纪要涉及的行业或者公司 * 行业：胶粘剂行业，特别是卫生材料用热熔胶细分领域 [1] * 公司：海外胶粘剂龙头H B Fuller 以及A股上市公司聚胶股份 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 * 海外龙头业绩强劲：H B Fuller 2025年第四季度卫生相关领域保持强劲增长 [1] * 定价能力与成本控制：H B Fuller 整体卫生和包装板块实现约+1%的定价上涨 单季EBITDA同比增长近30% EBITDA利润率提升约380个基点至17 5% [1] * 利润贡献预期扩大：H B Fuller 披露2025年价格与原材料因素合计为利润贡献约3000万美元 并预计2026年该正向贡献将扩大至约3500万美元 [1] * 聚胶股份的有利条件：卫材热熔胶的稳健需求 较强的定价能力以及成本下行为聚胶股份创造了较好的业绩条件 [2] * 聚胶股份的预期表现：预期聚胶股份专注卫生用胶赛道 相比海外龙头在包装需求拖累下仍实现利润率改善的情况 其将有更好的盈利能力和业绩表现 并在2026年持续改善公司利润率 [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 业务结构对比：聚胶股份业务高度集中于卫生材料用胶 而H B Fuller的HHC板块包含卫生和包装业务 [2] * 海外龙头的板块表现：H B Fuller的HHC板块在包装需求拖累下 仍实现了利润率的大幅改善 [2]