纪要涉及的行业或公司 * 纳微科技[1] * 色谱填料与层析介质行业[2] * 分析仪器与色谱柱行业[2] 核心观点与论据 公司业务与财务预测 * 纳微科技2025年总收入预计增长18%[2] * 核心业务色谱填料与层析介质预计收入占比约60%，增速约20%，体量接近5.5亿元[2][6] * 分析仪器业务预计收入占比约20%，增速约10%，收入约1.6亿元[2][6] * 色谱柱业务预计收入占比略高于10%，增速30-40%，收入约1亿元[2][6] * 蛋白层析、IVD及光电微球等其他业务各占比约4%[6] * 2025年上半年境内收入占比90%，增速15.5%；境外收入占比10%，增速123.1%[3][7] * 境外业务主要包括核心色谱填料与层析介质及少量色谱柱，市场包括印度、俄罗斯、美国、韩国CDMO及东南亚[7] 行业市场规模与竞争格局 * 国内色谱填料与层析介质市场规模约60多亿元，国产品牌占比接近30%（约18亿元）[2][9] * 国产品牌第一梯队为纳微科技、博格龙和赛芬，总体量12-15亿元[9] * 外资品牌仍占据主导地位，市场份额超过70%[2][9] * 海外层析介质市场规模预估为300亿元人民币，是国内市场的五倍[2][11] * 国内生物医药领域色谱柱市场规模约15亿元，纳微科技是最大国产品牌，预计2025年收入1亿元[2][13] * 海外色谱柱市场规模约130亿元，国内企业市占率低[2][13] 产品应用与成本结构 * 色谱填料与层析介质用于药物生产纯化，占生产耗材成本65%以上[2][8] * 纯化耗材占总生产成本60-70%，因此色谱填料与层析介质在药物生产成本中占比可达30%以上[8] * 层析介质广泛应用于抗体、核酸、重组蛋白、中小分子等领域[12] * 亲和填料在层析介质中占比接近80%，其中亲和占50%，离子占29%[12] 公司发展历程与战略 * 公司成立于2007年，2012年转向医药板块，2021年于科创板上市[4] * 2024年3月并表福立仪器，该公司每年销售2000台气相色谱仪器，并推出中高端L75液相色谱仪[2][14] * 中国实验室级别小分子液相色谱2025年预估市场规模24亿元[14] 其他重要内容 海外市场潜力 * 纳微科技等国产龙头在海外市场仍处初步发展阶段，增长潜力巨大[2] * 纳微科技2025年上半年海外收入4400万元，赛峰科技预计2025年海外收入不到1000万元[11] 国产替代优势 * 国产品牌亲和填料价格约为进口品牌的5至7折，性价比优势明显[10] 子公司经营情况 * 纳普分析（持股57%）：2025年上半年收入4710万元，净利润980万元[15] * 赛普仪器（持股76.67%）：2025年上半年收入2580万元，净利润亏损22万元[15] * 福立仪器：L75液相色谱仪目前销量有限，但未来有望放量[14][15] 管理架构 * 创始人江博士持股16%，为实际控制人并任董事长[5] * 总经理自2022年任职，拥有分析设备行业丰富经验[5]