公司分析：万辰集团 * 核心观点：公司是折扣零售领域最纯正的标的[1] * 催化剂：鸣鸣很忙上市后，预计两者相互验证有望提升板块估值，有望开启新一轮趋势性机会[1] 行业分析：折扣零售 * 发展阶段：国内当前处于零售变革的初期[1] * 投资价值：重申高度重视折扣零售的投资机会[1] 行业分析：奶茶赛道（性价比业态） * 产业趋势：性价比业态的产业势能强，竞争优势有望不断外溢[1] * 典型案例：以蜜雪冰城为例，其采用农村包围城市的渠道路径，早期因供应链优势不明显难以扩张至一二线城市，但目前凭借5w+门店所构建的供应链优势，足以让其在一线城市的渗透率不断提升[1] * 投资建议：建议重点关注蜜雪集团等的投资机会，因性价比业态背后所对应的供应链竞争优势会不断外溢[1]