芳纶业务现状与展望 - 芳纶价格处于低位，短期无上涨迹象，但下行空间亦有限 [2] - 芳纶销量略有增长，增长主要来自芳纶纸下游应用 [2] - 芳纶纸下游增长快的领域包括：绝缘领域（如变压器、新能源电机）及航空领域 [3] - 芳纶纸国内竞争对手主要为海外公司，产品在多数领域相当，以性价比竞争 [3] - 芳纶纸在变压器等领域的替代在提速，因多年品质验证获客户认可 [3] - 芳纶需求结构：间位芳纶中，工业过滤占40%-50%，防护领域占30%-40%，芳纶纸占20%左右 [3] - 对位芳纶下游最大应用是光缆，约占40%-50%，其次是橡胶、工业增强、防护，各占10%-20% [4] - 芳纶2026年销量目标为努力实现两位数增长 [4] - 芳纶在航天领域有明确应用，如整流罩，由子公司民士达供应 [4] - 芳纶业务更看好海外市场，部分区域存在国内外价差 [6] - 防护领域（如产业防护服、消防服）的芳纶产品价格较高 [6] 芳纶产能与资本开支 - 子公司民士达（芳纶纸）在2025年刚完成扩产，新产线正逐步开启 [3] - 公司芳纶现有产能尚未开满，正在进行新一轮项目的技术储备与报批报建准备 [3] - 公司2026年总体资本开支估计将控制在10亿元人民币之内 [3] - 芳纶纸业务是盈利的，后续资本开支主要用于原有工程尾款及新项目（如POD膜、T2T）中试 [7] 氨纶业务现状与策略 - 氨纶业务两个基地（烟台、宁夏）开工率相近，均未满产 [4] - 开工率不高的原因：外部市场形势不佳；内部前期存在等级品偏多问题，2025年重点解决品质问题 [4] - 宁夏基地以40D氨纶产品为主 [4] - 2025年国内氨纶需求增幅不大，增速较2024年（约十几个百分点）下降 [4] - 氨纶暂无完全性能替代品，市场主流仍是氨纶与面料混纺 [5] - 当前氨纶库存处于近两年相对低位，但属历史正常水平 [5] - 行情不佳时公司会考虑关停部分产线，近年已有产线未开 [5] - 氨纶业务亏损在减少，主要源于品质提升和一等品率提高 [5] - 氨纶品质提升可获客户小幅溢价，但价差不大 [5] - 宁夏基地生产成本较低，但烟台基地单吨利润略好 [6] - 公司暂无计划向上游延伸，因上游行业竞争比氨纶更激烈 [6] - 2026年氨纶业务目标是减亏，价格走势暂不明确 [5][6] 公司整体规划与其他业务 - 2026年公司总体计划是“氨纶减减亏，芳纶上上量”，并通过产品结构调整增利 [6] - 公司划分为四个事业部：先进纺织（氨纶）、安防与信息（芳纶）、新能源（芳纶纸等）、化工 [6] - 芳纶隔膜（用于电池）2025年已大线试生产并交付订单，在特殊领域（如小动力电池、充电宝、半固态电池）认可度较高，需提升交付能力 [6][7] - 绿色印染业务实际运行与预期存在差异，核心在于寻找认可其高价值的特定客户 [7] - 公司考核指标在传统“一利五率”基础上，可能加入收入、市值、市场竞争力等更多元化指标 [3]