涉及的公司与行业 * 公司：小熊电器 [1] * 行业：家电行业 [6] 核心观点与论据 1 组织架构与运营效率优化 * 2025年公司将零散的厨房相关事业部整合为统一的厨房事业部 以提升资源统筹和决策效率 [4] * 公司设立了厨房、生活、各户、新兴品类和海外五个主要事业部 在降本控费方面取得成效 [2][4] * 2026年将继续动态调整组织结构 进一步优化组织效率 [5] 2 渠道策略与费用优化 * 抖音渠道受益于平台政策变化 如流量返现 收入每季度增长二三十个百分点 亏损从2024年的负五负六缩减到微亏状态 [5] * 公司将继续重点关注抖音这一有增量潜力的渠道 同时保持天猫和京东等主要渠道的平稳 [5] * 公司享受补贴收入占总收入约10% 并在此范围内动态调整价格策略和自补投入 以延续销售平滑性 [13] 3 新兴品类发展战略 * 母婴品类是资源倾斜的重点领域 2025年前三季度实现三四十个百分点以上增长 [7] * 2026年将继续加大母婴品类投入 通过品牌重塑、产品品质升级等措施推动发展 [2][7] * 公司计划在其他新兴方向如宠物用品等领域寻找优势互补的收购标的 [7] 4 海外市场拓展策略 * 海外业务包括代工、跨境电商和自主品牌出海经销三大板块 [11] * 东南亚地区是重点发力点 公司已在印尼成立自营团队 推行自主品牌经销 [2][7][11] * 短期内海外增长不会特别亮眼 跨境电商受美关税影响较大 但代工和自主品牌出海经销相对乐观 [11] * 公司对海外市场采取收入与利润平衡的发展策略 不会单纯追求利润 [12] * 母婴类产品在海外市场更受欢迎 因当地厨房电器市场进入困难 而母婴产品需求旺盛且消费者愿为质量支付溢价 [16][17] 5 收购整合与未来并购 * 2024年收购罗曼后 通过一年整合 罗曼展现出理想业绩表现 其研发优势和大客户拓展能力显著 [2][8] * 小熊电器通过财务、生产、战略等多方面为罗曼赋能 持续推动其业绩提升 [2][8][19] * 罗曼预计净利润率在10%左右为正常水平 [19] * 未来收并购将集中在优势品类互补及市场互补两个方向 [20] * 公司希望保留被收购企业原有团队优势 同时提供必要指导和引导 [19] 6 研发与产品策略 * 公司将逐步增加研发人员及资金投入 以适应消费者日益增长的需求 [3][14][15] * 产品竞争不仅强调设计感 还注重情绪价值和质量 [14][15] * 国内外产品策略存在差异 出口产品外观更倾向于硬朗的不锈钢、金属外观 而非国内偏好的马卡龙配色 [16] 7 应对行业挑战与长期发展 * 当前家电行业整体呈现相对疲弱态势 头部企业也感受到压力 [6] * 公司采取积极措施应对 包括组织架构调整、聚焦利润导向、缩减低盈利SKU、加强新兴品类及海外市场投入、优化渠道费用投放、通过收并购增强竞争力 [2][9] * 公司计划在2026年推行股权激励 以留住人才并给市场合理指引 [3][18] 其他重要内容 1 资本开支与激励计划 * 公司暂时没有计划进行大额资本开支 海外建厂规划属于较长远考虑 [18] * 2026年股权激励的具体时间节点需等待年报后再决定 [18] 2 具体业务进展 * 2026年母婴类产品将进行升级和推广 包括新增化学品的工商变更以支持奶瓶消毒器及相关洗涤剂产品的海外销售 [10] * 海外收购策略计划先进行国内收购 再推进收购欧美、日韩或东南亚品牌以扩展当地市场 [11]