涉及的行业与公司 * 行业：化工与新材料行业，涵盖多个细分领域[1][2] * 公司：提及多家上市公司，包括万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、兴发集团、合盛硅业、云图控股、新凤鸣、桐昆股份、博源化工、龙佰集团、恒力石化、君正集团、东方铁塔、皖维高新、扬农化工、东岳硅材、新安化工、三友化工、中国海油、中曼石油、洲际油气、中国石油、中国石化、荣盛石化、江山股份、中盐化工、中泰化学、宝丰能源、心连心化肥、亚钾国际、盐湖股份、川恒股份、云天化、川金诺、司尔特、巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团、振华股份、嘉澳环保、海能新科、卓越新能、山高环能等[3][4][5][6][7][8] 核心观点与论据 * 核心观点：化工行业迎来板块性机会，龙头企业涨价弹性大[1][2] * 论据1：供给格局改善：海外产能加速退出，国内扩产接近尾声，叠加反内卷政策，行业价格价差有望修复[2] * 论据2：龙头公司产能与份额提升：当前化工龙头产能已较21年大幅增长，且全球份额大幅领先[2] * 论据3：业绩弹性测算：产品价格略做抬升后的业绩弹性将大于21年，尽管当前盈利仍低于21年水平[2][3] * 周期底部反转行业推荐与核心逻辑 * 有机硅：预计26年行业开工率有望从25年的72%增长至80%，需求高增，海外陶氏计划26年下半年关闭产能[3] * 原油与炼化：预计26年油价进入上行周期，PTA国内反内卷持续去产能[5] * 农药：海外农药周期上行，草甘膦价格看涨[5] * 纯碱：天然碱低成本优势显著，估值便宜[5] * 粘胶短纤：供需持续偏紧，预计26年行业景气度上行[5] * 聚氨酯：26年美国地产有望见底回升，新兴市场需求高增，MDI拐点有望出现[5] * 煤化工：在红海竞争中体现出强成本优势[6] * 资源品及高景气度行业推荐与核心逻辑 * 钾肥：预计26年价格上涨，长期供需紧平衡[7] * 磷矿：储能爆发带动磷酸铁锂需求超预期，行业景气度有望持续到28年后[7] * 制冷剂：在配额约束下，持续看好三代制冷剂景气周期[7] * 铬：海外固体氧化物燃料电池带动需求高增，供给没有增长[7] * 可持续航空燃料：航空减碳持续推进，产业前景广阔[8] 其他重要内容 * 研究方法：对18家龙头公司进行了分情景业绩弹性测算[3] * 投资建议：明确列出了多个细分领域的“受益标的”公司[3][4][5][6][7][8]