纪要涉及的行业或公司 * 公司：应流股份（文中亦称“太阳”）[1][3] * 行业：两机（航空发动机和燃气轮机）行业、核电行业、低空经济相关行业[1][6][10] 核心观点和论据 * 两机业务订单与收入增长强劲：公司2025年两机业务新签订单预计在20亿人民币左右，而2024年两机业务收入为9.5亿人民币，显示显著增长预期[1][3] * 增长驱动因素明确：海外AI算力发展导致电力需求高增，进而推动燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务已实现快速增长[1][3] * 产能扩张支撑未来增长：通过本轮转债募资扩产，公司月产值有望从当前的0.7~0.8亿人民币提升至2亿人民币，为未来五年业绩增长提供有力支撑[1][3][4] * 客户基础优质且稳固：公司深度绑定国内外一线大客户，海外客户包括贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等，订单持续超预期[2][5]；国内客户则持续支持中国重燃、商发等国家大型自主可控项目，未来五年上量可期[6] * 产品价值量持续提升：公司供货范围从单一铸造环节，向前延伸至母合金冶炼，向后延伸至机加工、涂层、打孔等后加工业务，机加工业务的拓展有望使叶片单片价值量提升50%~100%[7][8][9] * 长期收入与利润率目标清晰：公司交流中预期，两机业务收入有望从2025年的14亿人民币增长至2027年的30亿人民币左右，2030年有望达到50亿人民币左右[10]；2030年总收入目标约百亿人民币，其中传统业务、核电、低空业务收入预期分别为15亿、10亿、20亿人民币[10]；受益于规模效应，长期毛利率有望从当前的37%38%提升至45–50%，净利率有望从当前的1314%提升至20%，与国际对标公司HOWMET水平相近[10] 其他重要内容 * 公司业务多元化布局：除两机业务外，公司还涉及传统业务、核电业务以及低空经济相关业务，并对其2030年收入有明确规划[10] * 技术能力与产业链延伸：公司通过扩展后加工业务（如涂层、机加工）提升产品附加值和竞争力[7][8]