公司AI医疗生态布局 - 公司自2018年开始布局AI医疗，形成“并购+院端+C端”并举的AI医疗生态，目标是取得更多注册证及商业模式突破，中长期成为国内AI医疗领域领先企业 [2] - 通过投资与自身业务，搭建起影像、病理、实验室的多模态诊断架构，未来将通过并购和内生、to B与to C结合的方式加码AI投入 [10] 投资公司核心成果与资质 - 赛维森科技：于2025年2月拿到国内首张宫颈癌细胞数字病理图片辅助诊断软件三类医疗器械注册证，是国内首家拿证公司 [2]。其产品为国内第一张宫颈细胞学AI辅助诊断三类证，耗时两年多获批 [11]。产品已落地海内外一百多家医疗机构 [6]。持有国内首张宫颈癌细胞数字病理图片辅助诊断三类证 [7] - 生强科技：覆盖国内约两千家医院、12个海外地区，拥有100多项软件著作权、近200项专利，2025年获国家进步广东省科技进步一等奖及小巨人称号 [8]。发布了国内第一个病理大模型“病理协奏曲”，用30万数据做近百种下游任务 [12] - 医准智能：是医疗影像AI辅助诊断领域第一家国家级专精特新小巨人企业 [9]。持有15张二类证、6张三类证（包括全球首张乳腺超声三类证及第二张甲状腺超声三类证） [9]。其“乳腺X射线图像辅助检测软件”、“甲状腺结节超声影像辅助检测的软件”分别获取业内首张及第二张动态实时超声AI三类证 [3] 产品商业化与市场空间 - 赛维森收费模式：国内多采用传统软件销售模式，按部署规模收费；海外多采用订阅服务（年费制或按例收费） [11]。产品适配沉降式制片方法（国内市场占比较高），膜式制片方法也已验证，2026年内将发起膜式制片方法三类证的补充申报 [12] - 生强科技市场：国家《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》发布，为AI病理商业化提供政策支持，预计新政后国内切片数量将大幅增长，数字化切片市场容量巨大 [8]。预期收入将受新政策、商业模式变化及海外收入激增影响而快速增长 [12] - 医准智能商业模式与市场：商业模式包括自营团队销售、产业智能化（授权给设备厂商）和场景智能化（覆盖三甲及基层医院） [10]。超声AI以超声台数为单位计算市场规模，增速和潜力大于以医院数为单位的放射AI，未来新增超声设备出厂或将自带AI功能 [10][13]。基层医院是未来更大市场空间所在 [14] 业务协同与竞争优势 - 内部协同：公司自身“万孚智检”AI平台已在出凝血疾病、肿瘤、妇幼疾病、急危重症等多个场景落地；C端万孚健康小程序可AI自动识别检测结果 [3] - 外部投资协同：生强、赛维森、医准智能三家公司在影像、病理方面各有优势，万孚在实验室检测方面沉淀多年，各方在软件赋能、软硬件结合、基层检验能力升级及提升院端竞争力上合作，实现共赢 [4]。生强与赛维森形成数字化+智能化分析系统，服务近100家医院；与万孚结合可形成单个病种整体解决方案 [8][12] - 技术护城河：由数据、算法、临床验证三重壁垒构成。数据需合法合规（如与三甲医院签科研合同），算法需专注研发，临床验证需医生合作改进。先发者具有全链条优势 [14] - 医准智能优势：作为第三方AI技术提供商，拥有与多设备联合的技术优势和多场景数据；专注AI研发的基因优势，可与设备厂商优势互补 [13] 2026年业绩展望 - 2025年公司为提升经营质量调整策略导致利润表下滑，但举措取得实质性成果 [14] - 展望2026年，国内业务在2025年低基数上预计较好恢复；海外业务增长预期良好 [14] - 海外业务三大平台亮点： - 发光平台：短期在发展中国家导入更多仪器，未来五年将成为国际部第三增长曲线 [14] - 荧光平台：在发达国家及部分发展中国家大医院急诊场景实现突破（如香港医院），急诊场景将为2026年提供明显增量 [14] - 胶体金业务：2026年主要机会来自美国子公司，呼吸道三联检大额订单落地及线下药房产品铺开将带来明显增量 [14] - 公司对2026年业绩发展充满信心 [14]