公司业务与产品结构 - 公司业务始于1989年投产氨纶，后拓展至芳纶领域：间位芳纶于2004年投产，芳纶纸于2007年投产，对位芳纶于2011年投产 [2] - 公司从管理上划分为四个事业部：先进纺织事业部（含氨纶、绿色印染、智能纤维）、安防与信息事业部（含间位/对位芳纶、泰和兴、导热膜等）、新能源材料事业部（含芳纶纸、芳纶隔膜及其复合材料）、化工事业部（主要为芳纶配套原料） [3] - 芳纶纸全球市场需求空间约为1万吨，其中国内市场需求约为4000-5000吨 [3][4] - 芳纶纸成本中，芳纶纤维成本占比约为80% [6] 芳纶纸业务表现与下游应用 - 芳纶纸下游应用主要包括电气绝缘（占销量约80%）、航空航天蜂窝材料等 [4] - 芳纶纸毛利率提升主要得益于产销率提升带来的成本下降，以及芳纶原料价格下降 [4] - 芳纶纸终端价格相对稳定，但不同应用领域价格不同，航空航天领域售价和毛利率均高于电气绝缘领域 [3][4] - 芳纶纸近年增长动力来自：欧美电网改造带来的变压器需求、新能源汽车电机绝缘需求、算力中心变压器需求以及航空领域增长 [3] - 芳纶纸技术门槛高，涉及均匀造纸技术、专用原料及较高的市场认证壁垒（如在变压器中价值占比3%-5%，但至关重要） [7] - 公司芳纶纸出口比例约为20%-30%，且近年国外需求增速高于国内 [4][7] 氨纶业务经营与改造 - 氨纶业务正在进行工程技术改造，目标为提升品质、降低成本和提升生产负荷 [5] - 改造措施包括精简工序以降低能耗，以及采用全新纺丝方式以提高纺速 [5] - 氨纶产线改造预计于2026年6-7月全部完成，完成后预期将比2025年进一步减亏 [5] - 2025年氨纶行业均价有所下降，2026年1月价格未涨 [8] 其他业务与产品情况 - 芳纶涂覆隔膜业务由子公司泰和电池新材料运营，目前体量尚小，成本较高，2026年主要任务是降本 [3][5] - 芳纶涂覆隔膜已进入商业化阶段（如用于海外算力中心备用电源）和试验阶段（如半固态电池测试） [4][5] - 现阶段，间位芳纶的盈利能力和综合竞争力（成本、渠道、渗透度、认可度）优于对位芳纶 [5][6] - 芳纶产能利用率可达到**90%**以上，且产线切换与扩产速度较快 [6] - 在航空航天领域，芳纶纸蜂窝材料主要用于减重（飞机减重1吨可增加1吨载重）和提升安全性（阻燃、耐腐蚀），与碳纤维为互补关系 [6]