投资者关系活动记录表 证券代码：002008 证券简称：大族激光 大族激光科技产业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 1 编号：2026004 投资者关系 活动类别 特定对象调研 □ 媒体采访 □ 新闻发布会 现场参观 其他（电话会议） 分析师会议 □ 业绩说明会 □ 路演活动 参与单位名称 及人员姓名 万家基金（5 月 19 日） 交银基金（5 月 19 日） 华福证券（5 月 20 日） 平安证券（5 月 21 日） 交银基金（5 月 21 日） 广发基金（5 月 21 日） 博时基金（5 月 22 日） 华商基金（5 月 22 日） Hood River Capital（5 月 22 日） 国泰海通（5 月 25 日） 瑞银 UBS（5 月 25 日） 华福证券（5 月 26 日） 中金公司（5 月 26 日） 兴业证券（5 月 27 日） Liontrust（5 月 27 日） 长江证券（5 月 28 日） 国海证券（5 月 28 日） 高盛（5 月 28 日） 瑞银资管（5 月 28 日） 华福证券（6 月 4 日） 润晖投资（6 月 5 日） 马来西亚国家银行（6 月 8 日） 博时基金（6 ...

投资评级与核心观点 - 报告对**大族激光**的投资评级为“**买入**”，且为“维持”评级 [1] - 报告核心观点：公司通过控股子公司投资建设光纤及预制棒项目，有望受益于AI算力拉动的数据中心互联（DCI）需求扩张，同时公司在PCB设备与3D打印领域的两大成长曲线正同步进入加速兑现期 [1][2][5] 公司扩产项目与行业背景 - **扩产项目详情**：公司控股子公司永通智造与张家港大族拟投资建设**年产6000万芯公里光纤及预制棒项目**，总投资上限**25.2亿元**，分两期建设 [2][3] - 一期投入**15.2亿元**，建设期不超过12个月，将形成**1200吨预制棒及合成石英**、**3600万芯公里通信光纤（含空芯光纤）** 产能 [3] - 二期投入**10亿元**，建设期不超过24个月，将新增**800吨预制棒及合成石英**、**2400万芯公里通信光纤（含空芯光纤）** 产能 [3] - **行业需求与供给**：当前光通信行业处于**AI算力网络建设**拉动的高景气上行周期，下游需求爆发 [4] - **需求端**：全球AI算力基建落地，释放海量光连接需求；**空芯光纤**等高端新型光纤因技术特性（超低时延、超宽频谱）打开产品升级空间 [4] - **供给端**：上游核心原材料（如金属锗、高纯石英砂）价格攀升；**光棒**作为产业链核心环节（利润占比约70%），技术壁垒高、建设周期长，短期产能难以快速释放，导致其价格自**2025年初以来持续上涨**，并传导至下游光纤环节 [4] - **项目影响**：在行业供需缺口扩大、产品价格上行的窗口期，公司布局扩产有望充分受益于**量价齐升**红利，显著增厚利润 [4] 公司其他业务成长曲线 - **PCB设备业务**：控股子公司**大族数控**作为国内PCB全制程设备龙头，受益于AI算力基建带动的**高端PCB扩产周期** [5] - 英伟达Rubin等新一代服务器架构技术迭代，推动公司**CCD背钻机、超快激光钻机**等高端产品需求加速释放，驱动业绩迎来明确拐点 [5] - **3D打印业务**：全资子公司**大族聚维**深耕金属3D打印，在钛合金高精度成形领域建立差异化壁垒 [5] - **2026年苹果折叠屏或将落地**，公司3D打印工艺在铰链等复杂结构件上的应用有望实现产业化突破，打开全新成长空间 [5] 财务预测与估值 - **盈利预测**：报告预测公司2026年至2028年业绩将实现高速增长 [1][10] - **营业总收入**：预计从2025年的**18,759百万元**增长至2028年的**39,282百万元**，2026-2028年同比增速分别为**34.65%**、**27.46%** 和 **22.02%** [1] - **归母净利润**：预计从2025年的**1,190百万元**增长至2028年的**4,372百万元**，2026-2028年同比增速分别为**90.85%**、**50.21%** 和 **28.20%** [1] - **每股收益（EPS）**：预计从2025年的**1.16元/股**增长至2028年的**4.25元/股** [1] - **估值水平**：基于当前股价**141.20元**，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为**64.03倍**、**42.63倍**和**33.25倍** [1][10] - **关键财务指标预测改善**： - **毛利率**：预计从2025年的**33.28%** 提升至2028年的**35.36%** [11] - **归母净利率**：预计从2025年的**6.34%** 提升至2028年的**11.13%** [11] - **净资产收益率（ROE-摊薄）**：预计从2025年的**6.88%** 提升至2028年的**15.09%** [11] 市场与基础数据 - **市场数据**：报告发布时，公司收盘价为**141.20元**，总市值为**145,380百万元**，市净率（P/B）为**7.03倍** [8] - **基础数据**：每股净资产（LF）为**20.07元**，资产负债率（LF）为**43.69%**，总股本为**1,029.60百万股** [9]

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 06 月 30 日 大族激光（002008.SZ） 收购领纤科技和布局合成石英，剑指高端空芯光纤领导者 TMT 及中小盘/电子 大族公告拟 3.06 亿元收购领纤科技 51%股权，同时投资 25.2 亿元建设光纤及 预制棒张家港项目，总规划年产 2000 吨预制棒及合成石英/6000 万芯公里通 信光纤（含空芯光纤）产能及全部厂房。我们维持前期观点，看好公司新一轮 AI 端侧与算力共振的向上周期，尤其是 PCB、3D 打印设备先后放量，再叠加 光纤、液冷加速布局，玻璃基/陶瓷基等方向的前瞻卡位，具有超预期兑现潜 力，维持"强烈推荐"投资评级。 强烈推荐（维持） 当前股价：141.2 元 % 1m 6m 12m 绝对表现 4 233 487 相对表现 3 227 462 资料来源：公司数据、招商证券 -100 0 100 200 300 400 500 Jul/25 Oct/25 Feb/26 Jun/26 (%) 大族激光 沪深300 相关报告 1、《大族激光（002008）—战略收购 液冷方案商安腾创新，算力布局再下 一城》2026-05-27 2、《大族激光（ ...

公司最新战略布局与投资 - 公司公告拟以3.06亿元收购领纤科技51%股权，同时投资25.2亿元在张家港建设光纤及预制棒项目 [2] - 张家港项目总规划年产2000吨预制棒及合成石英、6000万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能，项目用地172亩，分两期建设 [2][5] - 项目一期/二期预计建设不超过12/24个月，分别投资15.2亿元/10亿元，分别建设1200/800吨预制棒及合成石英、3600/2400万芯公里通信光纤产能 [5] 领纤科技的技术优势 - 领纤科技是空芯光纤技术领先者，具备从原理、设计、拉制、表征、接续到成缆的一体化解决方案能力，拥有多项自主知识产权核心专利 [3] - 领纤科技核心团队在空芯光纤领域研发成果全球领先，包括2010年推出首个低损耗空芯光纤，并在2025年创下单跨拉丝长度83公里和最低损耗0.052dB/km的双世界纪录 [3] - 领纤科技在2026年将空芯光纤最低损耗进一步降至0.038dB/km，并已实现国内首个空芯光纤光缆现网铺设，具备量产经验 [3] 公司垂直整合与设备自供能力 - 公司通过收购加拿大特种光纤公司CorActive及永通智造70%股权，积累了特种光纤产业经验和专利技术，并实现了预制棒及合成石英生产设备的自主供应 [4] - 子公司永通智造是高纯合成石英装备制造商及技术服务商，其产品可应用于半导体、玻璃基板等多个领域，为公司提供了广泛的下游应用拓展空间 [4] - 公司凭借在工业自动化、精密加工和激光技术方面的积累，将帮助领纤科技对空芯光纤生产线进行全面的自动化改造，以解决产量、成本、良品率和交付稳定性等核心难题 [5][6] 业务成长逻辑与多元化布局 - 公司正进入新一轮由AI端侧与算力业务共振的向上周期，成长动力包括苹果创新、3D打印、PCB、光纤、液冷及玻璃基/陶瓷基等方向 [8][10] - 在PCB业务方面，机械钻孔设备需求旺盛，超快激光设备因应1.6T光模块带动mSAP产能紧俏及加速扩产，批量订单有望加速落地 [8] - 在3D打印业务方面，该技术有望成为苹果后续新品金属件的重要路线，产业落地进度明确，公司凭借激光系统垂直一体化能力及大客户配套经验，有望成为行业领导者 [8] - 公司通过战略收购液冷解决方案商安腾创新，提供设备加解决方案的一体化液冷布局，同时其超快激光设备在玻璃基板和陶瓷基板前沿方向均有进展 [8] - 新能源客户启动新一轮扩产，带动设备需求上涨且盈利有望明显改善，半导体及通用设备等其他业务收入及盈利也持续提升 [8] 市场定位与竞争策略 - 公司通过“技术加制造”组合拳，构筑以空芯光纤为主、实心光纤为辅的差异化竞争模式，旨在打破规模化生产瓶颈，实现低成本、高质量、大规模稳定供应 [6][7] - 张家港制造平台兼容空芯与实心光纤生产，既能承接实心光纤的成熟市场需求，又能前瞻性卡位空芯光纤这一高成长性产品 [5][6] - 公司强势进军光纤行业，重点瞄准凭借低时延、低色散、低损耗等优势顺应AI数据中心升级趋势的空芯光纤全新市场，有望成为全球高端光纤产业的核心玩家 [6][7]

截至10:35，机器人ETF华夏（562500）上涨3.21%，最新价报1.13元。成分股昊志机电上涨11.51%，埃 斯顿上涨9.99%，奥比中光上涨9.74%，大族激光，晶品特装等个股跟涨。拉长时间看，截至2026年6月 29日，机器人ETF华夏近3月累计上涨17.31%。 流动性方面，机器人ETF华夏盘中换手2.61%，成交4.49亿元。拉长时间看，截至6月29日，机器人ETF 华夏近1年日均成交12.16亿元，居可比基金第一。 规模方面，机器人ETF华夏近1年规模增长23.94亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/9。 国金证券指出，特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。看好电驱动新技术（谐波磁 场电机、GaN）、灵巧手（电子手套、新型基材）、新材料（peek）、高端轴承等相关标的。苹果、谷 歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0—1，重点关注银轮股份以及电子链标的相关机会。宇树、智元、乐 聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的。 机器人ETF华夏（562500）是全市场规模最大的的机器人主题ETF，成分股覆盖核心零部件龙头人形机 器人、工业机器人、服务机器人等多个细 ...

涉及的行业与公司 * **行业**：中国PCB（印刷电路板）设备行业 [1] * **公司**： * **大族数控**：A股代码 301200.SZ，H股代码 3200.HK [1][5] * **大族激光**：A股代码 002008.SZ [1][5] * **提及的客户/竞争对手**：台湾的台良科技 (3167.TW)、深南电路 (002436.SZ)、胜宏科技 (300476.SZ) [1][2][13][37] 核心观点与论据 * **看好中国PCB设备行业**：基本面受到产能挤压效应和持续向高端领域渗透的支持 [1] * **核心增长驱动力一：AI导致的PCB产能挤压效应** * AI设备（如背钻设备）的生产消耗更多产能，生产AI用背钻设备需要1.5倍于传统机械钻孔的产能 [1] * 这导致整体有效产能下降，例如，台良科技的总产能若全部用于生产AI产品，可能从每月300台降至200台，即减少三分之一 [2][9] * 大族数控的产能若全部用于AI产品（如CCD背钻），预计也将收缩三分之一 [2][10] * 产能紧张使得大族数控能够筛选高利润率的非AI客户 [1][2] * **核心增长驱动力二：向高端产品（激光钻孔）持续渗透** * 中国PCB制造商（如深南电路）正在扩张高端产品产能（如mSAP SLP和IC载板）[1] * 大族数控已成功使用其超快激光钻孔设备打入mSAP SLP钻孔领域，该领域过去由外国供应商主导 [3] * AI导致的供应紧张为中国PCB制造商渗透mSAP SLP、IC载板等高端领域提供了机会，这将增加大族数控对超快激光或UV激光钻孔等高价值设备的收入占比 [1][3] * 高端设备（如超快激光钻孔）的ASP（平均售价）和GPM（毛利率）显著高于传统机械钻孔设备 [11][12] * **公司评级与排序**：偏好顺序为大族激光 > 大族数控-H股 > 大族数控-A股 [1] * **大族激光 (002008.SZ)**：评级为买入，目标价177.0元人民币，基于55倍2027年预期市盈率 [5][38] * 增长驱动力：来自胜宏科技等PCB制造商对AI服务器/数据中心PCB钻孔和检测设备的强劲需求，以及iPhone 18（可能是苹果首款折叠屏手机）带动的苹果供应链订单增长 [37] * 预计IT和PCB设备“超级”周期可能推动2026-27年核心利润年复合增长率约65% [37] * **大族数控-H股 (3200.HK)**：评级为买入，目标价325.00港元，基于约51倍2027年预期市盈率，较其A股估值有25%的折让 [5][33][34] * 投资逻辑：相比A股（HC-A）为投资者提供了更好的风险回报比，以参与公司由AI PCB设备强劲需求驱动的2026-27年盈利增长 [33] * 预计2026-27年盈利年复合增长率为81% [34] * **大族数控-A股 (301200.SZ)**：评级为中性，目标价377.00元人民币，基于约68倍2027年预期市盈率 [5][28][29] * 评级原因：尽管预期盈利增长强劲，但估值偏高 [28] * 预计2026-27年盈利年复合增长率为81% [29] 其他重要内容 * **公司行业地位**：大族数控是中国领先的PCB设备供应商，专注于钻孔、曝光、测试、成型及贴装设备。根据CIC数据，按2024年收入计，其是全球最大的专业PCB生产设备制造商，占据全球6.6%的市场份额，在中国市场份额达到10-11% [27][31] * **风险因素**： * **大族数控**：被定量模型评为高风险，但AI PCB制造商强劲的设备需求带来的高盈利可见性缓解了股价风险 [30] * 潜在下行风险：AI PCB设备需求弱于预期；因元件成本上升导致毛利率差于预期；因行业设备供应增加导致价格竞争加剧 [30][35] * 潜在上行风险：AI PCB设备需求强于预期；因有利的产品组合变化导致毛利率好于预期；AI设备需求强劲导致通用PCB设备供应短缺 [30] * **大族激光**：关键基本面下行风险包括：苹果订单少于预期；竞争加剧挤压利润率；汽车销售疲软损害高功率激光设备需求；新投资项目失败；新兴技术替代激光设备 [40] * **估值与财务预测（截至报告日期）**： * **大族数控-A股**：股价343.45元人民币，市值1679.5亿元人民币，预期股价回报率9.8%，预期总回报率10.1% [5] * **大族数控-H股**：股价173.40港元，市值1945.32亿港元，预期股价回报率87.4%，预期总回报率88.1% [5] * **大族激光**：股价141.20元人民币，市值1453.8亿元人民币，预期股价回报率25.4%，预期总回报率25.6% [5] * **免责声明与利益披露**：报告包含大量法律免责声明、评级定义、分析师认证及利益冲突披露。其中提及，花旗集团或其附属公司在过去12个月内从大族激光获得了非投资银行服务报酬，并曾/正与大族激光存在非投资银行业务关系 [45][46]