财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度（Q1）黄金产量创下季度纪录，达到近6,600盎司，较上年同期及2025财年第四季度（Q4）均有显著增长 [6] - Q1实现黄金销售均价为每盎司3,860美元，创下当时纪录，而通话时金价已超过每盎司4,600美元 [7][8] - Q1营收超过2,500万美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）超过1,300万美元，均创下纪录 [8] - Q1现金成本约为每盎司1,500美元，处于全年指导区间（1,400-1,600美元/盎司）的中位 [7] - 毛利率超过50%，经营呈现高利润率、低成本的特点 [12] - 营运资本状况持续改善，Q1营运资本比率从2025年8月31日年终的约1.3倍提升至1.7倍，正向营运资本约为1,500万美元 [9][28] - 现金头寸增加至超过900万美元，较Q4有所增长 [9] - 第一季度调整后EBITDA较上年同期净增约1,000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 采矿与加工：Q1工厂处理量高于上年同期，入选品位约为1.9克/吨，回收率约为75%，共同推动了创纪录的产量 [7] - 库存管理：原矿堆场库存已超过22,000盎司，平均品位约为1.2-1.3克/吨，包含氧化物和硫化物矿石，用于优化工厂进料并确保供应稳定 [10] - 工厂升级与扩建：公司正利用自由现金流对现有工厂进行升级，并为扩建支付定金，包括订购浓密机、解吸电解车间、金房设备及增氧系统等，旨在提高处理量和回收率 [11] - 勘探活动：已采购反循环钻机和金刚石钻机，计划在本财年进行总计约40,000米，甚至可能达到50,000-60,000米的钻探 [14][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所有运营均位于坦桑尼亚的Buckreef黄金项目 [4] - 资源量（探明+控制）为150万盎司，平均品位2.5克/吨 [3][5] - 根据初步经济评估（PEA），项目具有18年的矿山寿命，包括露天开采和后续约15年的地下开采 [4] - 除Buckreef主矿区外，公司还拥有极具潜力的勘探区域，如Stanford Bridge和Anfield [3][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略：业务计划直接明确，即利用现有稳健资产，在未来18-24个月内扩建工厂以提高产量，由此产生的现金流将用于资助地下开采开发 [2][3] - 产能目标：计划超越PEA中的指标，实现更高的处理量 [16][21] - 技术优化：基于冶金测试和建模，决定放弃原计划将现有600千瓦球磨机与半自磨机结合的方案，转而投资一台更大的半自磨机，以简化流程并可能改善PEA中的指标 [20][21] - 矿山规划重估：鉴于当前高金价环境（超过4,600美元/盎司，远高于PEA中使用的1,900美元/盎司假设），公司正在重新优化采坑设计，预计通过降低边界品位来增加储量和资源量 [22][26] - 政府关系：正在与坦桑尼亚政府进行谈判，旨在将现有的2011年合资协议更新为更透明、更易于操作的框架协议，以降低投资风险，谈判正在进行中但进度较慢 [42][43][44] - 资本结构：公司注意到有大量认股权证将于2月11日（行权价0.80美元）及一年后（行权价0.44美元）到期，预计这将使股权结构更加清晰，对股价产生积极影响 [51] - 融资理念：公司坚持不进行折价私募，鼓励投资者在公开市场购买股票，以控制股本稀释，利于中长期发展 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：坦桑尼亚正从困难时期（选举期）恢复正常，商业活动回归正轨，国际发展资金的减少可能使矿业成为政府优先发展的领域 [43] - 金价影响：当前金价环境非常强劲，公司持续展示出对金价的杠杆效应 [7][8] 高金价可能促使公司将部分工厂扩建的资本支出提前到本财年下半年 [14] - 未来前景：管理层对业务充满信心，认为公司处于自我融资的增长模式中，在生产、现金流和资源量方面均有上升空间 [52] 预计2026财年全年黄金产量将在25,000至30,000盎司之间，现金成本维持在1,400-1,600美元/盎司的指导区间内 [7][13] - 财务展望：基于当前的处理量、回收率和产量指标，公司预计财务指标将优于2025财年，目前运营速率已显著高于上一财年 [27] 其他重要信息 - 厚浓密机安装：预计约在4月份安装Prelude厚浓密机，这将使工厂入选品位提升约5%，从而增加产量 [37] - 新采坑开发：计划在本财年第三季度开始名为Eastern Porphyry的新采坑剥离工作，到财年末将完成工作面准备，以降低生产风险 [37] - 尾矿设施：正在设计和评估用于整个矿山寿命的TSF-3尾矿设施，同时将对现有TSF-2.2进行第三次加高，以提供缓冲时间，TSF-3的建设预计需要约5个月 [71][74][75] - 劳动力与通胀：坦桑尼亚劳动力成本未出现显著增长，更多受汇率影响，扩建和后续地下开采会增加总劳动力，但会提高效率并控制总体人力成本增幅 [61] - 投资者关系：公司通过多家营销机构以及参与中小型股和矿业会议，积极接触高净值个人和机构投资者，以提升公司认知度和股东基础 [76][78][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于大型加工设施投产后的潜在瓶颈、劳动力需求及劳动力成本通胀的预期 [56] - 回答（运营瓶颈与劳动力）：劳动力成本未显著增加，主要受汇率影响，随着员工技能提升，薪酬会有所提高，但可能导致总人数略微减少，扩建将增加总劳动力，但会降低成本并控制总体增量，计划中的地下矿山将由承包商高效运营，预计最多雇佣约300名操作员和50名职员，不会像其他非洲矿山那样雇佣数千人，因此劳动力不是主要驱动因素 [61] - 回答（劳动力通胀）：未观察到坦桑尼亚劳动力利率有大的通胀压力，与其他地区相比程度不同 [58] 问题: 关于图8（新闻稿第7页）所示的高品位矿体何时开采，以及其影响是会被混合稀释还是会导致某个季度品位显著高于矿山计划 [63] - 回答：随着厚浓密机安装，入选品位将会上升，因为无需将低品位氧化物与高品位硫化物混合，随着采坑向下延伸进入地下开采部分，入选品位将如PEA所示发生变化，其中会出现峰值 [65] 问题: （书面）是什么将工厂利用率从88%提高到90%？是否有计划降低5.8的剥采比？ [68] - 回答（利用率）：利用率小幅提升主要得益于对预防性维护的重视以及从营运资本角度储备了更多备件，此外，流程规划更加有序，并引入了外籍专家进行咨询和管理，以改进基于可靠性的维护计划 [68][69] - 回答（剥采比）：剥采比由矿山计划决定，受金价、回收率、采矿运营成本等因素影响，模型旨在最大化净现值和现金流，当库存增加时，剥采比通常较低；当消耗库存时，剥采比通常较高，公司关注整个矿山寿命期的剥采比，在目前每盎司4,600美元的金价下，为了最大化现金流，该矿床的剥采比需要高于5，剥采比是持续变化的，当转入地下开采时（因为剥离成本高于地下开拓成本），会有一个交叉点 [70][71] 问题: （书面）TSF-3尾矿设施计划在本财年后期用一个季度建成，考虑到风险，能否按时完成？ [71] - 回答：公司正在全力设计和评估用于整个矿山寿命的TSF-3尾矿设施，同时决定对现有TSF-2.2进行第三次加高，这将额外提供约1.5个季度的缓冲时间，使公司有充足时间（可能到2027财年第一或第二季度）来建设完整的TSF-3设施，建设预计需要约5个月，另外还需要约1个月完成许可和最终设计，因此项目进展顺利 [74][75] 问题: （书面）关于2026年提升公司及股票认知度、吸引高净值及超高净值投资者的举措 [76] - 回答：公司已聘请多家营销机构，接触零售经纪商、高净值个人和机构投资者，同时出色的业绩也吸引了投行引荐机构投资者，公司坚持不进行折价私募，鼓励市场购买，以控制股本稀释，利于中长期，这可能导致股东基础变化较慢，此外，公司积极参与美国和矿业的中小型股会议，结合营销机构努力，在吸引高净值投资者方面取得了成功，管理层即将在接下来几周参加多个会议，日程已排满与潜在投资者的会面 [76][77][78][79]