财务数据和关键指标变化 - 2025年净会员数增长至2080万 [3] - 2025年同店销售额增长为6.7% [9] - 2025年新开门店181家，其中第四季度开业超过100家 [3][9] - 黑卡会员渗透率在第三季度达到66%以上，创历史新高 [17] - 公司预计2026年门店增长率为6%-7% [22][24] - 新店开业的目标内部收益率稳定在25%左右 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 会员业务：2025年会员重新加入率稳定在35%左右 [5] - 设备与门店优化：到2025年底，约80%的门店已完成某种形式的优化布局，增加了力量训练设备的占比 [5] - 黑卡业务：黑卡会员最常用的两个权益是跨店使用和带客健身 [17] - 设备销售业务：由于延长了设备更换周期，2026年设备销售板块收入将面临逆风 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：2025年新开门店大部分为国内加盟店 [3] - 国际市场：西班牙首店（2024年7月开业）的爬坡曲线与美国和墨西哥相当甚至更好，净推荐值极高 [31][32] - 国际市场：墨西哥和澳大利亚市场表现良好 [33] - 国际市场：公司计划每年进入1-2个新的国际市场 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 品牌与营销：2025年第一季度推出的“We Are All Strong on This Planet”营销活动反响良好，并将延续至2026年 [4][11] - 门店优化：通过优化布局，平衡力量与有氧设备，以适应当前消费者需求 [5] - 成本控制：开发团队致力于降低建造成本，同时提供符合消费者需求的俱乐部模式 [6] - 数字化与科技：增强社交和数字团队，更多利用网红营销，例如高中暑期通行证参与人数从2024年的近300万增至2025年的370万 [12] - 数字化与科技：正在推进动态内容优化和人工智能客户关系管理项目 [12] - 定价策略：计划将黑卡月费从24.99美元提高至29.99美元，公司认为即使提价后其价值仍低于全国健身房月费的中位数和平均值 [13][18] - 黑卡增值服务：正在测试黑卡水疗区的新模式，早期反馈非常积极 [17] - 轻资产模式：致力于维持资本轻、资产轻的模式，即90%加盟店和10%直营店 [40] - 国际扩张策略：进入新市场时注重建立强大影响力，而非单纯插旗，并倾向于与加盟伙伴合作 [32][34] - 资本配置：战略基于三大支柱：投资业务增长、通过回购向股东返还价值、以及维持4-6倍的杠杆率 [39][40] - 并购机会：公司会持续审视并购机会，若有机会出现，愿意在杠杆率区间上半部分运作 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业前景：公司认为正处于健身的黄金时代，健身已成为日常生活的一部分，尤其是对Z世代而言 [16][43] - 消费者趋势：消费者比以往任何时候都更注重健身，约30%的美国人佩戴可监测健康的可穿戴设备 [43] - 品牌定位：Planet Fitness是最受欢迎、无健身房恐惧感的环境，尤其适合开始健身之旅的人群，并且在年轻一代中获得了一定的“酷”因素 [44] - 增长信心：基于品牌势头、营销效果和消费者趋势，公司对未来保持强劲增长轨迹充满信心 [44] - 房地产环境：零售地产空置率略有缓解，从低于4%升至4.3%-4.4%，租金增长有所缓和，低于通胀率 [19] - 租赁优势：公司业务的韧性、现金流的持久性以及极高的租约履行可能性，使其在获取房源时处于有利地位 [20][21] 其他重要信息 - 管理层变动：2025年1月任命新的首席开发官，2月任命新的首席营销官，2024年11月任命新的首席财务官 [2] - 公司治理：会员投票决定将1%的费用从LAF转移至NAF，这被视为加盟商信心强劲的指标之一 [23] - 西班牙市场：公司已启动将西班牙直营店转为加盟店的程序，以回收资本并引入加盟伙伴共同发展 [33] - 财务调整：2026年，由于费用从LAF转向NAF，收入将增加，但NAF费用也会同步增加，对息税折旧摊销前利润无影响 [37] - 再融资影响：已完成再融资和扩大规模，将影响利息支出，但股票回购计划将部分抵消其对每股收益的影响 [38] - 股东回报：2025年进行了3.5亿美元的加速股票回购，并在此前投入了1.5亿美元进行股票回购 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 回顾2025年，公司取得了哪些成就 [1] - 2025年的关键词是“势头”，公司执行了战略要务，实现了净会员增长、新开门店181家，并加强了领导团队 [2][3] 问题: 昨天预发布的年终指标是否符合内部预期 [8] - 公司对181家新店开业、6.7%的同店销售额增长和2080万会员数感到非常满意 [9] 问题: 对一月份的会员增长有何看法 [11] - 公司不讨论一月份具体数据，但对品牌营销势头、延续核心营销活动以及增强的数字和网红营销策略感到自信 [11][12] 问题: 在消费者对价格敏感的环境下，对黑卡提价的信心来自哪里，是否需要增强配套设施 [13] - 公司认为处于健身黄金时代，消费者愿意为健康投资，且黑卡渗透率已达历史高位，提价后仍具价值，同时正在测试黑卡水疗区新模式以增加价值，但并非提价前提 [16][17][18] 问题: 2026年的房地产供应和租金趋势如何 [19] - 零售地产空置率略有上升至4.3%-4.4%，租金增长放缓，公司正积极与各方合作，利用其作为租户的韧性优势获取房源 [19][20][21] 问题: 加盟商的需求和情绪如何，2026年门店增长是否能加速 [22] - 加盟商情绪强劲，体现于新店开业数、费用转移投票以及对设备的投资，2026年门店增长指引仍为6%-7%，预计开业数将低于200家，并在2027/2028年超过200家 [23][24] 问题: 新店内部收益率是否已回归历史水平 [25] - 新店内部收益率稳定在25%左右，属于世界级回报 [26][28] 问题: 国际市场的表现和扩张策略，特别是西班牙的情况 [30] - 西班牙首店爬坡曲线优异，品牌认可度高，净推荐值极高，公司计划将西班牙业务转为加盟模式以回收资本并引入合作伙伴，未来进入新市场时也可能直接与加盟伙伴合作 [31][32][33][34] 问题: 关于2026年财务模型，有哪些高层面的增减因素需要考虑 [35] - 主要因素包括：LAF向NAF转移1%费用将增加收入但同步增加费用，对息税折旧摊销前利润无影响；设备更换周期延长导致设备销售收入面临逆风；再融资影响利息支出，但股票回购将降低平均加权股数，部分抵消影响 [37][38] 问题: 公司的资本配置策略是什么 [39] - 策略基于三大支柱：投资业务增长（包括支持系统规模的数据、技术、直营店投资及审视并购机会）、通过回购向股东返还价值、维持4-6倍杠杆率 [39][40][41][42] 问题: 未来几年最让管理层感到兴奋和充满能量的因素是什么 [43] - 消费者健身意识达到前所未有的高度，公司无恐惧感的品牌定位正吸引年轻一代，结合强劲势头，公司处于实现长期强劲增长的绝佳位置 [43][44]