] - 公司成立了由高级管理层参与的指导委员会，每月至少开会一次，评估数百个AI项目，根据实施时间、成本、潜在影响、投资回报率等指标决定优先顺序 [27] - 公司与邮轮合作伙伴的关系变得更加协作，重点从争夺利润份额转向共同做大业务总量，邮轮公司更愿意投资于表现良好的业务领域 [41][42] - 公司业务模式是轻资产的，邮轮公司负责水疗中心的建造，公司负责运营 [38] - 资本配置优先级为：1) 机会性股票回购；2) 持续并缓慢增长的股息；3) 在适当时机进一步减少债务 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者健康状况和服务需求（尤其是邮轮板块）一直是积极主题，尽管市场对消费者存在担忧，但公司今年表现非常好 [14] - 当前客单价处于历史最高水平，除了11月从高点略有回落，12月及新年航次已恢复至理想水平 [12] - 公司认为有能力在不同宏观环境和不同客户群体中维持定价能力，即使在较低端市场，客户仍会为服务付费，并可能被引导购买一些零售产品 [13][14] - 潜在的税收减免可能注入消费活力，对消费者类股票和公司业务有积极影响 [14] - 预订业务仍有巨大提升空间，目前预订率仅为22%左右，公司希望达到30% [18] - 预订的客人比登船后才预订的客人多消费35%或更多，具有更高的消费频率和更好的消费额，有利于收益管理 [22] - 邮轮公司在改进移动应用和预订功能方面正在努力，但速度不及公司期望，只有一家邮轮公司允许在船上预订水疗服务，其他公司仍在追赶 [17][18] - 公司员工保留率显著提高，疫情后计划将保留率提升至70%以上，去年已达到约76%，高保留率减少了培训成本，提高了员工生产力 [31][32] - 保留率从不到30%提升至76%以上，是老员工能产生更多收入 [32] 其他重要信息 - 业务重组的一个积极副产品是维护了公司的税务状况 [8] - 公司正在研究如何通过设施利用率工具和雇佣双重执照人员来优化空间和人员配置，以突破医疗水疗的增长限制 [35] - 在新造船谈判中，公司希望为医疗水疗和健康区域争取更多空间，甚至可能替换非生产性区域，但前提是能获得更多人员配额 [36] - 动态定价预订功能已整合到约90%的船只上，其余船只因系统能力无法实现 [29] - 公司注意到在ICR会议上，许多公司都在讨论健康、营养、血液指标等话题，表明行业趋势 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度预公布和2026年展望，特别是亚洲陆上业务关闭的影响 [3][5] - 回答: 11月表现弱于预期，但12月强劲反弹，新年航次创纪录，因此有信心发布指引 [4] 重组包括退出亚洲陆上业务（影响收入，不影响EBITDA）和欧洲业务模式调整（收入变管理费，EBITDA不变） [6][7][8] 问题: 进入2026年，影响公司的消费趋势是什么 [9] - 回答: 针灸、医疗水疗、健康是巨大趋势，但受限于空间和人员 长寿是最大垂直领域，公司正在研究如何附加该业务 [9][10] 问题: 客单价走强的驱动因素及未来构成变化 [11] - 回答: 通过调整服务菜单，推动客户选择更长时长、更高价格的服务，这有效提高了客单价和零售附加销售 按摩占业务超60%，调整服务组合有助于提升业绩 [11] 问题: 在不同宏观环境下维持定价能力的看法 [13] - 回答: 公司服务18种不同 demographics 的客户，即使在低端市场，客户仍愿为服务付费，并可能购买零售产品 税收减免可能提振消费 [13][14][15] 问题: 预订业务的现状、益处及提升潜力 [16] - 回答: 预订率目前仅约22%，希望达到30% 邮轮公司正在改进移动应用，但速度慢于预期 预订客人比非预订客人的消费额高35%以上，有利于收益管理 [17][18][22] 问题: 为何预订客户消费更多 [21] - 回答: 类似于“遗忘的钱包”概念，预订即消费，登船后可能消费更多 家庭客户（特别是妻子）喜欢提前规划行程 [21] 问题: 机器学习和AI项目的试点情况与早期经验 [24] - 回答: 收入增强试点从40艘船扩展到80艘船，预计Q2末达185艘，指标积极 [24] 问题: AI在业务中的其他应用及多年规划 [25] - 回答: AI分为收入增强/效率提升和可扩展性/降本两大类 正在开发动态价格优化模型用于预订 已推出AI虚拟助手，80%问题秒回，提升效率 [25][26] 有数百个项目在评估中，由指导委员会决定优先级 [27] 问题: 动态定价是否已与所有邮轮合作伙伴整合 [29] - 回答: 已整合约90%的船只，其余因系统能力无法实现 [29] 问题: 员工保留率现状、与疫情前对比及高保留率的好处 [31] - 回答: 保留率从不到30%提升至约76% 高保留率减少培训成本，老员工生产力更高，能产生更多收入 [31][32] 问题: 医疗水疗增长的限制因素是人员还是空间 [33] - 回答: 主要限制是船上空间（房地产）和医护人员床位配额 医疗水疗消费额可达船票三倍，收入是按摩的八到九倍 [34][35] 正在通过设施利用率工具和双重执照人员优化配置 [35] 问题: 轻资产模式下，现金流在偿债、回购、分红间的分配 [38] - 回答: 2025年通过回购和分红返还股东9290万美元，另投入1500万美元提前偿债 优先级：1) 机会性股票回购；2) 持续并缓慢增长的股息；3) 适时进一步减少债务 [38] 问题: 客户集中度风险及当前与10-15年前合同续约环境的差异 [40] - 回答: 当前与邮轮合作伙伴的对话更侧重于共同做大业务总量，是协作性的，而非过去的利润争夺 邮轮公司更愿意投资于表现良好的领域 [41][42]