涉及的行业与公司 * 行业：餐饮业，特别是火锅、烤肉及外卖服务 [2] * 公司：海底捞国际控股有限公司及其旗下品牌（如宴请烤肉）[2] 核心财务与运营表现 * 2025年整体收入：集团整体收入因红石榴系列餐厅和外卖业务的增长而实现小幅度上升，但海底捞餐厅收入略有下降[2][4] * 2025年利润：2025年下半年利润同比面临压力，利润率和绝对额均受到影响，主要由于原材料成本上升和翻台率压力[2][5] * 平均销售价格：2025年全年平均销售价格较2024年略有上升[2][4] * 翻台率：2025年下半年海底捞餐厅的翻台率与2024年下半年基本持平，公司计划以2025年水平为基础稳定提升[4][6] * 盈亏平衡点：当前典型海底捞门店盈亏平衡点翻台率维持在2.5次左右[16] 业务发展策略与规划 * 门店网络：2026年展望以稳定保守为主，门店数量小幅增加，并根据实际情况进行闭店调整[2][6] * 红石榴计划：是集团内部优先级较高的工作，将继续推进，模式从内部员工孵化转向与外部餐饮人合作[2][7][19] * 智慧中台建设：将重点突破，通过AI技术提升决策效率和服务质量[7][8] * 性价比赛道：未来公司将更加注重性价比赛道，以发挥供应链优势[19] * 创新门店：鲜切、夜宵、亲子、宠物友好等主题门店效果符合预期，计划在2026年逐步复制成功模式[13] 外卖业务 * 2025年表现：外卖业务发展迅速，全年收入和利润均实现了100%的提升[9] * 运营模式：目前依赖门店后厨，产能受限，未来计划逐步将外卖作为卫星店独立运营[9][15] * 未来规划：计划增加SKU（如自制饮料），并希望从平台获得更有利条款，提高外卖业务利润率[9] 加盟业务 * 2025年进展：通过加盟方式拓展新区域，特别是在下沉市场，加盟门店表现相当不错[3][17][18] * 2026年计划：将继续探索与加盟商合作的模式，计划在新疆等下沉市场开设更多门店[3][18] * 收入影响：直营门店转为加盟或新增加盟门店会对整体收入产生一定负面影响，但通过收取服务费和抽成可获得稳定收益，利润率较好[3][21] * 财务数据：抽成比例相对固定，一般在10%以上；2025年上半年一次性转让直营门店带来的收益约为9亿元[21][22] 新品牌“宴请烤肉”发展情况 * 开店速度：2025年下半年开店速度明显放缓，第三、四季度放缓，年底总数约80家（2025年中期约47家）[10][11] * 放缓原因：1) 外部竞争激烈，烤肉赛道整体增速放缓；2) 口味和产品缺乏独特性，复购吸引力不足；3) 顾客对服务期待高，但员工服务不如海底捞规范，导致部分顾客不满意；4) 新店爬坡期延长[10][11] * 未来调整：暂缓扩张，调整经营模型，不排除从2026年开始关停表现不佳的门店[2][11] 管理团队与公司治理 * 管理层调整：创始人张勇回归CEO岗位，旨在推进红石榴计划和智慧中台建设[2][8] * 调整影响：不会改变公司的长期战略或现有政策，对基础经营业务无短期影响[2][8] 成本与费用 * 原材料成本：2025年呈上升趋势，对下半年利润造成压力[5] * 员工成本：2025年员工福利、薪酬方面支出有所提升，但预计2026年用工成本将与2025年持平，计划通过后厨改造优化人效[11][12] * 宣传成本：2025年因多次联名活动（影视剧、偶像、动漫、游戏）增加显著，2026年将继续投入[12] * 其他经营费用：为外卖平台支付分成及配送费等增长较快[12] 股东回报 * 派息政策：无法保证固定派息比例或金额，但基于当前经营、现金流及资本开支，预计2025年的股东回报会持续且有吸引力，管理层在经济状况允许下会优先考虑较高回报比例[14] 合作与投资模式 * 外部合作形式：更倾向于吸纳人才进入集团内部，例如通过集团控股并表、由外部主理人运营的模式（如“举高高”项目），并通过股权激励给予管理团队部分股权[19][20]