纪要涉及的行业或公司 * 朝阳科技（长阳科技）[1] * 柔性显示（折叠屏）行业[2][3] * 商业航天（卫星）行业[2][3] * 固态/半固态电池行业[2][5][7][15][16][17] * 反射膜（液晶显示）行业[3][9][10][18] * 光学基膜行业[19] * 干法隔膜行业[8][20] * 光伏胶膜行业[21] 核心观点与论据 1 CPI（聚酰亚胺）薄膜业务 * 项目推迟：原计划2025年下半年布局的量产线因固定资产投资压力及市场需求考量而推迟[2][3] * 手机应用现状：国内部分机型仍用CPI方案，但苹果等品牌推荐UTG加PET方案[2][3] 韩国SKC的两条生产线基本满足国内CPI需求[3] * 卫星应用潜力：商业航天太阳翼应用潜力巨大 假设每年发射1万颗卫星，每颗太阳翼面积20平米，采用CPI封装，市场需求量可能达3亿至6亿美元[2][3] CPI基膜单价约150美元/平米[2][3] * 技术路线对比：UTG玻璃因脆性高，不如CPI耐高温、高透性、防紫外线和防侵蚀，主流观点认为未来卫星应用使用CPI可能性更大[3][4] * 国内竞争格局：国内尚无企业实现稳定量产CPI薄膜[2][12] 韩国科龙具备80万到100万平米的量产能力[12] 国内企业如六华泰等正在布局但未完全量产[12] * 技术难度差异：用于卫星的CPI薄膜对洁净度要求较低，成本敏感性也较低，技术难度相对简单 手机柔性显示屏应用则对高结晶度和洁净度要求更高[11] * 公司优势：在显示相关领域无显著独特优势，各家公司进度相差不大[13] 最终竞争力取决于产品稳定批量量产能力[14] * 未来规划：计划2026年下半年视情况布局一条50万平米年产能的量产线，应对柔性显示和商业航天需求[2][6] 2 固态/半固态电池用电解质复合膜业务 * 产品进展：产品厚度从12微米及以上突破至7微米，实现稳定量产，领先同行[2][5][15] 正开发导离子膜，提供整套解决方案，产品正在中科院物理所验证，预计最快春节前或3月推出成品方案[2][5] * 客户合作：与国内外主要客户合作紧密，包括松下、三星、华为、宁德时代、新万达、国轩高科等[2][5] 在半固态领域，2025年三季度已向个别客户出货（如全运会无人机）[5] * 竞争优势：最早进入该领域（2024年一季度、二季度开始推广）[15] 产品通过验证，在松下和三星方面目前只有公司通过验证[15] 已实现小批量量产订单[15] 膜厚度（7微米）、孔径大小、回弹性能和孔占比等参数遥遥领先于同行（同行普遍12微米以上）[15] 使用国产设备生产，工艺调整更具优势[15] * 2026年业务预期：主要半固态电池客户产能为4吉瓦，预计2026年将有一定产量，订单量可能相对可观[3][7] 其他客户订单情况将在下半年逐步明朗[3][7] * 技术路线：产品在硫化物和聚合物氧化物等多种材料路线中均有应用[17] 松下、三星SDI和宁德时代试用硫化物路线产品，国内其他客户（如华为）更多使用聚合物氧化物[17] * 行业展望：2026年可能会有一些半固态企业实现4吉瓦左右产能规划，部分电池能量密度可达400Wh/kg[16] 2026年下半年技术路线可能更加明确，为2027年实现装车目标奠定基础[16][17] * 产能规划：现有4,000万至5,000万平米产能，暂不考虑扩产，下半年或明年上半年再做决定[3][7] 2026年重点工作是在基膜基础上提供整套导离子膜方案，提高产品附加值[2][5][6] 3 反射膜业务 * 业务现状：业务总体稳定，全球市占率约55%至60%[3][9] 下游应用集中在液晶显示领域，电视占比85%，中小尺寸（笔记本、车载、iPad等）占比15%[9] * 2026年业绩展望：预计2026年营收9至10亿元人民币，毛利3.5至3.8亿元人民币，净利润1.5至2亿元人民币，与2025年相近[3][9][10] 2025年毛利率比前一年提高2.5个百分点，2026年预计毛利率不低于2025年[18] * 增长驱动：预计2026年电视销量略有增加，同时电视屏幕尺寸每年增加3%~5%，从面积角度看需求可能略微增长[18] 业务与面板价格关系不大，主要受终端需求量影响[18] 4 其他业务 * 光学基膜业务：产能约2万吨，2025年实际产量不到1万吨[19] 2026年市场环境改善（行业控产能调价、进口替代趋势），毛利预计比2025年提升[19] 但高端产品仍由日本企业主导，中高端国产替代仍需时间，短期内盈利难度较大[19] * 干法隔膜业务：2025年未进行生产[8] 2026年计划对相关设备进行减值处理，资产约两三个亿，可能还有较大减值，但预期已与市场沟通，影响有限[8][20] * 光伏胶膜业务：2025年没有开展，仅涉及几百万左右的固定资产减值，影响非常小，2026年不会再产生相关影响[21] 其他重要内容 * 公司整体业绩展望：2026年各方面业绩应有明显改善，利润端预计将显著改善[20] * 原材料价格：反射膜业务原材料价格波动不大[10] * 市场需求：反射膜下游电视市场需求每年约2亿台，相对稳定[9]