涉及的公司与行业 * 公司：YJ Semitech (YJ Semi, 688498.SS) [1][2] * 行业：半导体、光通信、人工智能基础设施 [1] 核心观点与论据 * AI基础设施需求强劲：全球AI服务器芯片需求预计在2025-27E分别达到1100万、1600万、2100万颗，其中ASIC芯片占比预计在2025/26/27E分别为38%、40%、50% [1] * 光模块规格升级驱动硅光技术渗透：预计2026E全球800G/1.6T光模块出货量分别为3800万、1400万个，其中1.6T光模块60%来自GPU AI服务器，40%来自ASIC AI服务器 [1] * 公司业务趋势积极：管理层对2026年光模块业务持积极态度，认为硅光技术增长快于EML，且公司在CW激光器（主要是70mw）领域有更高业务占比 [3] * 公司技术进展与目标：公司已量产70mw CW激光器，100mw产品已通过客户验证，并持续开发300mw产品 [2] 公司目标是成为2026E全球主要的CW激光器供应商之一 [3] * 公司财务表现：公司2025年上半年营收同比增长71%，数据中心业务贡献增长强劲 [2] 其他重要内容 * 供应链与客户：公司的磷化铟衬底供应商多元化，涵盖中国大陆和日本 [3] 公司是EML和CW激光器的本地供应商，客户包括光迅科技、中际旭创等光模块供应商 [2] * 技术优势与趋势：AI数据中心中，光连接（相比传统铜缆）将继续增加，以承载更大带宽和更低损耗 [3] 在800G/1.6T光模块中，主流功率仍为70mW [3] * 市场展望：尽管受GPU限制影响起步较晚，但中国生成式AI需求上升以及本地领先基础模型的推出，将支持中国AI基础设施的建设加速 [1] 管理层对2026-27E CW激光器的价格保持信心 [3] * 高盛相关观点与持仓：高盛对AI基础设施建设和光模块规格升级持积极看法 [1] 高盛在报告发布前一月末，持有YJ Semitech 1%或以上的普通股 [14]