关于股东部分股份解除质押及质押的公告 证券代码：002008 证券简称：大族激光 公告编号：2026017 一、股东股份质押及解除质押基本情况 （一）股东股份质押及解除质押基本情况 大族激光科技产业集团股份有限公司 关于股东部分股份解除质押及质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 大族激光科技产业集团股份有限公司（以下简称"公司"或"大族激光"） 近日接获公司控股股东大族控股集团有限公司（以下简称"大族控股"）及股东 高云峰之告知函，获悉大族控股及高云峰将其持有的公司部分股份进行了解除质 押及质押登记，具体情况如下： | 股东名称 | 是否为控股股东 | | 本次解除质 | 占其所 | 占公司 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 或第一大股东及 | | 押股份数量 | 持股份 | 总股本 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | | 其一致行动人 | | （股） | 比例 | 比例 | | | | | 大族控股 | | 是 | 6,150 ...

涉及的公司/行业 * **公司**：大族激光科技产业集团股份有限公司 (大族激光，002008.SZ) [1][5][85] * **行业**：激光设备、PCB（印刷电路板）设备、消费电子设备制造 [1][2][3][85] 核心观点与论据 1. 评级与目标价调整 * 将大族激光的12个月评级从**中性上调至买入**，12个月目标价从26.00元**大幅上调至92.00元**[1][4][5] * 目标价上调原因：1) 上调盈利预测；2) 将估值基准从2025-26年平均EPS前推至**2027年EPS**；3) 目标市盈率倍数从24倍上调至26倍，隐含1.2倍PEG（与之前一致）[4][71][72] * 当前股价（2026年3月10日）为73.01元，目标价隐含约26%的上涨空间[5][84] 2. 业务前景转向乐观的核心驱动因素 * **PCB设备业务**：预计将受**AI基础设施需求**强劲驱动而持续快速增长。公司是领先的AI PCB钻孔设备供应商，围绕超快激光钻孔解决方案与客户合作多年[1][2] * **增长驱动力**：中国AI PCB客户为满足规格升级和需求增长而积极扩张产能；机械钻孔设备市占率持续增长；先进AI PCB应用下激光应用的进一步拓展[2] * **收入预测**：预计PCB设备收入在**2027年达到131亿元**，2025-27年预期复合年增长率为**48%**。预计2025-28年该业务收入复合年增长率为**37%**，收入贡献将从2025年的33%提升至2028年的45%[2][10][21] * **消费电子设备业务**：预计将在**2026/27年进入快速增长期**，主要得益于大客户（苹果）潜在的产品创新周期（如折叠屏iPhone）和激光技术扩展至精密加工领域（如3D打印）[1][3][47] * **收入预测**：预计消费电子设备收入在**2026/27年同比增长96%/29%**。预计2025-28年该业务收入复合年增长率为**34%**，2026年将贡献总收入的19%[3][10][12] * **利润率持续改善**：随着高利润率的PCB和消费电子设备业务收入贡献提升，预计综合毛利率将从2024年的31.8%低点，在**2025-28E期间提升3个百分点**至34.7%[11][58] 3. 盈利预测大幅上调 * 将2025年净利润预测上调**29%** 至12.5亿元，将2026-27年盈利预期上调**89%/142%**[1][64] * 预计**2026/27年净利润同比增长99%/48%**（尽管2025年预计同比下降25%），2026/27年每股收益分别为2.39元/3.54元[1][5][12] * 更新后的2026/27年盈利预测比万得一致预期高出**24%/37%**，主要因PCB/消费电子设备收入预测高于市场预期[64][65] 4. 估值具有吸引力 * 当前股价对应**30.6倍2026年预期市盈率**，而2026-28年预期盈利复合年增长率为**34%**，隐含PEG为0.9倍，低于其历史PEG（基于2016年至今平均为4.6倍）[1][16] * 与同业相比，公司2026/27年预期市盈率（31倍/21倍）普遍低于激光设备同业，与消费电子公司持平，但盈利增长（99%/48%）明显更为强劲，显示其被低估[75][81] 其他重要内容 1. 行业与市场分析 * **AI/HPC推动PCB升级与扩张**：GPU/ASIC芯片、HBM等AI基础设施需求推动PCB层数、密度和材料持续升级（如从M7到M9材料），这驱动了领先PCB供应商的积极产能扩张[26] * **中国PCB厂商资本支出强劲**：主要中国AI PCB制造商过去四个季度的资本支出达到**124亿元**，新宣布的资本支出超过**960亿元**。基于主要厂商的产能扩张计划，未来两年PCB项目总投资额可能超过**600亿元**[16][34][38] * **消费电子新周期**：苹果可能在2026年发布折叠屏iPhone，有望带来销售上行空间。3D打印技术在消费电子（如Apple Watch表壳、折叠屏手机）中的应用正在扩展，为激光设备开辟新市场[47][48][50][51] 2. 公司竞争优势与市场地位 * **市场地位**：大族激光是全球市场**最大的PCB设备供应商**（2024年），也是消费电子下游主要的激光设备供应商[14][85] * **技术优势**：公司是开发**超快激光钻孔设备**的先驱，能够满足AI PCB高密度互连的严苛要求。其子公司大族数控在PCB钻孔、测试、光刻等多类设备中覆盖全面[2][17][42][45] * **客户关系**：与包括**胜宏科技**在内的多家领先PCB公司保持密切合作，是中国PCB行业资本支出上升的主要受益者[39] 3. 风险提示 * **下行风险**：1) PCB厂商资本支出弱于预期；2) 下游消费电子需求恢复差于预期；3) 新能源发展不及预期；4) 公司产品无法满足市场需求[86] 4. 财务数据与预测摘要 * **营业收入预测**：预计从2024年的147.71亿元增长至2027年的309.13亿元[7][12] * **利润率预测**：息税前利润率预计从2024年的-0.3%改善至2027年的9.2%；净资产收益率预计从2024年的10.9%提升至2027年的17.6%[7][83] * **估值指标**：市净率（2025年预期）为4.5倍；净债务/息税折旧摊销前利润（2025年预期）为负值（NM）[9]

股权质押 - 大族控股解除质押股份504万股，占所持比例3.12%，占总股本0.49%[1] - 高云峰持股9631.9535万股，比例9.36%，质押9376万股，占所持97.34%，占总股本9.11%[3] - 大族控股持股1.61773306亿股，比例15.71%，解除质押后质押8608万股，占所持53.21%，占总股本8.36%[3] - 控股股东及其一致行动人合计持股2.58092841亿股，比例25.07%，解除质押后质押1.7984亿股，占所持69.68%，占总股本17.47%[3] 到期质押情况 - 大族控股未来半年内到期质押1768万股，占所持10.93%，占总股本1.72%，对应融资余额3.356亿元[4] - 高云峰未来半年内到期质押62万股，占所持0.64%，占总股本0.06%[4] - 大族控股未来一年内到期质押7993万股，占所持49.41%，占总股本7.76%[4] - 高云峰未来一年内到期质押2181万股，占所持22.64%，占总股本2.12%[4] - 大族控股和高云峰未来一年内到期质押对应融资余额22.117亿元[4]

股份解除质押 - 大族控股解除质押1785万股，占所持11.03%，总股本1.73%[1] - 高云峰解除质押6025万股，占所持62.55%，总股本5.85%[1] 股份质押 - 大族控股质押615万股，占所持3.80%，总股本0.60%[3] - 高云峰质押7195万股，占所持74.70%，总股本6.99%[5] 累计质押 - 大族控股累计质押9112万股，占所持56.33%，总股本8.85%[6] - 高云峰累计质押9376万股，占所持97.34%，总股本9.11%[6] 到期质押 - 大族控股未来半年到期2272万股，占所持14.04%，总股本2.21%[7] - 高云峰未来半年到期62万股，占所持0.64%，总股本0.06%[7] - 大族控股未来一年到期8497万股，占所持52.52%，总股本8.25%[7] - 高云峰未来一年到期2181万股，占所持22.64%，总股本2.12%[8]

**涉及的公司与行业** * **公司**: Han's Laser Technology (大族激光) (002008.SZ) [1] * **行业**: 中国工业技术与机械 (China Industrial Tech & Machinery) [4]； 具体涉及**消费电子设备**、**PCB设备**、激光设备行业 [1][2][17] **核心观点与论据** **1. 投资评级与目标价** * 重申**买入**评级，并将12个月目标价从人民币51.5元大幅上调至**人民币97.0元**，潜在上涨空间为**38.5%** [1] * 目标价基于**30倍2027年预测市盈率**折现至2026年（此前为30倍2026年预测市盈率），资本成本为**11.5%** [1][18][20] * 采用2027年作为估值基准年，以反映2026-2027年期间强劲的增长前景 [18] **2. 盈利预测大幅上调** * 将2026-2030年预测销售额上调**17%至21%**，净利润上调**47%至57%** [1] * 预计2025-2027年销售额/净利润复合年增长率将分别达到**29%和78%**（此前预测为17%和42%）[1] * 预计2027年每股收益为**人民币3.60元**（此前为2.30元），2026年为**人民币2.52元**（此前为1.72元）[4] * 预计净利润率将在2027年达到**12.2%**，2030年达到**13.7%**（此前预测为9.4%和11.4%）[17] **3. 增长驱动力一：消费电子设备（3D打印新机遇）** * **核心驱动力**：智能手机形态变化，特别是**可折叠手机**的普及，带动了对**3D打印设备**的新增需求 [1][2] * **市场预期**：全球科技团队将2027年全球可折叠手机销量预测上调了**12%**，2025-2027年复合年增长率预期为**70%**（此前为54%）[2] * **公司优势**：拥有**超过15年**的3D打印设备研发经验，与苹果供应链关系稳固（2025年预测约**90%** 的消费电子设备销售额来自苹果相关需求）[2] * **具体应用**：3D打印设备预计将成为新的增长引擎，特别是在消费电子产品的**钛合金结构件**（如铰链）制造方面 [17] * **财务预测**：将2026-2030年该板块销售额预测上调**62%至102%**，预计2026/2027年同比增长**113%和48%**（此前为31%和22%）[2] * 预计2025-2027年消费电子设备销售额复合年增长率将达到**77%** [18] **4. 增长驱动力二：PCB设备（AI相关需求强劲）** * **核心驱动力**：持续的**AI相关PCB产能扩张**，为2026-2027年带来了坚实的订单能见度 [1] * **关键客户**：来自**胜利精密** (300476.SZ) 的通用机械钻孔订单，该公司在中国、泰国和越南积极扩产，预计2024-2027年资本支出复合年增长率达**99%** [17] * **技术升级**：更高价值的新设备采用率提升，例如用于确保高速信号完整性的**CCD背钻机**，以及用于AI服务器板中下一代M9覆铜板和1.6T光模块中类载板、可冷汽化复合材料的**超快激光设备** [17] * **AI销售占比提升**：预计AI驱动销售占比将从2025年的约**30%** 提升至2027年的约**53%** 和2030年的约**60%** [17] * **财务预测**：将2026-2030年该板块销售额预测上调**10%至23%**，预计2026/2027年同比增长**66%和19%**（此前为35%和29%）[17] * 预计2025-2027年PCB设备销售额复合年增长率将达到**40%** [18] **5. 利润率改善与业务结构优化** * **毛利率提升**：受益于新产品附加值更高、竞争更温和，预计消费电子设备板块毛利率将从2025年的**47%** 升至2027年的**50%**；PCB设备板块毛利率将从**33%** 升至**36%** [17] * **业务组合优化**：高利润的PCB和电子设备业务占比提升，预计其合计销售额占比将从2025年的**44%** 大幅提升至2027年的**61%** [1][17] * **经营杠杆**：业务规模扩大带来更好的经营杠杆效应 [1][17] **6. 长期增长与估值依据** * **长期增长假设**：2027年后，由于PCB产能和智能手机硬件技术能见度有限，假设两个细分市场增长正常化，即消费电子设备在2027-2030年销售额复合年增长率为**8%**，PCB设备为**16%** [1][18] * **目标市盈率依据**： * 基于过去10年**30倍**的12个月前瞻市盈率历史平均值 [18] * 因产品组合和经营杠杆改善，预计2027-2030年平均净利润率将达**13%**（此前10%），平均净资产收益率将达**18%**（此前13%）[18] * 与中国工业技术覆盖范围内公司的长期每股收益增长与市盈率相关性一致 [18][34] * **资本成本构成**：基于**1.8%** 的无风险利率（中国10年期国债收益率）、相对于沪深300指数的**1.4倍**历史贝塔，以及**6.8%** 的股权风险溢价 [20] **其他重要信息** **1. 财务数据与预测** * **市值**：约**人民币721亿元**（约104亿美元）[4] * **营收预测**：预计2025/2026/2027年营收分别为**人民币184.1亿元、254.8亿元、305.3亿元**，同比增长**24.6%、38.4%、19.8%** [4][10] * **息税折旧摊销前利润预测**：预计2025/2026/2027年分别为**人民币13.8亿元、29.1亿元、41.0亿元**，同比增长**159.0%、110.3%、41.1%** [4][10] * **净资产收益率**：预计将从2025年的**7.1%** 显著提升至2027年的**17.9%** [10] * **净现金状况**：公司处于净现金状态，预计净债务/权益比在2027年为 **-14.0%** [10] **2. 近期股价表现** * 截至2026年3月4日收盘，过去3个月、6个月、12个月的绝对涨幅分别为**91.3%、112.8%、154.1%**，大幅跑赢沪深300指数 [12][13] **3. 潜在催化剂** * 获得新订单 [1] * 新智能手机或AI硬件型号发布 [1] * 季度业绩 [1] **4. 下行风险** * 终端市场资本支出增长放缓 [39] * 客户集中风险（特别是对苹果供应链的依赖）[2][39] * 市场竞争加剧 [39] **5. 公司业务概览** * 公司是中国**最大的激光设备提供商**，终端市场多元化，包括PCB、消费电子、锂电池、平板显示/半导体、通用工业等 [37] **6. 相关覆盖公司** * 报告提及并覆盖了同行业其他公司，如**胜利精密、生益科技、沪电股份**等，均给予买入评级 [17][47]

大族激光（002008.SZ）研究报告要点总结 涉及的行业与公司 * 涉及公司：**大族激光技术**（002008.SZ）及其关联公司**大族数控**（301200.SZ / 3200.HK）[1][27][30] * 涉及行业：**激光加工设备**行业，具体细分领域包括**AI PCB（印刷电路板）设备**、**IT消费电子（苹果）设备**、**高功率激光设备**、**光伏设备**、**泛半导体设备**等[3][23] 核心观点与论据 投资评级与目标价 * 给予大族激光 **“买入”** 评级，并将12个月目标价从54.0元人民币大幅上调约65%至**89.0元人民币**[1][6][25] * 基于**49倍2026年预期市盈率**（此前为39倍），设定在历史平均市盈率**+2.0个标准差**的水平，以反映由AI PCB和苹果设备驱动的“超级周期”[1][4][25] * 预计未来90天内股价有上行空间，主要基于IT和PCB设备业务的积极催化剂[18] * 预计股价上涨空间为**19.3%**，总回报率为**19.6%**（含0.3%股息率）[6] 盈利预测大幅上调 * 将2025/2026/2027财年盈利预测分别上调**19%/30%/50%**[1][10] * 预计核心净利润将从2025E的11.32亿元人民币增长至2027E的25.19亿元人民币，2026年同比增长**67.4%**，2027年同比增长**34.4%**[5][9] * 预计2025-2026年核心利润**年复合增长率（CAGR）可达约80%**[24] 增长驱动力一：AI PCB设备业务 * 预计2026年PCB设备收入将同比增长**56%**[3] * 增长驱动力来自AI服务器/数据中心对PCB钻孔和测试设备的强劲需求，主要客户包括**胜宏科技**（300476.SZ）等[24] * 近期有利的AI PCB技术迁移可能带来额外上行空间：[3][18] 1. 在英伟达Vera Rubin的计算托盘（computer tray）中，采用**PTH结构**的中央PCB中板取代了传统的线缆连接 2. 在即将到来的GTC大会上，英伟达可能推出采用**高多层板**作为主板结构的**语言处理单元机架** * 上述趋势均将推动对**机械PCB钻孔设备**的增量需求[3][18] 增长驱动力二：IT（苹果）设备业务 * 预计IT业务收入在2026/2027年将同比增长**40%/29%**，到2027年达到**45亿元人民币**，超过2017年约40亿元人民币的历史高点[1] * 增长不仅来自新iPhone发布带来的激光焊接和切割设备需求，还来自苹果从**2027年**起在iPhone制造过程中**增加使用3D打印设备**[1] * 管理层指引2026年IT收入同比增长**40%**，并指出苹果可能将3D打印设备应用从生产**iPhone照明连接器、铰链和部分结构件**扩展到制造**中框**，这将使潜在市场规模从目前的约**2亿元人民币**扩大至约**70亿元人民币**[2][18] * 管理层相信，凭借相对于**华曙高科**和**铂力特**（军工背景）的技术优势，公司将成为苹果的主要供应商[2] * 驱动因素包括**iPhone 18**（可能是苹果首款折叠屏手机）带来的供应链订单增长，以及2027年iPhone 20周年可能带来的规格升级[24] 财务与估值预测摘要 * **收入预测**：预计2025/2026/2027年总收入分别为182.06亿、232.37亿、279.08亿元人民币，同比增长**23.3%/27.6%/20.1%**[9] * **利润率预测**：预计毛利率将从2025E的**32.0%** 提升至2027E的**33.9%**；调整后EBITDA利润率将从2025E的**6.9%** 提升至2027E的**10.8%**[9] * **每股收益（EPS）**：预计2025/2026/2027年分别为**1.088元、1.821元、2.447元**人民币[5][9] * **2026年收入结构预测**：PCB设备占**38.3%**，IT设备占**15.1%**，高功率激光设备占**15.8%**，新能源电池设备占**8.7%**，泛半导体设备占**9.7%**，光伏设备占**0.4%**，低功率及其他占**12.0%**[11][12][13][15] 公司比较与选择 * 相对于**大族数控**，更偏好大族激光，原因在于：[1] 1. 大族激光是**更具性价比的AI PCB设备投资标的** 2. 拥有**苹果设备业务作为第二增长引擎** * 大族数控2026年预期市盈率约为**53倍**，基于过去三年平均市盈率设定[27][30] 风险提示 * **下行风险**：[26] 1. 来自苹果的订单**不及预期** 2. 竞争加剧，**挤压利润率** 3. 汽车销售疲软，**影响高功率激光设备需求** 4. 新投资项目**失败** 5. 新兴技术**替代激光设备** * 对于大族数控，额外风险包括：AI PCB设备需求弱于预期、因组件成本上升导致毛利率不及预期、因行业设备供应增加导致价格竞争加剧[28][29][31] 其他重要信息 * 公司描述：大族激光是一家中国公司，主要从事**激光加工设备**的研发、制造和销售，主要产品包括激光打标、焊接、切割设备，PCB设备，光伏设备以及LED封装设备等，市场覆盖国内外[23] * 投资策略：看好由AI服务器/数据中心PCB制造商（如胜宏科技）的强劲需求，以及iPhone 18（可能为折叠屏）驱动的苹果供应链订单增长，认为IT和PCB设备的“超级”周期将推动2025-26年核心利润高增长，并可能引发类似2017年（苹果订单驱动的强劲上升周期）的股价重估[24] * 当前股价与市值：截至2026年3月2日，股价为**74.620元人民币**，市值约为**768.29亿元人民币**（约112.03亿美元）[6][9]

纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 公司：**大族激光**及其控股子公司**大族数控**、**大族聚维**[2][8][10] * 行业：**激光设备**、**消费电子（苹果供应链）**、**PCB（印制电路板）设备**、**新能源设备（锂电/光伏）**、**泛半导体设备**、**通用设备**[3][4][11] 二、 核心观点与论据 1. 公司周期判断：2026-2027年有望迎来第六轮向上周期 * 核心逻辑是 **“AI端侧（消费电子/苹果链）+ AI算力（PCB设备）”双轮驱动共振**，叠加新能源、半导体与通用设备的企稳修复[3] * 公司历史上已历5轮向上周期，主要由行业景气修复与苹果创新驱动[3] * 2025年起主要业务底座已稳住并进入向上修复阶段[3] 2. 消费电子（苹果链）业务：2026-2027年弹性主要来自苹果AI创新周期 * 过去高点在2017年，受iPhone X带动，苹果业务销售规模约**40-50亿元**，此后多年稳定在**20多亿元**，2025年约**24-25亿元**[5] * 未来弹性来自苹果2026-2027年更强的AI创新周期，包括：**AI手机升级、外观结构变化、2026年下半年折叠机、2027年20周年新版本**带来的结构件与相关资本开支加大[2][5] * 历史上更大的周期变化往往来自**外观件（结构件）迭代**，尤其金属结构件路线变化带来的设备需求放大[5] * 苹果端侧AI布局被认为更为全面，有望提供更优质的系统级AI体验，对其整体销量形成拉动，间接支撑硬件与工艺升级需求[16] 3. 苹果结构件工艺潜在变化：关注3D打印技术路线 * 关键判断：苹果未来结构件与内部结构/散热可能出现较大变化，**结构件环节资本开支投入预计明显加大**[6] * **3D打印**可能成为可选方案，其优势包括：**复杂结构设计能力、轻薄化能力（尤其钛结构件）、增材工艺带来的ESG优势**[6] * 已有若干小项目开始试生产/试用3D打印工艺，涉及**手表Ultra表壳、iPhone Air的Type C**，以及后续可能的**折叠机轴盖**等[6] * 未来不排除结构件从UniBody铝机壳逐步向**钛金属**方向演进，3D打印在钛结构件制造中具备潜在适配性[6][7] 4. 大族激光在3D打印领域的布局与优势 * 2022年成立子公司布局3D打印业务，2024年命名为“**大族聚维**”[8] * 2025年12月公告增资扩股，引入员工持股平台，绑定核心团队与人才，体现对该业务的**重视与长期投入意图**[8][18] * 潜在优势：**对Apple供应链体系的熟悉、激光设备长期积淀与垂直一体化能力、消费电子大批量配套经验**[9] * 公司在激光设备上游具备较强自制能力，覆盖多类激光器、振镜及关键零部件，形成**光机电一体化的垂直整合能力**[9] 5. PCB设备业务（大族数控）：受益于AI算力需求，产品高端化升级 * 2025年业绩预告超预期，从三季度起**高端背钻设备开始放量**，四季度业绩出现较好爆发[10] * 2026年核心看点：在背钻技术放量基础上，**“超快激光钻孔”产品实现0-1突破并可能明显放量**，该设备具备**替代三菱二氧化碳设备**的潜力[2][10] * “超快激光钻孔”已在**光模块高端MSA工艺环节**有应用验证，若后续Coop及“马九”材料使用占比提升，弹性有望扩大[10] * 算力扩张与PCB扩产及工艺升级高度相关，钻孔环节在PCB设备投资中占比最高，公司主业对应钻孔环节，直接受益于下游扩产与技术升级[20] 6. 其他业务线：企稳修复，不再构成拖累 * **新能源业务**：2025年已企稳修复，锂电设备与光伏设备预计在**2026年体现盈利修复**[4][11] * **半导体设备**：**“富创德”相关板块是增长点**，在碳化硅、OLED等项目有推进[4][11][23] * **通用设备**：受益于商业航天领域拓展及顺周期复苏，呈现修复逻辑[4][11] 7. 业绩预测与估值判断 * 预测2025-2027年营收分别为**183亿元、238亿元、305亿元**[4][12] * 预测2025-2027年盈利分别为**11.8亿元、23亿元、33亿元**[4][12] * 在该预期下，对应估值水平**不贵**[4][12] * 若**3D打印或超快激光钻孔**等新产品技术路径得到确认并放量，业绩存在**超预期**潜力[4][12] * 维持**强烈推荐**评级[4][12] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司定位为**平台型激光设备龙头**，下游覆盖多个领域，并向上游布局激光器、振镜等关键部件[13] * 2025年前三季度剔除非经常性损益影响后，业绩规模同比增长**超50%**，增长驱动更集中在PCB业务[13] * 消费电子业务与苹果创新周期历史关联强，公司已成长为**苹果链激光设备的第一大供应商**[14] * 未来苹果创新不局限于手机，还包括**穿戴、家居与泛IoT等多品类**，如AI摄像头耳机、眼镜类产品等[15] * 金属3D打印过往更多应用于商业航天、汽车与医疗，在消费电子领域规模化应用较少，但一旦形成更广泛应用，将对行业产生明显拉动[17] * 2025年大族数控利润预告超预期，核心来自**机械钻孔主业需求明显提升及盈利结构改善**[20] * 超快激光设备现阶段已在部分**1.6T光模块相关的SLP**中开始使用[22] * 预测中费用率随收入规模增长呈**下降趋势**[24]

人形机器人及核心零部件 - 智元机器人正式进入德国市场，发布全系列通用具身机器人产品矩阵及系统级行业解决方案，并与汽车外饰制造商敏实集团签署专项战略合作协议，后者成为其欧洲市场战略合作伙伴及销售代理商[4] - 三花智控、拓普集团、宁波旭升、杭州新剑、东莞贝特科技等五家特斯拉供应商企业获泰国投资委员会批准，将在泰国建设人形机器人核心零部件工厂，主要生产机器人关节骨架、运动控制系统及高精密传动部件等，目标客户涵盖特斯拉、苹果、华为等全球科技巨头[4] - 宇树科技创始人预计2026年全世界人形机器人出货量至少达到几万台，公司目标出货量在1-2万台左右，其仿生人形机器人H2和通用人形机器人G1的核心亮点在于全自主集群控制技术，实现全球首次集群快速跑位，最快任意跑位速度可达4米/秒[4] - 通用智能机器人公司智平方完成超10亿元人民币的B轮系列融资，公司估值正式超过百亿，本轮资金将重点投向GOVLA具身大模型的技术研发与能力升级，以及AlphaBot系列机器人产品迭代与产线扩容，其产品已在工业柔性制造、公共服务及新零售等多个领域实现规模部署[10] - 灵巧手研发商因时机器人完成数亿元人民币的C1及C2两轮融资，资金将用于产品研发与交付，拓展全球化市场布局，公司业务已辐射到美国、加拿大及欧洲等地，2025年全年灵巧手交付量超过1万台[11] AI硬件与智能驾驶 - 阿里巴巴旗下个人AI助手“千问”正式进军AI硬件领域，2026年将面向全球市场推出多款不同形态的AI硬件产品，首款同名AI眼镜将在2026年世界移动通信大会上发布，并于3月2日开启全渠道预约，年内还将陆续发布AI指环、AI耳机等产品[5][7] - 专注于L4级自动驾驶技术的九识智能完成新一轮超3亿美元融资，估值突破百亿人民币，成为RoboVan领域首家估值超百亿的独角兽，其核心产品为L4级自动驾驶城市配送车，截至2025年底业务已覆盖全国300余个城市及新加坡、阿联酋等多个海外市场，2026年1月与菜鸟无人车业务战略合并后，RoboVan车队总规模超2万台，覆盖全球10余个国家超300座城市[10] 新能源汽车与电池产业链 - AITO问界汽车在阿联酋斩获200台首批订单，实现中东市场开门红，此前已宣布与阿联酋ADM达成合作，正式进入阿联酋市场[6][7] - 宁德时代与宝马集团签署合作谅解备忘录，双方将通过电池护照场景的探索应用，提升全球供应链背景下的数字化管理和数据交互能力，增强对全球法规的协同应对能力，共同推动全球电池信息和数据标准的示范与推广应用[6][7] - 绿地集团旗下新能源汽车出口平台“绿地世纪”与阿联酋头部汽车经销集团WORLINK达成合作，将向其出口5000台国产汽车，涵盖主流新能源品牌及热门燃油车型，双方还将围绕海外仓储、售后服务、零配件供应等环节探索深度协同[8] - 乘联分会秘书长崔东树发文指出，从全球化全产业链视角看，2025年中国制造及自主品牌汽车的海外销量已突破900万台，涵盖整车出口、KD件海外组装及海外基地产销，标志着中国汽车海外产销体系完成了从“产品出海”到“产业出海”的关键转型，正朝着海外销量2000万台的目标迈进[11] 制造业与供应链出海 - 大族激光表示制造业供应链产地呈现多元化发展趋势，东南亚地区设备需求明显上升，公司正大力扩充海外研发生产销售团队人员，紧跟大客户步伐，并构建覆盖全场景的智能焊接产品体系，为航天航空、核能、轨道交通等重点领域客户提供专业化焊接技术支持[9] - 随着春节假期结束，TikTok Shop东南亚跨境电商发布复工复产专项激励政策，明确2月24日至3月3日“黄金冲刺期”的复工核心指引与平台扶持措施，包括为达标重点商家提供500美元激励，为其他商家提供100张高力度满减券以拉动订单增长[8] 互联网与AI应用全球化 - 中国超级App模式正进军巴西市场，美团旗下Keeta、滴滴旗下99已进入巴西，输出以高频生活服务带动高客单价商品销售的生态化、数据化运营思路，该模式以流量和数据掌控利润，或将颠覆巴西传统零售格局[11] - 根据全球AI模型API聚合平台OpenRouter数据，在2月9日至15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量首次超过同期美国模型的2.94万亿Token；2月16日至22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席[11] 宏观贸易环境 - 美国总统特朗普宣布，将把对全球商品加征的10%进口关税税率提高至15%[12]

报告行业投资评级 - 报告为长江科技（电子、通信、计算机、传媒）行业2026年3月的金股推荐组合，对具体公司给出了明确的“买入”或“重点推荐”评级 [5][9][17] 报告核心观点 - 报告核心观点是看好科技行业在半导体设备、AI算力、数据中心液冷、商用车信息化及游戏新周期等细分领域的投资机会，并推荐了八个具体标的 [5][9][10] 电子行业推荐公司总结 - **精测电子**：2025年实现归母净利润0.8亿至0.9亿元，同比增长181.97%至192.21%，扣非净利润0.22亿至0.32亿元，同比增长113.66%至119.97% [15] - **精测电子**：截至2025年第三季度，半导体领域在手订单约17.91亿元，同比小幅增加，且14nm明场缺陷检测设备已交付头部客户并进展顺利 [15] - **大族激光**：3D打印业务有望爆发，预计北美大客户2027年高端旗舰3D打印料号将大幅增长，公司份额有望跃升，同时布局商业航天、CPO、服务器连接器/液冷设备 [15] 通信行业推荐公司总结 - **英维克**：作为国内液冷龙头，已进入英伟达及头部ASIC供应链，预计2026年液冷业务将迎来爆发 [16] - **英维克**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.87亿元、10.47亿元、15.35亿元，对应同比增速为30%、78%、47% [16] - **锐明技术**：预计公司2025-2027年可实现归母净利润3.81亿元、4.95亿元、6.67亿元，同比增长31%、30%、35% [17] 计算机行业推荐公司总结 - **海光信息**：是我国国产高端CPU和DCU双领军企业，CPU业务受益于信创推进高速增长，DCU业务在AI算力需求下有望爆发 [18] - **寒武纪**：在AI行业需求高增长和国产化率提升背景下，公司AI芯片产品力国内领先，已通过定增支撑未来研发，有望保持业绩爆发增长 [18] 传媒行业推荐公司总结 - **恺英网络**：2026年上半年将进入新游周期，《三国：天下归心》预计4月22日上线，其他多款产品有望陆续上线驱动业绩 [19] - **恺英网络**：公司AI布局积极，投资的3D AI陪伴应用《EVE》预计3月14日上线，旗下AI游戏生成平台SOON已具备制作全要素AI小游戏的能力 [19] - **完美世界**：公司研发的《异环》定档4月23日国服公测，Tap期待值为9.0分，具备爆款潜力，有望成为核心业绩增长驱动力 [21] - **完美世界**：公司是DOTA及CS国服运营方，将全力投入2026年TI赛事筹备，持续推进电竞业务发展 [21] 公司盈利预测数据总结 - **精测电子**：预测2025-2027年EPS分别为0.70元、1.15元、2.13元，对应PE分别为218.42倍、132.98倍、71.63倍 [22] - **大族激光**：预测2025-2027年EPS分别为1.05元、2.93元、4.77元，对应PE分别为69.10倍、24.68倍、15.17倍 [22] - **英维克**：预测2025-2027年EPS分别为0.60元、1.07元、1.57元，对应PE分别为180.53倍、101.17倍、69.05倍 [22] - **锐明技术**：预测2025-2027年EPS分别为2.11元、2.74元、3.69元，对应PE分别为38.88倍、29.95倍、22.22倍 [22] - **海光信息**：预测2025-2027年EPS分别为1.09元、1.65元、2.46元，对应PE分别为239.99倍、158.48倍、106.22倍 [22] - **寒武纪**：预测2025-2027年EPS分别为4.95元、10.93元、17.27元，对应PE分别为238.00倍、107.82倍、68.22倍 [22] - **恺英网络**：预测2025-2027年EPS分别为1.02元、1.31元、1.47元，对应PE分别为22.32倍、17.36倍、15.44倍 [22] - **完美世界**：预测2025-2027年EPS分别为0.39元、0.80元、1.01元，对应PE分别为54.75倍、27.02倍、21.35倍 [22]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：3D打印行业，特别是钛合金3D打印领域 [1] * 公司：华曙高科、大族激光、飞沃科技、哈森股份、银邦股份、铂力特 [2] 核心观点与论据 **上游原材料成本大幅下降** * 钛粉生产工艺从气雾化法改良为氢化脱氢+球化方式，得粉率及成本大幅改善 [1] * 钛粉均价在过去8-10年间降幅达95% [1] * 中期预计钛粉价格将达到每公斤100-150元人民币，已接近可替换不锈钢、铝合金粉末的价格边缘 [1] **中游设备效率提升与放量** * 打印效率通过三重因素实现“通胀”式提升：激光器打印效率提升、打印机激光头数量提升、打印机零部件尺寸提升 [1] * 三重驱动下，打印效率呈指数级释放，并进一步压降制造成本 [1] * 产业信号显示，到2026年，头部3D打印设备玩家的设备出货量有望实现5倍以上的提升 [2] **下游应用需求爆发** * 全球3C（计算机、通信、消费电子）大客户正加速将3D打印钛合金技术导入折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件 [2] * 近期北美客户（下一代产品）的3D钛合金打印需求日渐清晰，3D打印设备有望承接超出预期的大额订单 [2] 其他重要内容 **产业链扩产信号** * 产业信号端显示，到2026年，头部钛粉生产玩家有明确的扩产计划，扩产规模接近10倍 [1]