涉及的行业与公司 * 行业：印制电路板行业，特别是服务于数据中心、云计算、5G通信、汽车和人工智能等领域的PCB制造商 [1][2] * 公司：德珑股份，股票代码001389.SZ，是一家专注于PCB业务的公司 [1][2] * 公司：深南电路，股票代码未明确提及，是高盛GC Tech覆盖范围内给予“买入”评级的公司 [1] 核心观点与论据 * 管理层对2026年持乐观态度，主要基于两点：1）2026年新增产能，包括广州和湖北工厂的升级以及泰国工厂的持续爬坡，将增加价值25亿元人民币的产能，这些产能大部分用于计算需求，有利于提升公司利润率；2）泰国工厂的利润率改善，该工厂在2025年12月（即开始运营仅6个月后）实现了盈亏平衡 [3] * 管理层看好由计算应用驱动的PCB需求，这将支持公司的收入和利润增长 [1] * 高盛对AI服务器PCB市场持积极看法，预计到2027年全球AI服务器PCB市场规模将达到270亿美元，这意味着2025年至2027年的年复合增长率将达到140% [1] * 在PCB供应链中，高盛看好那些在计算和AI应用领域收入占比较高、并积极为未来需求增长和份额扩张而增加产能的公司 [1] * 按应用划分，通用服务器仍是德珑股份的主要收入贡献者，尽管其销量增长可能仅为个位数，但由于PCIe技术的迁移，PCB的单板价值一直在提升 [3] * AI服务器收入将因进入新客户的新项目以及现有客户订单的增加而实现稳固增长 [3] * 德珑股份提供用于AI UBB板、OAM模块板、AI交换机主板等的高质量多层PCB，并旨在打入全球领先AI玩家的供应链 [2] * 公司正在中国大陆和泰国扩张产能，以捕捉市场不断增长的AI PCB需求 [2] 其他重要内容 * 此次纪要基于高盛于1月16日在香港举办的GS Tech AI展望企业日上对德珑股份管理层的访谈 [1] * 高盛对德珑股份未给予评级，其股价为人民币86.68元 [15] * 高盛将深南电路的目标价上调至人民币254元 [1] * 文档中包含大量标准化的法律声明、披露信息、评级定义和全球分发实体说明，这些是研究报告的常规组成部分，但未提供关于公司或行业的额外实质性信息 [4][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44]