公司概况与业务布局 * 公司为安必平，成立于2005年，主要从事病理行业的试剂设备生产，具备产业链一体化能力[4] * 公司是市场上唯一一家从制剂、设备、扫描仪到AI实现一体化的公司[3][21] * 2017年涉足数字化病理，推出艾宾里APP，注册人数已超过3万人[4] * 2020年上市后与腾讯和华为合作开发病理AI技术[4] 核心产品与研发进展 * 宫颈细胞学AI产品：2022年推出安迪平宫颈细胞学AI二类证，模型基于与腾讯合作开发的基础模型[4] 预计2026年3月底至4月初获得宫颈细胞学AI三类证[2][4] * 产品迭代计划：2026年底将对宫颈细胞学AI进行迭代，并计划推出一个类似ChatGPT功能的病理APP[17] 2026年还将立项开发免疫组化和费氏相关产品[17] * 未来产品线规划：预计从2028年开始，每年都会有新的病理AI产品推出[24] 财务表现与业绩指引 * 2025年前三季度业绩下滑：受HPV集采导致价格压力增大、费氏产品线增值税从3%上调至13%以及直销转经销过程中客户流失和产品出厂价下调等因素影响[5] 净利润下滑幅度大于收入下滑幅度[5] * HPV业务占比变化：HPV收入占比从2024年的15%以上降至2026年底的5%以下[5] * 2026年业绩预期：公司对2026年恢复正增长并实现净利润回正持乐观态度[2][6] * 2026年分业务增长指引：HPV业务预计增长个位数 免疫组化业务预计增长20-30% 费氏业务预计增长20-30% LBC业务预计增长5-10%[15] * 2026年整体财务指引：整体收入指引为20%，净利润率预期为4-5%[2][15] * 长期利润率目标：希望净利润率达到行业平均水平，即15%左右[16] 市场环境与政策影响 * 政策利好：近期发布的病理医疗服务价格指导意见将计算机辅助诊断收费列为扩展项[9] 一方面要求片子必须数字化上传，否则每张片子扣除费用，这将直接带动扫描仪销售[9] 另一方面，如果医院能在24小时内出具报告，可据实收取服务费用，使得按次收费模式有望实现落地[9][10] * 地方政策案例：重庆已将计算机辅助诊断列为扩展项，如果医院不使用AI可能会面临诊断服务价格下调[7] * 国家政策展望：预计国家层面的指南不会很快出台，而是会先在各个省份试运行两到三年时间，再发布指导意见[13] * 集采与国产化：集采压力不大，一些地方政策如重庆正在上调病理服务价格，有利于国产替代进程[19] 病理诊断最终依赖医生判读，替代过程需要时间[19] 市场竞争与公司优势 * 宫颈细胞学AI三类证竞争格局：目前仅赛维森和迪安诊断拥有该认证，协和医学院虽有但未推广[2] 若公司成功拿证，将成为市场上第三家[8] * 核心竞争优势：公司是唯一一家公开发表临床数据的宫颈细胞学AI公司，数据证明了其产品的准确度和灵敏度[2][11] 公司获得了三类证书，增强了市场竞争力[2][11] * 产品使用反馈：医院反馈产品操作简便，减轻病理科医生负担，提高工作效率，特别受到年轻医生的欢迎[2][12] * 市场份额目标： * LBC希望达到国内40-50%的市场份额[20] * 近视业务希望成为国内第一，占据50%以上份额[20] * 免疫组化目标是20-30%的市场份额，其中最低目标为20%[20] * 在宫颈细胞学AI领域，目标是抢占40%左右的市场份额[3][22] 商业化落地与收费模式 * 当前商业化状态：由于宫颈细胞学AI三类证尚未获得，目前与医院的谈判仍处于探讨阶段，没有具体省份实现收费落地[7] 实现真正落地需要与当地医保、物价局沟通，需要一定时间[7] * 收费模式探索：公司正在积极探讨如何实现按次收费模式[10] AI产品的收费模式同时面向医院和第三方检验中心进行推广[23] * 设备附加值：扫描仪价格约为20万元，二类证附加值约为5万元左右 对于即将推出的三类证，计划将附加值定在10万元，但最终定价需参考其他厂家情况[8] * 推广策略：计划在大医院建立标杆项目，为后续推广带来帮助[23] 公司在76个病理共建点深度合作，使用公司的AI技术、扫描仪设备和试剂，在这些点先行落地有助于进一步推广[23] 第三方检验中心不涉及医保问题，落地相对容易[23] 各业务线发展策略 * 免疫组化领域：主要目标是抢占进口市场份额，目前进口厂商占据70%以上市场份额[18] 在推广过程中，将重点与进口品牌进行比较[18] * AI病理领域发展规划：公司布局较早且产品线齐全，从2028年起将陆续推出新产品以补充现有产品线[24] 内部保持开放心态迎接厂商合作[24] * 设备使用情况：即使在尚未放开收费的医院，设备仍然被广泛使用，取决于医生个人习惯和阅片量，年轻医生更愿意接受并使用[14]