纪要涉及的行业或公司 * 该纪要为摩根士丹利发布的跨资产周度监测报告，涵盖全球主要资产类别，包括股票、债券、大宗商品、外汇及利率等，并非针对单一公司或行业的电话会议记录[1][3][7] 核心观点和论据 近期市场动态与观点 * 油价：上周因委内瑞拉和伊朗供应中断担忧而震荡走高，但大宗商品策略师认为，若政治局势稳定，中期产量增加的前景可能抵消近期的生产中断风险[7] * 美元指数：在地缘政治不确定性和疲软的失业数据公布后，美元指数上涨0.7%，外汇策略师认为这是衡量美元避险地位的关键测试[7][16] * 英国国债：在英国建筑业PMI意外下行后，英国国债收益率曲线呈现牛市趋平，英国经济学家认为增长是英国央行近期行动的关键[7] * 美联储降息预期：在失业率下降后，市场隐含的美联储降息概率下降，美国经济学家推迟了降息预期，因经济动能改善和失业率下降，稳定劳动力市场的近期降息需求减少[7] 关键资产2026年第四季度预测 * 股票：标普500指数看涨情景目标为9000点，较当前水平潜在上涨30.3%，看跌情景目标为5600点，潜在下跌18.5%[3] * 大宗商品：布伦特原油看涨情景目标为120美元/桶，较当前水平潜在上涨94.3%，看跌情景目标为50美元/桶，潜在下跌19.0%[3] * 外汇：欧元兑美元看涨情景目标为1.36，较当前水平潜在上涨15.4%，看跌情景目标为1.05，潜在下跌11.3%[3] * 利率：美国10年期国债收益率看涨情景目标为2.65%，看跌情景目标为5.15%[3] 跨资产相关性-估值框架分析 * 最佳多元化资产：根据COVA评分，当前最佳的多元化资产组合包括做空美国高收益债利差、做多必需消费品板块相对大盘、做空美国投资级债利差、做空墨西哥比索兑美元、做空铜等[63] * 最差多元化资产：COVA评分最低的资产包括做空美国10年期国债、做空德国10年期国债、做空非必需消费品板块相对大盘、做空日元兑美元、做多大盘股相对小盘股等[65] 上周市场表现亮点 * 股票：德国DAX指数上涨2.9%，表现优于标普500指数1.6%的涨幅，日本Topix指数上涨3.1%，材料板块3.9%的涨幅领涨全球股票板块[68] * 信用债：美国高收益债和欧洲高收益债利差分别收窄11个基点和13个基点[68] * 外汇：美元指数过去一周上涨0.7%，发达市场货币中瑞士法郎下跌1.1%，新兴市场货币中巴西雷亚尔上涨1.1%[68] * 大宗商品：白银上涨11.7%，表现优于彭博商品指数2.5%的涨幅[68] 其他重要内容 资金流向监测 * 报告跟踪全球约5000只ETF，覆盖约7万亿美元资产，以分析跨资产情绪和头寸[19] * ICI资金流数据显示，过去一周债券资产流入104亿美元，股票资产流入1亿美元，大宗商品资产流入25亿美元[37] 市场情绪指标 * 摩根士丹利市场情绪指标综合了调查、头寸、波动率和动量数据，最新数据点截至2025年9月26日，因美国政府停摆导致数据缺失[51][54][60] 风险提示与免责声明 * 报告包含大量法律免责声明、披露事项和合规要求，强调投资者不应仅依赖该研究做出投资决策，并应意识到摩根士丹利可能存在利益冲突[5][78][80][107]