财务数据和关键指标变化 - 2025年全年实现创纪录的净利润28.5亿美元和每股收益17美元 [7] - 全年有形资产回报率保持在1.4%以上的前四分之一分位水平 [7] - 季度股息增长11% 并回购了9%的流通股 每股有形账面价值增长7% [7] - 第四季度稀释后GAAP每股收益为4.67美元 较上一季度的4.82美元有所下降 净利润为7.59亿美元 较上一季度的7.92亿美元有所下降 [8] - 第四季度资产回报率和普通股回报率分别为1.41%和10.87% [8] - 第四季度净营业利润为7.67亿美元 稀释后净营业每股收益为4.72美元 [9] - 第四季度有形资产回报率和有形普通股回报率分别为1.49%和16.24% [9] - 第四季度净利息收入为17.9亿美元 环比增长1700万美元或1% 净息差为3.69% 环比上升1个基点 [9] - 第四季度非利息收入为6.96亿美元 上一季度为7.52亿美元 [13] - 第四季度非利息支出为13.8亿美元 环比增加1600万美元 效率比率为55.1% 上一季度为53.6% [15] - 第四季度净核销总额为1.85亿美元 占贷款的54个基点 上一季度为42个基点 [15] - 第四季度信贷损失拨备为1.25亿美元 [15] - 贷款损失准备金占总贷款的比例下降5个基点至1.53% [15] - 第四季度末普通股一级资本比率估计为10.84% 较第三季度下降15个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年全年手续费收入增长13% 达到创纪录的27亿美元 手续费收入占营收比例从26%提升至28%以上 [7] - 平均贷款和租赁总额增加11亿美元至1376亿美元 [9] - 商业贷款增加5亿美元至622亿美元 增长动力来自经销商商业服务 以及较小程度的房地产投资信托贷款 商业银行业务和基金银行业务 [10] - 商业房地产贷款下降1%至241亿美元 反映了投资组合下降速度放缓 同时有持续的还款和更高的新增贷款 [10] - 住宅抵押贷款增长2%至248亿美元 [10] - 消费贷款增长1%至265亿美元 增长来自娱乐金融和房屋净值信贷额度 [10] - 贷款收益率下降14个基点至6% [10] - 第四季度抵押银行业务收入为1.55亿美元 高于第三季度的1.47亿美元 其中住宅抵押银行业务收入减少300万美元至1.05亿美元 商业抵押银行业务收入增加1100万美元至5000万美元 [13] - 信托收入增加300万美元至1.84亿美元 [13] - 其他营业收入减少6700万美元至1.63亿美元 [14] - 第四季度非应计贷款减少17%至13亿美元 非应计比率下降20个基点至90个基点 [15] - 第四季度被批评贷款总额为73亿美元 较9月底的78亿美元有所改善 主要受商业房地产被批评余额减少4.29亿美元推动 [16] - 非衍生品金融工具投资组合增加13亿美元至126亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末投资证券和存放在美联储的现金总额为537亿美元 占总资产的25% [11] - 平均投资证券小幅增加至367亿美元 第四季度购买了总计9亿美元的债务证券 平均收益率为4.9% [11] - 投资证券收益率上升4个基点至4.17% [11] - 平均总存款增加24亿美元至1651亿美元 [12] - 无息存款增加1亿美元至442亿美元 [12] - 有息存款增加22亿美元至1209亿美元 增长主要来自商业和商业银行业务 部分被消费和公司信托存款的小幅下降所抵消 [12][13] - 有息存款成本下降19个基点至2.17% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年在四个优先事项和相关企业计划方面取得进展 为未来几年的增长和规模化奠定了基础 [6] - 2026年的两个核心优先事项是“运营卓越”和“团队协作促进增长” [17][18] - “运营卓越”旨在建立规模化运营 提高一致性 效率和透明度 包括加强共享标准 简化流程 提供更好的工具 以及发展自动化和全企业控制流程等能力 [17] - “团队协作促进增长”旨在采用更统一的全企业增长方法 整合市场 业务线和能力 使客户体验到统一的银行服务 [18] - 公司专注于在所有业务线中发展关系客户和社区银行区域 [21] - 公司对并购持机会主义态度 寻求在已服务的超过12个州和哥伦比亚特区增加规模和密度 但不会强求 [41] - 公司强调平衡优化有形普通股回报率和增长 并持续通过股息和股票回购向股东返还资本 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在对关税和其他政策的持续担忧和不确定性 经济仍保持良好态势 [20] - 私人数据显示假日季支出增长良好 约4%的价格上涨推动了部分增长 [20] - 第三季度经济以两年来最强劲的扩张反弹 但对第四季度数据收集后可能出现的修正和放缓持谨慎态度 [20] - 企业继续在资本支出和设备方面投入 而新建筑支出仍在下降 [20] - 尽管整体经济活动具有韧性 但仍需关注未来几个季度因劳动力市场疲软而导致的经济放缓风险 [21] - 公司预计2026年应税等值净利息收入在72亿至73.5亿美元之间 净息差在3.70%左右的低区间 [21] - 展望中包含2026年降息50个基点的预期 但对收益率曲线短端的敏感性相对中性 [21] - 预计全年平均贷款在1400亿至1420亿美元之间 四个主要贷款组合均将实现点对点增长 但预计全年商业房地产平均余额将低于2025年全年平均水平 [21][22] - 预计全年平均存款在1650亿至1670亿美元之间 [22] - 预计非利息收入在26.75亿至27.75亿美元之间 预计增长将广泛分布于各手续费收入类别和业务线 [22] - 预计总非利息支出（包括无形资产摊销）在55亿至56亿美元之间 展望中包含对企业计划的持续投资 同时严格控制非投资性支出 [22] - 预计2026年全年核销率将再次接近40个基点 [23] - 预计2026年有形普通股回报率将保持在16%左右 目标是在2027年达到17% [56] - 预计2026年普通股一级资本比率将在10.25%至10.5%之间运行 [24] 其他重要信息 - 第四季度包含两个显著的费用项目：与较低的特殊评估估计相关的2900万美元联邦存款保险公司费用减少（增加每股收益0.14美元）以及3000万美元的慈善捐款（减少每股收益0.15美元） [8] - 资产质量持续改善 非应计贷款减少26% 非应计贷款占总贷款比例达到90个基点 为2007年以来最低 被批评的商业贷款全年减少27% [7] - 投资组合的久期在季度末为3.4年 可供出售投资组合的未实现税前收益为2.08亿美元 若计入监管资本 将对普通股一级资本比率产生10个基点的益处 [11] - 公司估计其流动性覆盖率在12月31日为109% 超过了若其为第三类机构所适用的监管最低标准 [11] - 可供出售证券和养老金相关组成部分对普通股一级资本比率的累计其他综合收益影响合计约为正13个基点 [17] - 自1月1日起 公司选择按公允价值计量自身的住宅抵押贷款服务权 并开始对冲这些服务权公允价值的变化 这一会计变更使监管资本增加了1.97亿美元 或使普通股一级资本比率受益8个基点 [23] - 公司宣布投资者关系负责人变更 欢迎拥有20多年经验的Rajiv Ranjan领导投资者关系工作 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本比率和监管变化（如巴塞尔III终版和压力测试）可能带来的影响 以及公司对降低普通股一级资本比率的看法 [30] - 公司对将普通股一级资本比率降至10.25%感觉良好 并有可能进一步降低 目前不认为监管资本限制是硬性约束 有可能降至10%以下 但会结合市场其他情况进行评估 [31] - 当被问及硬性约束是什么时 公司指出评级机构等其他利益相关方也有其限制 公司当前资产质量可能是过去几十年中最好的 资本生成能力也很强 整体表现处于高水平 [33][34] 问题: 关于商业房地产贷款增长拐点（预计在2026年第二季度）的驱动因素和区域/物业类型 [35] - 公司商业房地产团队在2025年努力使业务重回正轨 第四季度生产水平是长期以来最强劲的 12月完成了超过9亿美元的贷款 三大板块（大型区域商业房地产投资组合 M&T RCC业务和机构商业房地产）均表现强劲 预计将从第二季度开始实现平均余额增长 [36] 问题: 关于非商业房地产贷款类别的需求和放贷意愿 [39] - 过去几年的增长主要在商业和工业贷款 特别是专业业务领域（如基金银行 抵押贷款仓库等） 2026年的“团队协作促进增长”优先事项旨在整合全行资源 利用区域总裁的本地知识结合公司规模来推动增长 公司计划在区域市场实现增长 [40] 问题: 关于并购的最新想法 [41] - 公司对并购持机会主义态度 希望在已服务的市场增加规模和密度 但目前未获悉有出售意向的机构 不会强求并购 当前重点是利用充足资本服务市场和客户 支付股息并回购大量股票 [42] 问题: 关于存款环境 净支票账户增长 竞争格局和品牌策略 [44][45] - 存款是关键 公司希望同步增长贷款和客户存款 过去几年在增长客户存款和减少非核心批发融资方面做得很好 竞争态势与过去几年相似 公司根据市场份额采取不同的定价策略 首要重点是获取运营账户和支票账户 [46][47] - 关于交易收入连续两个季度增至1800-1900万美元 公司解释这主要来自客户互换账簿 并指出其资本市场和投资银行业务表现强劲 预计2026年将再创纪录 未来将单独披露该业务线 [48][49] 问题: 关于2026年手续费收入和支出指引增长显著放缓的原因 以及核心增长率预期 [53] - 会计变更是部分原因 约7500万美元的摊销费用将转为与收入相抵 剔除特殊项目后 预计手续费收入增长率约为4% 公司预计2026年将实现约150个基点的正运营杠杆 [54][55] - 关于有形普通股回报率的轨迹和中期目标 公司预计2026年将保持在16%左右 目标是在2027年达到17% [56] 问题: 关于商业和工业贷款增长的具体情况 是否看到与资本支出相关的提款或信贷额度使用率上升 [60][61] - 第四季度中型市场商业贷款的信贷额度使用率有所上升 这是一个积极信号 整体预计将有良好增长 竞争激烈但公司有信心 全公司贷款增长可能在3%-5%的范围内 商业和工业贷款增长也在此范围 消费贷款（间接贷款和房屋净值信贷额度）可能接近高个位数增长 [62][63] - 关于90天逾期贷款在第四季度跳升约30%的原因及影响 公司解释消费贷款逾期增加主要是由于更多吉利美回购贷款计入资产负债表 这对公司是有吸引力的交易并能带来更多手续费收入 商业贷款逾期增加主要是行政延迟（如错过年初几天付款） 若将观察期后延一周 会有2.5亿美元付款入账从而降低逾期 因此不构成实质性问题 [65] 问题: 关于对接下来50个基点降息的存款beta假设 [69] - 公司存款beta一直保持在低50%左右 预计在再降息50个基点的情况下仍能保持低50% 若进一步降息 消费组合将开始触及利率下限 [70] - 随着贷款增长加速 是否预期存款成本竞争加剧 公司表示首要策略是增长运营账户 并采取“始终在线”的竞争性定价策略 但不追求最高或最低利率 有信心存款增长能与贷款增长同步 [71][72] 问题: 关于管理层和董事会在优化有形普通股回报率与优化增长之间的权衡 [75] - 公司认为两者是结合体 在向客户放贷时注重回报纪律 同时也会向股东分配资本 公司通过股票回购返还了大量资本 并致力于在所有方面做得更好 [76] 问题: 关于净利息收入指引中收益率曲线形状与增长趋势哪个影响更大 以及生息资产增长规模 [78] - 收益率曲线形状会有影响 若曲线趋平净利息收入将减少 若变陡则会略有受益 公司通过对冲保持对短端利率相对中性 增长将是关键增值因素 预计生息资产点对点增长约3% [80][81] 问题: 关于支票账户增长的具体数据和展望 以及非计息存款前景 [85] - 商业银行业务是重点 其存款是贷款的三倍 且策略始终以获取支票账户为先 公司也投资于财资管理产品以促进增长 具体账户增长数字将在下一季度投资者材料中提供 [86][87] - 关于损益表中哪部分最乐观 公司指出手续费收入领域过去几年势头强劲 仍最看好 对净利息收入和费用控制也有信心 整体对2026年感到积极 [90][91] 问题: 关于存款增长对批发融资的替代空间 以及无息存款余额是否已见底 [94] - 公司可能还能再减少几十亿美元的批发融资（如经纪存款或对冲基金存款） 以优化资产负债表 [94] - 关于无息存款 公司认为当利率再下降约50个基点至3%左右时 无息存款应会触底并开始增长 同时财资管理服务的投资也将带来益处 [95] 问题: 关于商业房地产贷款占股本的比例 以及未来的增长舒适区间 [96] - 目前商业房地产贷款占股本比例为124% 内部限额为160% 因此有大量增长空间 公司将根据客户需求和回报来增加该投资组合 [96][97] 问题: 关于2026年消费存款与批发存款的增长预期 以及零售存款是否接近可持续拐点 [102] - 公司专注于增长消费存款 所有业务线都计划增长存款 去年有意缩减了部分定期存款 因为当时没有高成本资金的使用需求 但可以轻易恢复 整体对消费存款增长感到乐观 [103][104] - 关于抵押银行业务收入增长（主要由次级服务业务扩张驱动）的持续性 公司预计2026年次级服务业务会有些波动 可能先失去一个小型投资组合 但后续会获得新的并可能在下半年获得更多 公司在服务难度较高的联邦住房管理局贷款方面有优势 预计年底该业务将保持强劲 [105][106] 问题: 关于核心存款有机增长对净息差的影响 以及净息差上行至3.80%的可能性 [110] - 在建立客户关系时 公司关注整体关系的回报 而非仅存款或贷款单方面 存在贷款和存款增长但净息差略有下降的情景 只要整体资本回报良好即可 公司净息差在同行中名列前茅 因此有下降空间以保持竞争力 目前预计2026年净息差将在3.70%左右的低区间运行 [111][112]