政策与市场环境 - 国内禁塑限塑政策持续加码，治理范围向全链条、精细化深入，2026年1月商务部等9部门发布绿色消费推进行动通知 [2] - 欧盟工业可堆肥材料制品认证新规于2026年1月生效，对有机成分的生物降解性及占比要求更严格 [3] - 麦当劳中国计划在全国超7500家餐厅启用生物基新包装，为行业发展释放积极信号 [5] 公司经营与财务 - 2025年前三季度营业收入约13.84亿元，同比增长19.49%，归母净利润约1.85亿元，同比增长14.12% [5] - 公司核心优势包括全流程生产能力、可降解产品技术、丰富客户资源、产能规模效应及国际权威认证 [5] - 未来增长点源于可降解技术优势、下游优质客户增长、产能释放及新产品研发 [6] - 资本化支出主要用于上海工厂包装制品建设项目及合肥绿色可降解制品生产基地项目 [6] 产品与技术 - PHA材料可实现工业堆肥、家庭堆肥和海洋降解，公司已获全球首张PHA淋膜纸制产品的工业堆肥与家庭堆肥DIN证书 [3] - 公司已具备PHA产品批量供货能力，客户反馈积极，将聚焦其研发与产业化应用 [3] 生产与布局 - 泰国工厂于2025年4月进入常态化生产，主要承接美国订单，正处于产能快速爬坡阶段 [4] - 公司通过成本控制、效能优化及智能制造降本增效，以应对原材料价格对成本和毛利率的影响 [4]