【方正电新】博迁新材：AI爆发背后的隐形冠军 [太阳]下游客户为保未来稳定供应，抢先与博迁新材签订长协以锁定公司产能。公司近期与重要客户X公司签署《 查找图书 》，协议约定公司在自2025年8月到2029年12月底总计近4年半的时间里向客户X供应5420-6495吨镍粉产 品，平均每年供应量与公司2024年一年出货量几乎持平，且平均单价范围远超24年公司镍粉销售均价。 [红包]白银价格新高，光伏行业用铜浆替代银浆势在必行，博迁新材铜粉业务有望2026年开始放量，若后续验证顺 利，光伏行业将给博迁带来巨大的业绩弹性。 [红包]盈利预测：我们预计公司25-27年分别实现营收11.95/22.10/31.81亿元，归母净利润2.45/6.12/9.11亿元，对应 PE分别为63/25/17倍。维持"推荐"评级。 风险提示：技术研发不及预期，市场竞争加剧，下游需求不及预期 [烟花]小粒径、高纯度镍粉具有极高的技术壁垒，公司采用自研的PVD法生产的镍粉具有粉体得率高、显微组织均 匀、振实密度高、合金元素分布均匀等优势，制粉环 【方正电新】博迁新材：AI爆发背后的隐形冠军 [礼物]大算力驱动AI服务器功耗上升，使用镍粉作 ...