路维光电(SH:688401)2026-01-20 11:19涉及的公司与行业 * 公司：新莱应材 (Newway Photomask, 688401.SS) [1][2] * 行业：中国半导体 (China Semis) 行业、光掩模 (Photomask) 制造、面板 (Panel) 行业 [1][2] 核心观点与论据 * 公司管理层对光掩模需求增长持积极态度，这与高盛对中国半导体资本支出增长的预期相符 [1] * 高盛预计中国半导体资本支出将从2024年的410亿美元增长至2025年的430亿美元和2026年的450亿美元，主要由晶圆代工厂和存储芯片厂商的产能扩张驱动 [1] * 高盛预计本土晶圆代工厂将在先进制程上持续扩产，以支持本土AI芯片的崛起和AI生态系统的成长，并因此于2025年2月将中芯国际评级上调至买入 [1] * 高盛预计半导体工艺设备 (SPE) 的本土化趋势将在逻辑和存储芯片领域持续，最初从逻辑芯片开始，未来两年将扩展至存储芯片，从而驱动本土SPE及零部件需求 [1] * 公司是本土光掩模制造领域的领导者，产品应用于面板和半导体行业 [2] * 在半导体领域，公司已供应90纳米工艺节点的光掩模，并对40纳米节点进行了样品验证 [2] * 公司主要覆盖130纳米及以上工艺节点的光掩模，但也覆盖90纳米、40纳米和14纳米节点 [3] * 管理层强调，先进制程对缺陷容忍度更低，要求更高的精度（微米级），且光掩模内的图案可能不规则，这构成了较高的进入壁垒 [3] * 客户需求定制化，需要紧密协作 [3] * 公司致力于在成都和厦门进行产能扩张，覆盖半导体用光掩模和Gen-8.6 OLED面板用光掩模 [3] * 公司长期预期终端市场将多元化，半导体和面板业务贡献将趋于均衡 [3] 其他重要内容 * 高盛基于上述行业趋势，推荐买入的股票包括：北方华创 (Naura)、中微公司 (AMEC)、ACM Research (ACMR)、华峰测控 (Accotest)、华卓精科 (Kematek) [1] * 文档包含大量标准法律声明、披露信息、评级定义及全球分发实体说明，这些是研究报告的常规组成部分 [4][5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44] * 文档中提及了相关公司的股价信息：ACM Research (79.20), Newway Photomask (Rmb62.20) [13] * 报告日期为2026年1月15日之后（基于文档中“As of January 1, 2026”的表述）[15]