涉及的公司与行业 * 公司：大族激光及其子公司（大族数控、大足聚维、大足半导体、大族富昌德等）[1][3][12][22][26] * 行业：激光及自动化设备、PCB（印制电路板）制造设备、消费电子设备、半导体设备、新能源（锂电/储能）设备、3D打印、通用激光加工[2][3][4][5][22][26][27] 核心观点与论据 * 整体业绩与前景：公司处于新一轮产业周期，业绩显著改善，预计2026年收入超250亿元，利润25-30亿元；2027年收入有望达300-350亿元，对应利润40-50亿元，市值有潜力达到千亿级别[2][3][9][31] * 核心增长驱动力 - AI与PCB： * AI端侧设备：预计2026年收入从2025年的20多亿元增长至40亿元以上，2027年可能达50-60亿元，边际毛利率超40%[2][4] * PCB设备：子公司大族数控受益于AI和PCB扩产，高速增长，预计2026年收入接近三倍增长，2027年保持高增速；公司在机械钻孔领域占全球80%以上份额[2][4][15] * PCB行业订单：预计2026年PCB行业整体订单量有望达150亿元，相当于历史峰值的三倍以上[2][10] * 其他业务板块表现： * 半导体设备：受益于设备和耗材扩产周期，将有不错增长；其中晶圆运输设备业务（大族富昌德）2025年营收增速达40%-50%[2][4][26] * 新能源设备：受益于储能电池扩产，业务从亏损进入盈利期；2025年第三季度出现拐点，第四季度预计略有盈利[2][5][25] * 通用激光设备：增速不如其他业务，但高端产品对利润率有拉动作用[5][27] * 技术创新与布局： * 超快激光：产品获北美客户认证，将用于1.0T光模块和苹果下一代主板，设备单价从约60万元提升至600万元，毛利率从不到30%提升至50%以上[3][17] * 3D打印：重组子公司大足聚维股权以推动业务，面向苹果等大客户支持其ESG计划，若苹果全面采用将带来上百亿级别订单；在AI散热和商业航天领域潜力巨大[3][22][23][24] * 消费电子业务复苏：受益于苹果折叠手机、20周年纪念款等新机型，以及Meta、特斯拉、Google等终端产品推出，带来新订单高峰；2026年前三季度将是订单密集催化阶段[5][8][10][13] * 历史周期与股价关系：作为典型设备公司，股价与订单量正相关，当前处于由AI PC设备和消费电子触底反弹推动的新一轮上行周期[5][6] 其他重要细节 * 2025年业绩反转：大族数控第四季度营收和盈利加速上升，主要由IPC业务带动，传统消费电子、通用激光半导体等业务也显现向上趋势[12] * 超快激光市场：全球高端设备市场规模近50亿元人民币，未来将逐步取代二氧化碳激光[18][19] * AI PCB设备进展：2025年第四季度已出货20多台1.6T光模块，其中十几台已投入产线，预计2026-2027年将加速放量[20] * 毛利率与费用预期：2025年第三季度毛利率约35%，预计2026年平均毛利率高于35%；期间费用可能接近50亿元[30] * 孵化企业价值：公司拥有十余家专精特新独角兽企业，为其科技平台战略提供估值提升潜力，例如大途斯特公司以66亿元估值成交[27] * 2026年关联交易：公司预计2026年关联交易金额翻一倍以上，而2025年前11个月已超过全年计划[28]