纪要涉及的行业或公司 * 全球宏观经济与金融市场 [1][2][3] * 美国、德国、英国、日本等发达市场国债市场 [6][9][14] * 美国股市（标普500、科技、非必需消费品等板块） [6][7] * 外汇市场（美元、日元、韩元、欧元、英镑等G10及新兴市场货币） [1][3][6][9] * 大宗商品市场（原油、黄金、铜） [1][9][11] * 半导体行业 [7] * 网络安全软件行业 [7] * 房地产、医疗保健、能源行业（美国潜在财政法案涉及领域） [6] * 旅游业（受美国签证政策影响） [6] * 智利铜矿业 [11] * 巴西、波兰、匈牙利、土耳其、捷克、印度尼西亚等新兴市场国家经济与债市 [9][11][13] 核心观点和论据 全球宏观与地缘政治风险 * 市场出现避险情绪，因权衡美国可能对伊朗采取行动，导致油价剧烈日内波动，从近67美元的高点跌至约64美元，后收于约66.50美元/桶 [1][9] * 地缘政治风险聚焦，风险敏感货币表现不佳，而黄金上涨0.9% [9] 主要央行政策与利率预期 * 美联储官员观点出现分歧：费城联储主席Paulson对通胀持谨慎乐观态度，认为到2026年底三个月通胀有相当机会达到约2%的增速，若数据持续改善，今年晚些时候适度降息可能是合适的 [11]；美联储理事Miran认为大规模放松监管将降低通胀压力并提高生产率，从而增强降息理由 [12]；明尼阿波利斯联储主席Kashkari认为经济状况仍令人困惑，需要更多个月的良好数据才能对前景有信心 [13]；亚特兰大联储主席Bostic认为抗通胀之战尚未获胜，必须维持限制性政策立场 [13] * 英国央行：行长Taylor发表鸽派言论，暗示利率应早降而非晚降，认为通胀应在2026年中而非2027年达到目标，因此预计货币政策将更早而非更晚地正常化至中性水平 [9][13]；副行长Ramsden暗示若下周劳动力数据符合条件，他可能在2月投票支持降息 [9]；Ramsden还对对冲基金通过回购协议在国债市场积累的杠杆表示担忧 [13] * 波兰央行维持政策利率在4.00%不变，符合预期，经济学家预计央行将在3月恢复降息，但存在因数据缺失和技术不确定性而推迟至4月的风险 [11][13] * 韩国央行预计在即将到来的会议上维持利率在2.50%不变，结束之前的鸽派基调 [19] 外汇市场动态 * 美元/日元回落至约158.5，因日本财务省表示对近期汇率走势“深感担忧”并“不排除任何外汇应对手段” [3][6] * 韩元兑美元大幅走强，因美国财长Bessent称近期韩元贬值“与韩国强劲的经济基本面不符” [9] * 英镑/美元上涨0.2% [9] * 印度卢比和印尼盾表现分化，尽管均有央行干预的报道，但印度卢比在亚洲时段收涨0.1%，而美元/印尼盾走弱0.1%至16,865 [9] 债券市场走势 * 美国国债牛市趋平，因股市资金轮动至避险资产，且对财政的担忧缓解（最高法院未就IEEPA关税合法性做出裁决） [6]；美国10年期国债收益率下跌4.7个基点至4.13% [1]；长期收益率领涨，30年期收益率下跌5.2个基点 [14] * 英国10年期国债收益率下跌6个基点至4.34%，为一年多来最低水平，因市场消化英央行更多宽松预期 [9] * 日本国债收益率熊市陡峭化进一步加剧（5年期：+1.5个基点；30年期：+3个基点），因预期提前选举，但选举相关交易的抛售势头开始放缓 [6]；5年期日本国债拍卖结果略弱于市场共识，截止价为99.77（共识：99.81） [6] * 欧元区债券久期上涨，大部分走势发生在下午，与美国国债涨势同步 [9] * 新兴市场债券普遍遭抛售：波兰（2年期：+4个基点；10年期：+2个基点）和匈牙利（2年期：+6个基点；10年期：+3个基点）收益率曲线熊市趋平，土耳其整条曲线上移5个基点，捷克5年期领跌（+2个基点） [11]；巴西各期限收益率上涨4-7个基点，因新的民调显示总统Lula支持率为47%，反对率为49%，且Flávio Bolsonaro在潜在决选场景中仍具竞争力 [11] 股市与行业表现 * 美国股市在公共政策进展压力下下跌，标普500指数下跌0.5% [6] * 非必需消费品板块下跌1.8%，因美国暂停75个国家的移民签证处理引发旅游业担忧 [6] * 科技板块表现不佳，下跌1.5%，因美国政府宣布“可能对半导体进口征收更广泛的关税”并透露对华销售先进芯片的新要求 [6][7] * 中国股市走弱，沪深300指数下跌0.4%，因监管机构将股票融资保证金存款比例从80%提高至100% [11] 经济数据要点 * 美国11月零售销售环比增长0.6%（共识：0.5%），显示支出持续强劲，但上行惊喜大致被前几个月的向下修正所抵消 [6][15]；第四季度实际消费跟踪为2.2%年化率，GDP跟踪维持在1.9% [15] * 美国11月PPI最终需求环比增长0.2%（共识：0.2%） [15] * 美国12月成屋销售年化数为440万套（共识：420万套），环比增长5.1%，同比增长1.4%，已连续四个月增长 [16] * 中国12月贸易顺差为1141亿美元（共识：1144亿美元），出口同比增长6.6%（共识：3.1%），进口同比增长5.7%（共识：0.9%） [18] 其他重要内容 交易策略 * 介绍了G4（美、德、日、英）10年期国债期货的两种“更智能（Beta）”交易策略：1）做多信号/做空信号均交易（Trade Longs/Fade Shorts）；2）仅交易做多信号（Trade Longs Only） [23][24][25] * 介绍了基于美国假期的10年期国债期货交易策略，该策略自1987年以来无亏损年份 [27][28] 潜在风险与不确定性 * 全球政策不确定性导致风险情绪减弱，长期利率上涨 [2] * 美国可能对半导体进口征收更广泛关税，并对华实施先进芯片销售新规 [7] * 中国采取措施禁止美国网络安全软件 [7] * 印尼央行将印尼盾面临的压力归因于地缘政治紧张局势升级、对部分发达经济体央行独立性的担忧、美联储未来政策方向的不确定性以及年初国内外汇需求增加 [13] * 美国最高法院将在1月23日后休庭至2月20日，期间不会对IEEPA关税合法性做出裁决 [6] * 共和党议员公布了另一项旨在提高住房、医疗保健和能源领域可负担性的财政法案的早期暂定提案 [6]