纪要涉及的行业或公司 * 行业：天然气行业（涵盖全球及中国市场）[1] * 公司： * 城燃公司：新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源、深圳燃气、港华燃气[2][7] * 进口资源公司：九丰能源、星昊股份、福然能源、深圳燃气[4][7] * 生产型公司：首华燃料、新天燃料、蓝焰控股[4][7] 核心观点和论据 * 全球天然气价格上周普遍上涨：主要原因为供暖需求波动及美伊局势升温[3] * 欧洲气价：环比上升32.4%，截至上周五达3.3元/立方米；库容率同比下降约12个百分点至51.87%[2][3] * 美国气价：环比上升10.2%，截至上周五为0.8元/立方米（全球最低）；欧洲需求外溢是支撑其上涨的关键因素[2][3] * 中国气价：供应充足，上周价格微增0.9%[2][3] * 中国天然气市场供需情况： * 需求：1-11月表观消费量同比增1.5%至3,920亿立方米；11月单月消费增速超9%，主要受益于2024年暖冬带来的低基数效应[2][3][5] * 供应：1-11月产量同比增6.4%；进口量同比下降4.8%[2][5] * 国内居民用气顺价调整持续推进： * 进展：截至2025年，全国67%的地级及以上城市已调整，平均提价幅度为0.22元/立方米[2][6] * 影响：预计2025年龙头城燃公司价差将达0.54-0.55元/立方米，与合理配气费（0.6元以上）相比仍有约10%提升空间；顺价落地及成本下降有望推动城燃公司实现正常水平的配气费[2][6] 其他重要内容 * 投资建议三条主线： * 主线一（推荐城燃公司）：受益于降本增效和顺价推进，推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源，关注深圳燃气和港华燃气[2][7] * 主线二（推荐进口资源公司）：通过海外优质长协资源释放潜力，重点推荐九丰能源（同时布局商业航天相关业务，在推进剂特气份额及加量上有长期稳定提升），并关注星昊股份、福然能源和深圳燃气[4][7] * 主线三（关注生产型公司）：为应对美国进口不确定性提升，关注首华燃料、新天燃料以及蓝焰控股[4][7]