关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：光通信（光芯片、光模块）、AI服务器PCB（AIPCB）、消费电子（FPC、AR/VR、折叠屏）[1][2] * 公司：东山精密及其子公司（索尔思、Multek）[1] 核心观点与论据 * 光通信业务前景广阔，子公司索尔思表现超预期 * 光芯片持续缺货，供需缺口达30-40%[1] * AI技术突破推动云厂商加大算力资本开支，光通信需求持续增长[1] * 索尔思已切入多家北美云客户，产能扩充进度大超市场预期，在手订单充沛[1] * 预计到2026年，索尔思产品结构中800G光模块出货占比将大幅提升，预期出货量近5～6kk（即50-60万只/月），净利润率将持续提升[1] * AIPCB业务抓住发展机遇，积极扩产并获客户认可 * 公司紧握AIPCB行业快速发展机遇，快速启动高多层PCB新产能规划[1] * 已公告10亿美金资本开支投入，后续有可能继续追加投资[1] * 子公司Multek客户覆盖广泛，其北美大客户审厂顺利，产品进度大超预期，有望带来业绩新增量[1] * 消费电子业务稳步增长，结构优化且龙头优势凸显 * 消费电子业务稳步增长，AI终端带动PCB设计难度加大，线宽线距要求提升[2] * FPC（柔性电路板）领域双寡头竞争格局下，公司优势凸显[2] * 泰国工厂于四季度投产，新增的显示模组（display）料号价值量高[2] * AR/VR、折叠屏等产品催生需求进一步增长，龙头公司强者恒强[2] 其他重要内容 * 风险提示：行业技术迭代不及预期；新能源扩产不及预期；行业竞争加剧[3]