可转债交易与赎回 - 2026年8月25日起“应流转债”停止交易[4] - 最后转股日和赎回登记日为2026年8月27日[5][6] - 赎回价格为100.0940元/张，赎回款8月28日发放[6] 触发条件与价格差异 - 2026年7月16日至8月5日触发赎回条款[7] - 8月24日二级市场收盘价与赎回价差异大[23] 利率与征税 - 可转债当年票面利率0.1%，计息343天[13] - 个人投资者税后赎回金额100.0752元，税率20%[20]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 当前军工板块关注度和预期较低，看好各领域龙头白马投资机会 [8][14] - 军工板块内部出现分化，商业航天子板块调整较多，军工白马标的相对抗跌 [8] 根据相关目录分别总结 1.1 军工白马：看好核心龙头左侧配置机会，Q4有珠海航展等催化 - 6月以来，报告提示传统军工白马的配置机会，认为军工内需的悲观预期已较为充分 [11] - 军工白马标的（国睿科技、中航沈飞、中航机载、中航西飞）6月至今跑赢沪深300，有的白马股呈现出绝对收益 [11] - 当前位置军工白马标的处于左侧配置阶段，震荡向上，有望在Q4迎来右侧机会 [11] - “十五五”规划有望在年底之前落地，Q4有“珠海航展”等催化 [11] - 第二十六届中国航展将于12/7~12/13在珠海举办，装备集体亮相有望提升国内装备建设提速和海外份额提升的预期 [11] 1.2 军工电子：民品贡献在业绩端将得到更多验证 - 7月底报告提示军工电子龙头调整较充分，8月军工电子龙头普遍反弹 [12] - 中报季临近，龙头公司民品营收和利润贡献占比逐步提升将带来业绩端的环比改善 [12] - 连接器方面，中航光电和航天电器近年来加大在国产算力领域互联产品的研发和配套，高速连接器、高速模组、液冷等在头部客户实现应用 [12] - 航天电器为国内半导体测试设备客户提供互连产品，作为新拓展业务2026年上半年订货实现较快增长，高速模组和液冷产品已实现小批量供货 [12] - 被动器件方面，受益于产品涨价和民品市场开拓，看好前期扩产并布局民品产业的核心公司 [12] - 火炬电子发布的26年中报显示，Q2营收和归母净利润同环比均实现明显增长，收入增量主要来自于民品，自产业务中民品营收占比大幅提升 [12] - 预计更多军工电子龙头民品业务贡献将在报表中体现 [12] 1.3 两机：仍积极看好两机龙头，国内公司全球份额提升的预期有望强化 - 当前仍积极看好两机龙头，国内公司全球份额提升的预期有望强化 [13] - 4-7月，两机板块持续调整，8月初报告提示两机龙头调整已较为充分，8月以来两机产业链核心标的普遍反弹 [13] - 全球两机产业链维持高景气，国内公司加速出海，份额扩张带来的成长性预期有望得到强化 [13] - 7月以来，海外两机龙头与应流、航宇等国内供应商加速推进产品验证，持续深化合作 [13] - 全球商用发动机和燃机需求旺盛，海外主机交付压力大，国内厂商窗口期加快海外配套进度 [13] - 国内供应商出海仍在导入期，份额和配套价值量有望持续提升 [13] 1.4 大飞机：板块预期较低，明年板块重要催化多 - 我国在《2026工作报告》新增“航空”表述，定位升级为“新兴支柱产业” [14] - 《十五五草案》中提出要推进C919飞机产能提升和供应链建设，大飞机产业有望提速 [14] - 当前板块预期低，国产大飞机产业制造和运营持续推进 [14] - 明年有望迎来国产商用发动机长江1000适航取证等重要催化，Q4有望迎来配置窗口 [14] 1.5 板块当前关注度和预期较低，看好各领域龙头白马投资机会 - 传统军工，看好核心白马和新质战斗力方向反弹，相关标的包括中航沈飞、中航西飞、中航机载、航发动力、国睿科技、七一二等 [15] - 军工电子，看好加速开拓民品高端的龙头公司，相关标的包括航天电器、中航光电、火炬电子、振华科技、宏达电子、鸿远电子等 [15] - 两机产业链，看好主机厂及关键零部件/原材料环节，相关标的包括应流股份、万泽股份、航发动力、中国动力、图南股份、航亚科技等 [15] - 大飞机，看好发动机、机载和机体结构环节核心公司，相关标的包括航发动力、航发科技、中航机载、江航装备、中航西飞等 [15] 附录：行情走势与主要新闻公告 - 本周国防军工(申万)下跌-3.84%，跑输沪深300 [17] - 本周上证综指下跌-0.56%，收于3,905.20点 [17] - 沪深300下跌-1.01%，收于4,618.90点 [17] - 国防军工(申万)收于1,602.69点 [17] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为-2.83% [18] - 在申万一级行业指数的31个行业涨跌幅排名中，国防军工本周排名28/31 [20] - 本周军工行业涨跌前十个股中，涨幅前五为长盈通（+13.43%）、航宇科技（+5.40%）、*ST大立（+3.57%）、纵横股份（+3.01%）、航亚科技（+2.01%） [23] - 本周军工行业跌幅前五为西部材料（-14.42%）、天银机电（-13.32%）、北方长龙（-13.05%）、*ST铖昌（-11.80%）、上海瀚讯（-11.80%） [23] - 本周国内重点新闻包括海军83舰编队完成远海综合实习访问任务、中白“神鹰-2026”空降兵联合训练转入综合演练阶段等 [25] - 本周国际重点新闻包括美国决定批准对卡塔尔45亿美元军售、俄乌冲突相关动态等 [26]

纪要涉及的行业与公司 * **公司**：应流股份[1] * **行业**：航空发动机与燃气轮机（两机）[2]、核电[2]、低空经济[2] 纪要核心观点与论据 1. 两机（航发+燃机）业务进入爆发期 * **订单与收入**：2025年两机业务收入占比达62%[2] 2026年第一季度新签订单超8亿元[2] 2024年末两机在手订单突破12亿元[13] 2025年全年新增订单突破20亿元[13] * **全球燃机市场景气**：西门子能源预测2026-2035年全球燃机年均装机容量将稳定在100GW以上[9] 未来五年全球新增燃机装机总量预计达425GW[9] GE Vernova在手订单超116GW[9] 西门子能源在手订单达95GW[9] 三菱重工大型燃机在手积压订单80台合计35GW[9] * **供应链瓶颈与机遇**：全球两机交付瓶颈集中在热端零部件[10] PCC和Howmet占据70%-80%市场份额但扩产滞后[10] 扩产周期需两年以上[11] 高端人才短缺制约扩产[11] 这为国内厂商带来进口替代窗口期[11] * **公司燃机业务地位**：是西门子能源F级和H级重燃透平叶片在中国唯一供应商[12] 2026年第一季度与安萨尔多签订3.5亿元订单[12] 与贝克休斯续签五年战略供货协议[13] * **公司航发业务布局**：深度绑定赛峰、罗罗、GE航空三大巨头[15] 是赛峰在中国区唯一的钢合金精密铸造产品合作伙伴[15] 多款LEAP系列机匣全球市占率领先[15] 为国产长江系列商发开发了八十多个品种[15] * **国产商发进展**：长江1,000A预计2027年取得型号合格证[15] 2028年获得生产许可证[15] 2029年进入批量装机阶段[15] 2. 核电业务受益于国产化与建设高峰 * **行业背景**：国内自2022年起连续四年保持每年核准十台以上机组[16] 预计到2030年在运核电装机规模将跃居世界第一[16] * **公司市场地位**：在“华龙一号”主泵泵壳领域占据独家供货地位[16] 核一级铸件市占率常年领先[16] 是国内少数持有核一级铸件制造资质的企业[16] * **技术突破**：率先攻克“华龙一号”、CAP系列堆型主泵泵壳制造技术并实现首台套国产化批量交付[16] 成功研制国内首款CAP1,400核一级不锈钢爆破阀阀体、首款中子吸收板和金属保温层[16] 3. 盈利能力持续优化 * **毛利率与净利率**：整体毛利率从2016年的29%增长至2025年的36%[6] 净利率从2016年的4%提升至2025年的12%[2][6] * **高附加值业务**：两机与核电业务毛利率维持在40%左右[2][6] 远高于传统铸件业务[6] * **运营效率**：期间费用率从2023年的26%降至2024年和2025年的25%[8] 4. 低空经济前瞻布局 * **战略方向**：构筑“飞发一体”竞争优势[2][15] * **研发进展**：自主研发多款中小型涡轴发动机[2][15] 2025年多型号完成关键测试[2][15] 混动系统和重载无人机产品获得业内认可[15] 5. 财务预测 * **收入预测**：预计2026-2028年收入分别为38.6亿元、52.8亿元和70.3亿元[16] * **利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为6.3亿元、10.1亿元和15.5亿元[2][16] * **估值**：对应2026-2028年市盈率分别为48倍、30倍和20倍[2][16] 其他重要但可能被忽略的内容 * **研发投入**：2022年至2025年累计投入研发费用3.25亿元[7] 研发费用率稳定在12%左右[7] 远超传统制造业平均水平[7] * **合同负债与存货**：合同负债在2025年末达到2.4亿元[13] 存货中的在产品规模从2021年末的7.8亿元提升至2025年末的16.3亿元[13] 反映订单落地加速和主动备货[13] * **股权结构**：创始人杜应流先生合计控制公司34.7%的股份[3] 股权结构稳定[3] * **业务板块构成**：高温合金产品和精密铸钢件（两机）占主营收入62%[4] 核电及其他中大型铸钢件占23%[4] 新型材料和装备占10%[5] * **业绩波动原因**：2023年表观利润下滑主要受2022年资产处置收益高基数影响[6] 2024年利润增速平稳因传统铸件业务下滑对冲了两机新业务增长[6]

电话会议纪要关键要点总结 一、涉及的行业与公司 * **行业**：AI数据中心（AIDC）用电配套产业链、燃气轮机行业、精密铸件与叶片制造行业 [1] * **公司**：杰瑞股份、应流股份、联德股份、万泽股份、西门子能源、GE Vernova（GEV）、三菱、安萨尔多、斗山、东方电气、上海电气、涛涛 [1][8][10][11][14][15] 二、核心观点与论据 1. 美国AI数据中心电力限制与自备电源需求 * 美国多州对大型数据中心（>50MW）接入电网实施限制，强制要求自备电源 [1][2] * 纽约市于2026年7月14日颁布行政命令，暂停未来一年内超过50兆瓦的大型数据中心项目，成为全美首个在州级别限制数据中心建设的地区 [2] * 一个50兆瓦的数据中心用电量相当于五万户家庭，2026年夏季高温天气下民众反对数据中心建设的游行时有发生 [2] * 电力限制为美国AI算力发展套上“紧箍咒”，可能影响其在全球AI竞赛中的领先地位 [2] 2. 燃气轮机成为北美数据中心自备电源核心方案 * 燃气轮机是当前大型数据中心自备电源方案中落地最快、实施门槛最低的解决方案，几乎是北美数据中心的唯一选择 [3] * 西门子在2026年6月底将燃气轮机年新增装机容量预期从2025年底预测的90-100 GW上调至110-120 GW，平均增幅约20% [3] * AI数据中心需求占燃气轮机新增需求的比例从2025年的25%激增至2026年的70%，成为行业增长主引擎 [1][3][4] * 燃气轮机具备快速启停与灵活调节能力，完美匹配AI大模型调用导致的日内剧烈电力波动 [1][7] * 根据IEA数据，数据中心与电网的电力交易量在一天内波动非常明显，工作时段因大模型调用频繁达到用电高峰，休息时段急速下滑 [7] 3. 全球燃气轮机市场供需缺口与价格走势 * 全球燃机供给缺口达40%：主要龙头厂商（西门子、GEV）合计年产能约50-60 GW，而市场需求预计为110-120 GW [1][5] * 龙头企业扩产态度克制，加剧供不应求状况 [1][5] * 自2026年二季度东南亚需求爆发以来，单机价格已上涨20%至40%，台湾地区订单成交规模达130万至140万美元 [5] * 部分小型机组价格涨幅达300%以上 [1][5] * 截至2026年6月，燃气轮机价格涨幅仅为6%，远低于存储芯片和封装测试（如日月光连续两次涨价后累计涨幅约40%）等环节 [12] * 燃气轮机行业平均资本开支水平约34%，显著低于其他环节普遍达到50%甚至更高的水平 [12] 4. 燃气轮机市场供给格局与扩产计划 * 全球燃气轮机市场供给高度集中，GEV一家公司份额达34%，前三家龙头企业合计份额约85% [10] * 西门子计划产能从2024年的约17GW增长至2030年的30GW [10] * GEV计划从24GW扩产至30GW [10] * 另一家主要厂商计划在2030年实现产能翻倍 [10] * 即便全部实现，三家合并产能在2030年也仅约90GW，而仅西门子一家对2026年的市场需求预期已达100-120GW [11] * 斗山主要生产380MW级产品，年产能约6台（合计约2GW），2026年扩产至8台增量有限 [11] * 预计到2031年之前，全球燃气轮机市场将持续处于供不应求局面 [11] * GEV目标在2026年底将其积压订单上修至125GW [12] 5. 其他电源方案对比 * 柴油发电机主要作为备用电源，优势在于启动速度比燃气轮机更快，但因柴油成本高于天然气，不适合作为主用电源大规模运行 [6] * SOFC（固体氧化物燃料电池）商业化仍需较长时间 [6] * 小型核反应堆距离成熟商业化应用更为遥远 [6] * 天然气发电机在综合性能上不及燃气轮机 [6] * 短期内没有其他技术路线能够有效替代燃气轮机在数据中心供电领域的核心地位 [6] 6. 美国电网现状与燃气轮机优势 * 2015年至2025年间美国用电量增长平稳，电网投资规模相对稳定且不多 [9] * 自2022年ChatGPT问世引发数据中心项目批量上马后，电力需求显著提升，电网投资额虽有增加但幅度有限 [9] * 美国缺乏大规模建设电网的基建能力，公用事业型电网投资项目盈利性不足 [9] * 美国电网系统高度碎片化，由东部、西部和德州三大电网以及下属约500家子公司构成，“孤岛式”运营模式导致跨区域协调成本极高 [9] * 联合循环燃气轮机建设周期为2至4年，度电成本较低 [9] * 普通燃气轮机建设周期更短，为1至3年，尽管发电成本较高，但对于急于投建数据中心的CSP厂商而言，成本敏感度相对较低 [9] * 美国在2000年左右互联网发展高峰期曾大量建设燃气轮机电厂，按25至30年设计寿命计算，这批设备已到达存量换新节点 [9][10] 7. 中东地区需求 * 中东地区（特别是沙特）推进“2030愿景”等大规模基础设施建设计划，需要巨大电力投资 [10] * 能源转型策略为“退油、增气、发展绿电”，提升气电发电占比 [10] * 中东地区计划利用廉价能源优势将自身打造成数据中心枢纽 [10] 8. 全球数据中心市场预测 * 据普华永道预测，全球相关支出市场规模将从2024年的略高于2000亿美元增长至2028年的1.4万亿美元 [8] * 预计到2030年之前，AI市场将持续处于快速增长和放量阶段 [8] * 根据IDC预测，到2030年全球数据中心耗电量预计达945太瓦时，2024年至2030年年均增长率约15% [8] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 杰瑞股份 * 公司正从传统油气设备龙头向AIDC产业链切换 [14] * 2026年半年报业绩因地缘政治影响下的汇兑和交付问题略低于预期，收入同比增长10%以上，利润同比下降3.6% [14] * 截至2026年上半年，已与北美大客户累计签署31亿美元AIDC发电机组合同 [1][14] * 包括一份与子公司GIF签订的14亿美元航改燃产品大单 [14] * 预计下半年仍有大量订单签订机会，若不考虑交付能力限制，锁定60亿美元机头订单是可能实现的 [14] * 核心壁垒在于成功切入CSP产业链，构建“新机+航改燃”供应体系，以及EPC总包成本优势 [1][14] 2. 应流股份 * 深耕高壁垒叶片环节，已打入西门子能源、GEV、安萨尔多等国际主流燃气轮机制造商供应链 [1][14] * 是“华龙一号”核电站泵壳的独家供应商 [14] * 涉足高温合金板材并打入核电供应链 [14] * 当前需求非常旺盛，发展关键在于产能能否如期释放 [15] * 叶片环节在未来面临价格战或产能过剩的风险相对最低 [15] 3. 联德股份 * 全球仅有的两三家能生产高端精密铸件的公司之一，市场价值可能被低估 [15] * 明德二期项目（约4万吨产能）即将落地 [15] * 墨西哥工厂短期目标为4万吨，长期实现铸造和机加工各4万吨产能 [15] * 预计2026年产出可达8-9万吨，2027年出货量达12万吨，相比2025年的6万吨实现翻倍增长 [1][15] * 目前产品平均单价约2.1万元/吨，未来随着发动机业务占比提升，单吨价值有望提升至2.5万美元/吨 [15] * 预计到2028-2029年，能源动力发电机板块业务规模将达约10亿元，并超过压缩机与工程机械业务总和 [15] 4. 2031年后订单减少的解读 * 2031年之后订单数量偏少，不代表长期需求减弱，而是反映当前数据中心客户的采购周期偏好 [5] * 交付周期过长（等到2031年之后）对数据中心意义不大，期间可能寻求其他潜在电源解决方案，如电网供电改善、SOFC或小型核电技术商业化突破 [5] 5. 航改燃机市场预测 * 根据海外咨询机构预测，未来航改燃机年新增装机量可达9-10GW，其中约4.5-5GW将用于发电市场 [11]

核心观点 - 报告认为在AI产业带动下，海外龙头企业普遍上调资本开支预期，AI投资大趋势明确，并与传统行业形成K型修复特征，需关注新技术变化 [2] - 报告建议关注AI链条、周期类资产和成长类资产三大方向 [3] 宏观与市场表现 - 2026年6月全国CPI同比上涨1.0%，较上月1.2%有所下降 [1] - 2026年1-6月基础设施建设投资累计完成额（含电力）达116869.62亿元，同比-2.41% [1] - 2026年8月17日至8月22日机械行业指数下跌1.48%，沪深300指数下跌1.01%，创业板指下跌2.23% [1] - 机械细分子板块中光模块设备（+17.52%）、核电设备（+12.38%）和服务类（+10.13%）涨幅靠前，半导体设备（-3.86%）、液冷（-3.64%）和工程机械（-2.87%）跌幅靠前 [1] 机械行业子板块跟踪与观点 工程机械 - 2026年6月销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%，其中国内销量10898台（含电动65台），同比增长33.9%，出口14547台（含电动34台），同比增长36.4% [21] - 2026年1-6月共销售挖掘机152320台，同比增长26.4%，其中国内销量79025台（含电动186台），同比增长20.4%，出口73295台（含电动135台），同比增长33.5% [21] - 2026年6月销售各类装载机15002台，同比增长24.9%，其中国内销量7002台（含电动4215台），同比增长16.4%，出口8000台（含电动411台），同比增长33.4% [21] - 2026年1-6月共销售装载机82052台，同比增长26.7%，其中国内销量41396台（含电动23802台），同比增长16.2%，出口40656台（含电动1643台），同比增长39.5% [21] - 5月来三一、徐工挖机发布涨价函，挖机价格上调5%左右 [20] - 核心观点：挖机内销超预期，工程机械开启国内外共振行情 [21] - 选股思路：重点推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科，建议关注艾迪精密、山推股份等 [22] 船舶及上游资产 - 核心观点：继续看好油服海工、造船等长周期向上、中期受益全球局势动荡的资产 [23] - 当前中东局势复杂有长期化趋势，油服海工造船等资产底层需求来自长周期更换升级叠加细分市场需求扩容 [23] - 中国造船及海工企业交付能力领先日韩，本轮周期中份额及价值量提升空间较大 [23] - 投资建议：建议关注松发股份、中国动力（军工组联合覆盖）、纽威股份、杰瑞股份、中海油服、中国船舶（军工组联合覆盖）、中船防务等 [23] 机器人 - 宇树科技临近上市，公司IPO拟公开发行股份4044.64万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为40446.43万股 [24] - 特斯拉Optimus即将迈入量产阶段，马斯克在特斯拉Q2财报电话会上表明正在弗里蒙特工厂建设Optimus产线，远期Optimus V3/V4年产目标分别为100万台和1000万台 [25] - Optimus V3相比V2在灵巧手自由度、速度、轻量化等方向有较大提升，AI端Grok深度融合，FSD迁移加速落地 [25] - 选股思路：行星滚柱丝杠重点推荐恒立液压，建议关注浙江荣泰；灵巧手建议关注德昌电机控股、伟创电气；传感器重点推荐晶华新材（化工组联合覆盖），建议关注安培龙、福莱新材；减速器建议关注绿的谐波、科达利、斯菱股份等；本体建议关注优必选 [25] - 建议关注轻量化的恒勃股份，宇树上市可能带动国产链行情，建议关注美湖股份、中大力德、众辰科技等 [25] AIDC设备 - 西门子将未来几年全球燃机需求从90-100GW上调到110-120GW [26] - Meta今年计划部署7GW计算基础设施，计划2027年翻倍，预计今年在AI基础设施上投入高达1450亿美元 [26] - GEV在Q2财报中公布发电板块Q2新增订单总额167亿美元，同比大增134%，在手订单从100GW达到116GW，预计年末达125GW，燃气轮机订单量达113台，较2025年二季度47台增长140% [26] - 杰瑞敏电能源集团与全球知名云服务提供商正式签署燃气轮机发电机组供应合同，合同金额为14.65亿美元 [26] - 鹏鼎控股投资100亿新建深圳第三园区，建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目 [26] - 红板科技预计投资不超过50亿元用于高阶mSAP高端精密PCB项目 [26] - 核心观点：AI燃气电厂投资再加码，行业景气趋势再强化，大厂CAPEX中枢保持高位 [27] - 选股思路：发电设备推荐应流股份、鹰普精密，建议关注万泽股份、联德股份、豪迈科技；国产燃机主机推荐中国动力，建议关注东方电气、海联讯；燃气轮机集成商推荐杰瑞股份，建议关注泰豪科技、长源东谷 [28] - PCB耗材及设备建议关注大族数控、中钨高新、杰美特 [30] - 光模块及CPO设备推荐凯格精机，建议关注联讯仪器、罗博特科、博众精工、科瑞技术、奥特维、迈为股份、猎奇智能 [30] - 冷水机组建议关注冰轮环境 [30] 锂电设备 - 截至2025年末宁德时代电池总产能为772GWh，产量为748GWh，25年产能利用率达96.9%，超过上一轮周期高点（21年95.1%）创历史新高 [31] - 核心观点：行业进入新一轮龙头扩产及新技术周期，头部电池厂产能利用率持续高位意味着现有产线接近满负荷，急需扩产 [31] - 固态电池、复合集流体等新技术兴起为锂电设备行业带来新增长点 [31] - 选股思路：建议关注整线交付厂商先导智能、海目星、赢合科技；受益于固态、干法电极工艺的宏工科技、纳科诺尔、联赢激光、骄成超声、杭可科技、华自科技等 [31] 半导体设备 - 泰瑞达26Q2收入13.3亿美元，同比+104%，营业利润4.5亿美元，同比+373%，表示2030年全球测试机市场规模有望达200亿美元 [32] - 爱德万FY26Q1收入3675亿日元，同比+39%，净利润1748亿日元，同比+93.8%，上修FY26业绩预测，全年收入预测从14200亿日元提高至17140亿日元（+21%），净利润预测从4655亿日元提高至6600亿日元（+42%） [32] - 台积电26年全年capex指引上调至600-640亿美元（前值520-560亿美元） [32] - SEMI预测2026年全球半导体设备总销售额达1659亿美元，同比+23.1%，预计28年达2295亿美元 [32] - 长鑫科技7月27日上市，开盘价49.5元/股，收盘报49元/股，较发行价涨465.82%，成交额1411.87亿元，总市值达3.28万亿元 [33] - 长鑫科技26H1预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%，归母净利润预计500亿元至570亿元，同比扭亏 [33] - 长存控股招股说明书显示2026年1-3月实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元 [33] - 美光科技26Q3营收414.56亿美元，同比增长345.7%，净利润288.57亿美元，同比增长1223.1%，下季度收入指引500±10亿美元，毛利率86% [34] - 三星宣布2655万亿韩元（约11.68万亿元人民币）投资计划，SK海力士制定总额1100万亿韩元（约7130亿美元）中长期投资战略 [34] - 核心观点：AI等新技术带动半导体成长，国产化持续推进，长鑫上市意味着国产半导体龙头上市将进入快车道 [35] - 选股思路：建议关注华峰测控、长川科技（电子组联合覆盖）、精智达（电子组联合覆盖），建议关注微导纳米、迈为股份、正帆科技、芯碁微装、中微公司、北方华创、芯源微、中科飞测、拓荆科技等 [35] 可控核聚变 - 2026年3月26日中国仿星器聚变初创企业岩超聚能完成亿元级天使+轮融资 [35] - 核心观点：AI发展对能源供给提出较高要求，增加对核聚变需求，AI技术加速仿真、控制技术发展，高温超导技术增强磁约束能力 [36] - 选股思路：建议关注永鼎股份、合锻智能、国光电气、上海超导等 [37] 商业航天 - 7月10日长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，一子级垂直返回海上回收平台成功回收 [37] - 核心观点：2026是火箭“航班化”拐点年，国营火箭可回收先行但后续民营火箭承担比例将持续提升 [37] - 火箭端重点推荐3D打印与发动机核心部件，3D打印兼具渗透率提升+价值量提升双重逻辑 [37] - 选股思路：建议关注DED方案3D打印标的江顺科技，建议关注华曙高科、电机核心供应商昊志机电等 [38]