证券日报网讯 12月19日晚间，九丰能源发布公告称，公司第三届董事会第十七次会议审议通过《关 于"提质增效重回报"行动方案的议案》《关于2026年度日常关联交易额度预计的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

成为最具价值创造力的清洁能源服务商 江西九丰能源股份有限公司独立董事 （此页无正文，为《江西九丰能源股份有限公司独立董事关于第三届董事会第十七次会 议相关事项的独立意见》之签字页） 一、《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》的独立意见 公司根据业务发展需要，合理预计 2026 年度与关联方的日常关联交易额度，有利 于优化公司资源综合成本，增强在客户端供应的稳定性和成本竞争力，促进相关区域业 务拓展。本次交易定价将参考市场价格确定，交易具备必要性和公允性。公司不会因上 述交易而对关联方形成依赖，不存在损害公司和全体股东利益的情形。本次关联交易议 案的审议和表决程序符合相关规定，合法有效。 全体独立董事同意《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》。 （以下无正文） 1 成为最具价值创造力的清洁能源服务商 关于第三届董事会第十七次会议相关事项的独立意见 江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 19 日召开第三 届董事会第十七次会议。根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票上市规 则》及《公司章程》等有关规定，我们作为公司的独立董事，基于独立客观的立场，本 ...

每经AI快讯，九丰能源（SH 605090，收盘价：37.98元）12月19日晚间发布公告称，公司第三届第十七 次董事会会议于2025年12月19日以通讯表决方式召开。会议审议了《关于2026年度日常关联交易额度预 计的议案》等文件。 2024年1至12月份，九丰能源的营业收入构成为：清洁能源占比89.16%，能源服务占比9.77%，特种气 体占比1.07%，其他业务占比0.01%。 截至发稿，九丰能源市值为264亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——海南封关首日直击：为中国探路，全球最大自贸港如何重塑开放边界？ （记者 贾运可） ...

证券代码：605090 证券简称：九丰能源 公告编号：2025-113 江西九丰能源股份有限公司 成为最具价值创造力的清洁能源服务商 关于 2026 年度日常关联交易额度预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次预计的日常关联交易已经江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"） 第三届董事会第十七次会议审议通过，无需提交股东会审议。 本次预计的关联交易是基于公司日常经营发展需要，交易遵循公平、公开和公 正的原则，不会对公司的独立性产生影响，不会使公司对关联方形成依赖。 一、日常关联交易基本情况 （一）本次日常关联交易预计金额和类别 根据日常经营发展需要，公司预计 2026 年度日常关联交易额度合计人民币 16,907.00 万元，具体情况如下： 单位：人民币万元 | 关联交易类别 | 关联方 | 2026年度 | 2025年1-11月与 | 本次预计发生金额与上年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 预计发生金额 | 关联方累计已发生 | 实际发 ...

成为最具价值创造力的清洁能源服务商 1 江西九丰能源股份有限公司 第三届董事会独立董事专门会议第四次会议决议暨 事前认可意见 江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会独立董事专门会议 第四次会议于 2025 年 12 月 16 日（星期二）以通讯表决方式召开，会议通知于 2025 年 12 月 12 日（星期五）以电子邮件等方式送达全体独立董事。本次会议应出席独立董事 三人，实际出席独立董事三人，全体独立董事一致推举王新路先生主持会议。会议的召 集、召开及表决程序符合《上市公司独立董事管理办法》《独立董事工作制度》《独立 董事专门会议工作细则》的相关规定。 基于独立判断的立场，独立董事认真审议拟提交公司第三届董事会第十七次会议的 《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》，一致同意该议案，并发表事前认可 意见如下： 一、审议通过《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》 经审核，独立董事对该议案出具事前认可意见如下：为实现公司清洁能源业务资源 的内外互补、高效配置，优化资源综合成本，确保在客户端供应的稳定性和成本竞争力， 公司适时与关联方开展清洁能源产品、能源物流服务等日常业务 ...

成为最具价值创造力的清洁能源服务商 证券代码：605090 证券简称：九丰能源 公告编号：2025-112 江西九丰能源股份有限公司 第三届董事会第十七次会议决议公告 一、董事会会议召开情况 江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十七次会议于 2025 年 12 月 19 日（星期五）以通讯表决方式召开。会议通知于 2025 年 12 月 16 日（星期 二）以电子邮件等方式送达全体董事。本次会议应出席董事九人，实际出席董事九人， 会议由董事长张建国先生召集和主持。会议的召集、召开及表决程序符合有关法律法规 和《公司章程》的相关规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，本次会议逐项表决通过了以下决议： （一）审议通过《关于"提质增效重回报"行动方案的议案》 为贯彻中央经济工作会议、中央金融工作会议精神，落实以投资者为本的理念，推 动公司持续优化经营、规范治理和积极回报投资者，助力信心提振、资本市场稳定和经 济高质量发展，公司基于对未来发展前景的信心及价值的认可，为提升全体股东利益， 促进公司长远健康可持续发展，制定"提质增效重回报"行动方案。 具体内容详见公司于 2025 年 1 ...

资料显示，海南九丰能源有限公司成立于2024年7月29日，法定代表人为杨春，注册资本10000万人民 币，公司位于省直辖县级行政区划，一般经营项目：化工产品销售（不含许可类化工产品）、技术服 务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广、石油天然气技术服务、信息技术咨询服 务、物料搬运装备销售、劳务服务（不含劳务派遣）、以自有资金从事投资活动、自有资金投资的资产 管理服务、石油制品销售（不含危险化学品）、成品油批发（不含危险化学品）、成品油仓储（不含危 险化学品）（经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海 南）向社会公示）许可经营项目：燃气经营、石油、天然气管道储运、货物进出口、技术进出口、危险 化学品经营（许可经营项目凭许可证件经营）。 天眼查工商信息显示，近日，江西九丰能源股份有限公司出资10000万元成立海南九丰能源有限公司， 持股100%，所属行业为燃气生产和供应业。 来源：市场资讯 ...

核心观点 报告认为，在电力体制改革深化的背景下，2026年公用事业板块整体将呈现“变中求稳”的态势[1]。具体来看，火电板块在煤价企稳回升和容量电价大幅提升的支撑下，预计2026年综合电价降幅可控，盈利虽有收窄但稳定性增强[1][6]。水电板块区域来水分化，但主要流域新增装机将带来业绩弹性[1][6]。新能源板块因136号文全面落地，短期面临电价下行和消纳压力[1][6]。燃气板块则受益于全球液化天然气（LNG）供给趋于宽松带来的价格中枢下移，有望提振下游需求，上游资源布局的重要性凸显[1][6]。 环保及公用事业行情复盘 - **板块表现**：截至2025年12月13日，公用事业板块累计上涨3.61%，在31个申万一级行业中排名第24；环保板块累计上涨16.05%，排名第15[6][12]。公用事业子板块中，电力板块累计上涨2.73%，燃气板块累计上涨13.30%[12]。 - **子板块业绩分化**：2025年前三季度，火电板块受益于煤价下行，归母净利润同比增长15.0%至711.23亿元[20]。水电板块因来水偏枯，归母净利润同比微增1.7%至513.22亿元[31]。风电板块归母净利润同比下降16.2%至220.31亿元，光伏板块归母净利润同比增长55.8%至29.04亿元[45]。核电板块因市场化电量增加且电价下降，归母净利润同比下降12.4%至165.78亿元[66]。 电力：电改进入深水区 火电：煤价企稳回升，预计26年电价降幅可控 - **煤价走势**：2025年7月煤炭超产文件落地后，7、8、9月全国原煤产量同比分别下滑3.8%、3.2%和1.8%[6][81]。Q3以来煤价企稳回升，截至2025年11月27日，秦港5500大卡动力煤现货价为820元/吨，月环比提升7%[6][81]。 - **电价机制**：2026年电煤中长期合同新增价格月度调整机制[85]。煤电容量电价回收固定成本的比例将从2024-2025年的约30%（100元/千瓦·年）提升至2026年起的不低于50%（165元/千瓦·年），提升幅度达65%[87]。 - **盈利展望**：在煤价企稳和容量电价提升的支撑下，预计2026年火电综合电价同比降幅可控，盈利较2025年或有收窄[6][87]。 水电：区域来水分化，主要流域水电仍有增长弹性 - **来水情况**：2025年前三季度来水整体偏弱，区域间存在分化，云贵川区域来水好于中东部地区[6][92]。 - **装机增长**：近期金沙江、大渡河流域水电装机增量较多[6]。金沙江叶巴滩水电站拟于2025年底前首批机组投产[6][101]。大渡河流域的双江口、枕头坝、金川电站拟于2025年底前分别投产50、10、64.5万千瓦[6][101][102]。预计“十五五”及以后，金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江流域将分别新增投产超600万千瓦、约777万千瓦、约525万千瓦和约620万千瓦水电装机[101]。 新能源：短期电价和消纳承压 - **政策落地**：截至报告发布，已有29个省/市/地区发布136号文正式承接方案，19个省份公布了机制电价首轮竞价结果[6][103]。 - **竞价结果分化**：东部负荷中心省份竞价出清价格较高，上海以0.4155元/千瓦时居首，几乎与当地燃煤基准价相同[6][106]。西北资源型省份价格较低，甘肃风电与光伏竞价价格均为0.1954元/千瓦时，明显低于当地燃煤基准价0.3078元/千瓦时[103][106]。 - **消纳压力**：截至2025年9月底，风电、光伏发电装机占比已达约46%[44][106]。2025年1-9月，全国风电利用率为94.2%，较2024年全年下降1.7个百分点；光伏利用率为95.0%，较2024年全年下降1.8个百分点[106]。 核电：市场化比例提高，成长+稳定性兼具 - **核准与投产**：2025年4月国务院常务会议核准10台核电机组[66]。2026年起，中国核电和中国广核每年将各有至少1台机组投入商运，发电量增长将成为业绩主要驱动力[6][116]。 - **市场化影响**：2024年中国广核和中国核电市场化交易比例分别达50.9%和50.78%[113]。由于实际执行市场化电价的电量占比不高，电价波动对业绩影响总体可控[6][113]。 燃气：气价中枢下行，看好布局上游资源标的 - **全球供给宽松**：据IEA统计，截至2025年10月底，全球在建LNG产能共2.39亿吨/年，预计将于2025-2031年陆续投产，新增产能主要来自美国、卡塔尔和加拿大[6][134]。在新增供给大量入市背景下，未来几年天然气价格将承受向下压力[6][134]。 - **国内需求与供应**：2025年1-10月，我国天然气表观消费量同比微降0.3%[145]。同期天然气总进口量约1.03亿吨，同比减少6.2%，对外依存度下降至40%[138]。预计在国际气价下行、新增燃机投产等因素驱动下，气量有望修复[6][145]。 - **投资逻辑**：地缘政治及气价波动风险下，气源自主多元化保障重要性凸显，积极布局上游资源的城燃企业盈利稳定性更强[6]。 投资建议 - **电力板块**：推荐水电装机增长弹性较大、分红率提升、火电盈利稳定性强的国电电力，以及业绩安全垫充足、股息率超7%的华能国际[7]。 - **燃气板块**：推荐积极布局煤制气项目的九丰能源；建议关注工商业用户占比较大、气价下行带来需求增长弹性较高的昆仑能源，以及多元化布局上游资源、估值有提升空间的新奥能源[7]。

公司动态 - 九丰能源旗下广东九丰能源集团有限公司与广东盈安贸易有限公司共同成立了东莞市瑞盈能源有限公司 [1] - 新公司法定代表人为曹林，注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司经营范围包括化工产品销售（不含许可类化工产品）、专用化学产品销售（不含危险化学品）、新兴能源技术研发等 [1] 股权结构 - 东莞市瑞盈能源有限公司由九丰能源旗下广东九丰能源集团有限公司与广东盈安贸易有限公司共同持股 [1]

行业投资评级 - 燃气Ⅱ行业评级为“增持”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，展望2025年，天然气行业将呈现供给宽松格局，有助于燃气公司优化成本，同时价格机制继续理顺、需求有望放量 [5] - 中央经济工作会议坚持“双碳”引领，天然气作为能源转型的过渡选择将持续发力 [5] 价格跟踪 - 截至2025年12月12日，美国亨利港（HH）现货价周环比大幅下跌22.0%至1.0元/方，主要因天气转暖 [5][10][11] - 同期，欧洲TTF现货价周环比上涨3.7%至2.4元/方，主要因提取库存 [5][10][11] - 东亚JKM现货价周环比下跌1.7%至2.7元/方 [5][10] - 中国LNG出厂价周环比下跌1.6%至2.8元/方，中国LNG到岸价周环比下跌6.9%至2.4元/方 [5][10][11] - 截至2025年12月5日，美国天然气储气量为37460亿立方英尺，周环比减少1770亿立方英尺，同比持平 [5][15] 供需分析（欧洲） - 2025年1-9月，欧洲天然气消费量为3138亿方，同比增长4.1% [5][16] - 2025年12月4日至10日，欧洲天然气供给周环比大幅增长26.5%至116,966 GWh，供给来源中，来自库存消耗的部分为33,920 GWh（周环比+13.8%），来自LNG接收站的部分为36,645 GWh（周环比+30.4%），来自挪威北海管道气的部分为32,774 GWh（周环比+37.9%） [5][16] - 同期，欧洲日平均燃气发电量周环比下降16.3%，同比下降30.1%至1,213.9 GWh [5][16] - 截至2025年12月12日，欧洲天然气库存为805 TWh（约合778亿方），同比减少107.1 TWh；库容率为70.47%，同比下降9个百分点，周环比下降2.1个百分点 [5][16] 供需分析（中国） - 2025年1-10月，中国天然气表观消费量同比增长0.7%至3541亿方，报告认为原因可能是2024年冬季偏暖影响了2025年1-3月的采暖用气需求 [5][24] - 同期，中国天然气产量同比增长6.5%至2171亿方，进口量同比减少6.3%至1444亿方 [5][25] - 2025年10月，中国液态天然气进口均价为3409元/吨，环比下降4.3%，同比下降19.1%；气态天然气进口均价为2453元/吨，环比下降1.5%，同比下降9.0%；天然气整体进口均价为3013元/吨，环比下降1.1%，同比下降17.2% [5][25] - 截至2025年12月12日，中国进口接收站库存为454.2万吨，同比增长12.61%，周环比增长11.1%；国内LNG厂内库存为56.84万吨，同比下降14.53%，周环比增长3.18% [5][25] 顺价进展 - 2022年至2025年11月，全国已有67%（即195个）地级及以上城市进行了居民用气顺价调整，平均提价幅度为0.22元/方 [5][33] - 2024年龙头城市燃气公司的价差在0.53~0.54元/方，2025年上半年普遍修复了0.01元/方 [5][33] - 报告测算认为，城市燃气配气费的合理值在0.6元/方以上，当前价差仍有约10%的修复空间，预计顺价政策将继续落地 [5][33] 重要事件 - 美国液化天然气（LNG）进口关税税率已由140%降至25%并维持一年，提升了美国天然气回国的经济性 [5][42] - 根据测算，在含25%关税的情况下，美国LNG长协到达中国沿海地区终端用户的成本约为2.80元/方，在沿海地区仍具备0.08~0.55元/方的价格优势 [5][43][45] - 2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量的约5.4%，占全国表观消费量的约1.4%，占比较小对整体供给影响有限 [5][43] - 国家发改委、国家能源局印发《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，旨在规范定价、提升效率，助力形成“全国一张网” [5][46] - 新政策统一了定价模式，明确管道资产折旧年限原则上为40年，准许收益率不高于10年期国债收益率加4个百分点，核定输气量设置不低于50%的最低负荷率 [5][46] - 与各省原有标准相比，新政策的准许收益率上限和最低负荷率要求均有所提高，体现出降低管输费的趋势 [5][47] 投资建议 - 报告提出三条投资主线 [5][48][49] - 主线一：关注城市燃气领域降本促量、顺价持续推进的公司，重点推荐新奥能源（预计2025年股息率4.4%）、华润燃气、昆仑能源（预计2025年股息率4.7%）、中国燃气（预计2025年股息率6.2%）、蓝天燃气（预计2025年股息率6.3%）、佛燃能源（预计2025年股息率3.6%），建议关注深圳燃气、港华智慧能源 [5][48] - 主线二：关注海外气源释放背景下，具备优质长协资源、灵活调度和长期成本优势的企业，重点推荐九丰能源（预计2025年股息率3.2%）、新奥股份（预计2025年股息率5.2%）、佛燃能源，建议关注深圳燃气 [5][49] - 主线三：鉴于美国天然气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显，建议关注具备气源生产能力的新天然气、蓝焰控股 [5][49] - 报告提示需关注对美LNG加征关税后，新奥股份等拥有美国气源的公司是否能通过转售等方式消除关税影响，以及涉及省内管输业务的公司面临的管输费下调风险 [5]