财务数据和关键指标变化 - 第四季度归属于普通股股东的净利润为13亿美元，摊薄后每股收益为1美元；2025年全年净利润为50亿美元，摊薄后每股收益为3.82美元 [5][16] - 第四季度业绩包含每股0.12美元的费用，全年包含每股0.18美元的费用，主要涉及遣散费和一项于2026年第一季度解决的法律事项的应计费用 [5] - 第四季度营收环比增长1.1%，主要得益于净利息收入环比增长1.9%，部分被非利息收入的轻微下降所抵消 [16] - 第四季度GAAP非利息支出环比增长5.2%，主要原因是法律应计费用和人事费用增加；若剔除法律应计和遣散费，非利息支出环比下降约0.3% [16] - 净息差环比增长6个基点至3.07% [19] - 净核销率环比上升9个基点至57个基点；不良贷款占总贷款比例保持稳定在48个基点 [22][23] - 普通股一级资本比率下降20个基点至10.8%；包含累计其他综合收益的CET1比率环比上升10个基点至9.5% [17] - 2025年调整后非利息支出增长1%，实现了100个基点的正调整后运营杠杆 [6][22] - 2025年平均生息资产投资贷款增长3.6%至3160亿美元，其中消费者和信用卡贷款平均增长5.4%，商业贷款平均增长2.4% [17] - 2025年总资本回报（股息和股票回购）为52亿美元，较2024年增长37% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者和小企业银行业务：2025年平均消费者和小企业贷款增长5%，平均存款增长1% [8] - 消费者和小企业银行业务：高端银行业务表现强劲，2025年存款、贷款和财务计划的生产量分别增长22%、32%和12% [9] - 消费者和小企业银行业务：第四季度新增7.7万数字新客户，同比增长10%；全年数字生产量增长9% [9] - 消费者和小企业银行业务：间接汽车贷款和专业利基贷款平台（Sheffield, Service Finance, LightStream）贡献了强劲的贷款增长 [8] - 批发银行业务：2025年平均批发贷款增长3%，增长势头在下半年加速；第四季度平均贷款同比增长8% [10][11] - 批发银行业务：期末批发存款余额环比增长6% [11] - 批发银行业务：2025年投资银行和交易收入同比下降6%，但下半年强劲反弹，第四季度收入同比增长28% [11] - 批发银行业务：财富管理业务净资产流入保持正值，去年新客户增长8.5%，其中近30%由消费者和小企业银行业务产生 [11] - 批发银行业务：2025年批发支付费用（包括商户服务、商务卡和财资管理费）增长8%；其中财资管理费增长13% [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司计划在高速增长市场开设100家新的数据驱动型分支机构，并对所有市场的300多家分支机构进行升级 [4] - 数字战略取得进展，AI驱动的Truist Assist移动体验提升了自助服务采用率，2025年数字聊天互动量增长97% [9][10] - 新企业和商业客户数量是去年的两倍，涵盖广泛的行业和市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心目标是激励和建设更美好的生活和社区，这驱动着其战略 [3] - 2025年的五项战略重点包括：推动广泛的贷款增长、实现正运营杠杆、投资人才和技术、保持强劲的资产质量、向股东返还资本 [5][6] - 2026年及以后的战略重点保持不变：加速营收增长、驱动更大的正运营杠杆、在保持支出和风险纪律的同时继续投资、以更快速度向股东返还资本 [7] - 长期目标是到2027年实现15%的有形普通股权益回报率 [7][26] - 公司对实现2027年15%的ROTCE目标充满信心，并预计2026年将达到14% [26][34] - 增长路径包括深化客户关系，特别是在财富管理、支付、高端银行、投资银行与交易、小企业以及企业与商业银行业务领域 [26] - 公司认为其商业模式和资本水平支持ROTCE目标的实现，并计划在10%的CET1比率基础上运营 [34][37] - 在批发银行业务和资本市场方面，公司定位为顶级的中端市场投行，并在拥有专业优势和“获胜权”的领域展开竞争 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年初市场波动，公司仍专注于支持客户并执行增长和盈利计划 [3] - 进入2026年，公司对实现至少两倍于2025年增速的营收增长、更大的正运营杠杆、更高水平的资本回报和改善的盈利能力充满信心 [7] - 基于当前业务管道和经济展望，公司预计2026年平均贷款增长3%-4%，但增长将主要由商业贷款驱动，而住宅抵押贷款和间接汽车贷款的增长将相对放缓 [18] - 预计2026年全年净利息收入将增长3%-4% [20] - 预计2026年全年营收将增长4%-5%，达到205亿美元，其中净利息收入增长3%-4%，非利息收入实现中高个位数增长 [23] - 预计2026年GAAP非利息支出将增长1.25%-2.25%，这意味着276个基点的正运营杠杆 [23] - 预计2026年净核销率约为55个基点，与2025年的54个基点相比相对稳定 [24] - 预计2026年有效税率约为16.5%（税收等价基础下为18.5%） [24] - 预计2026年第一季度营收将环比下降2%-3%，净利息收入环比下降2%-3%，非利息支出环比下降4%-5% [25] - 预计美联储将在4月和7月各降息25个基点 [20] - 尽管预计第一季度净息差将略有压缩，但受益于固定利率资产重新定价、改善的生息资产组合和更低的存款成本，2026年全年平均净息差预计将超过2025年的3.03% [20] - 管理层对宏观环境保持关注，特别是就业情况，认为这是金融服务业风险的主要指标 [70][71] - 信用利差处于低位和激烈的市场竞争也是管理层关注的风险因素 [72] 其他重要信息 - 公司变更了部分非利息收入和非利息支出的列报方式，将“卡和支付费用”更名为“卡和财资管理费”，并将财资管理费从原来的“存款服务费”中移出 [14] - 公司将不再在业绩材料中披露调整后支出，未来的支出评论和指引将基于GAAP支出 [15] - 第四季度回购了7.5亿美元普通股，并宣布了一项新的、无到期日的、高达100亿美元的股票回购授权 [17] - 2026年股票回购目标约为40亿美元，第一季度目标为10亿美元 [24][25][27] - 存款成本改善，平均计息存款成本下降27个基点至2.23%，总存款成本下降20个基点至1.64% [19] - 累计计息存款贝塔值从38%改善至45%，总存款贝塔值从24%改善至30% [19] - 固定利率资产重新定价和互换头寸的披露已更新 [21] - 效率比率预计在未来几年将逐步改善，中期目标可能在55%左右 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于贷款增长指引（3%-4%）与年末同比增长8%之间的差异，以及商业和消费者贷款的具体增长预期 [29] - 回答: 公司进入2026年势头良好，商业及工业贷款在第四季度表现强劲，生产量大幅增长，且62%以上业务与财资管理产品捆绑 [30] - 回答: 公司将重新平衡业务，专注于客户需求旺盛、客户价值更高的领域，优化回报和组合 [30] - 回答: 消费者业务如Sheffield、LightStream和Service Finance仍有良好机会，但间接汽车贷款等领域可能减少敞口 [30][31] - 回答: 总体目标是实现3%-4%的高质量、可持续增长 [31] 问题: 关于净息差展望，是否预期从当前3.07%的水平进一步扩大，以及存款定价的预期 [31] - 回答: 第四季度净息差上升主要受季节性存款组合和降息益处推动，第一季度将因季节性因素回调 [31] - 回答: 预计全年净息差将扩张，尤其是在下半年受益于降息 [32] - 回答: 存款贝塔值预计在第一季度略有上升，但到年底将处于低50%区间 [33] - 回答: 固定利率资产重新定价和更低的存款成本将推动净息差在2026年底达到“3.10%+”区域，为2027年目标奠定基础 [33] 问题: 关于2027年15% ROTCE目标的可实现性，及其组成部分（如效率、资本）的展望 [34] - 回答: 基本思路是在保持资本（分母）稳定的同时，提高盈利（分子） [34] - 回答: 增长路径是直线式的，2026年目标为14%，2027年达到15% [35] - 回答: 支付业务（增长13%）、中端市场扩张、高端与财富管理业务、固定利率资产重新定价、风险加权资产优化以及改善的运营杠杆都是关键的贡献因素 [35][36][37] - 回答: 模型基于10%的CET1比率构建，2026年计划40亿美元回购以加速进程 [37] 问题: 关于15% ROTCE是否是长期终点，以及公司是否可能达到中高双位数回报 [38] - 回答: 15%并非最终目的地，但当前通往15%的路径对股东具有吸引力 [39] - 回答: 2027年之后的目标将取决于当时的资本状况、业务模式势头和经济环境，目前做出推测为时过早 [38][39] 问题: 关于资本市场业务的势头和2026年潜力 [41] - 回答: 公司在资本市场领域已投资数十年，目前处于有利地位，下半年势头强劲 [41] - 回答: 债务资本市场、杠杆融资、并购、固定收益衍生品、外汇等业务均表现良好 [41] - 回答: 拥有良好的业务管道，特别是来自中端市场和商业客户基础的有机活动 [42] - 回答: 预计该业务将继续保持低双位数的复合增长，是公司营收翻倍故事的一部分 [42] 问题: 关于资本管理，40亿美元股票回购计划是否会因贷款增长等因素调整 [43] - 回答: 公司认为10%的CET1比率目标是合适的，并计划在未来八个季度内逐步趋向该水平 [44] - 回答: 在稳定的运营环境下，数学计算显示今年每季度回购约10亿美元，可能略高 [45] - 回答: 如果贷款或资产负债表增长快于预期，或盈利情况变化，会有相应调整，但总体趋势是回归10%的比率 [44] 问题: 关于存款增长前景，特别是随着贷款组合向批发业务倾斜，对存款组合和增速的影响 [45] - 回答: 公司在存款方面正在建立势头和一致性 [46] - 回答: 行业层面有量化宽松和降息带来的顺风，公司层面有积极迹象：2025年下半年批发存款增速比2024年快400个基点；62%的新客户带来存款；客户数量翻倍；期末客户存款增长近75亿美元；财资管理费增长13% [47][48] - 回答: 消费者端，新客户质量提升，存款额增加；高端银行业务存款生产量显著增长；技术、数字开户、分支机构扩张和营销活动都支持存款增长 [49] - 回答: 对2026年的存款增长机会感到乐观 [50] 问题: 关于批发业务战略，监管变化（如杠杆贷款指引）是否带来机会，以及公司的竞争优势定位 [50] - 回答: 杠杆贷款是公司的核心能力，监管指引不会显著改变其方法 [51] - 回答: 竞争定位是成为顶级的中端市场投行，并专注于拥有专业优势和“获胜权”的领域，能够与各类银行竞争 [51][52] 问题: 关于平均生息资产构成，证券和现金占总资产比例的预期变化 [53] - 回答: 预计2026年证券组合将相对稳定在1170-1180亿美元左右 [53] - 回答: 证券和其他部分生息资产预计全年下降4%-5%，贷款增长3%-4%，因此生息资产平均增速约为贷款增速的一半 [54] - 回答: 证券和现金合计预计维持在1400-1500亿美元区间，这能满足流动性要求，也是收益效率前沿上的合适位置 [54][55] 问题: 关于互换头寸的重新定价，及其对2026年的收益帮助 [56] - 回答: 有效的收利率互换名义本金在第三、四季度约为500亿美元，预计将在2026年逐步增加，第四季度末略高于1000亿美元 [56][57] - 回答: 基于当前远期利率，预计互换头寸在2026年将带来约1亿美元的收益帮助，但这只是资产负债表的一个组成部分 [57] 问题: 关于4%-5%的营收增长指引是否足够，是否需要加大投资以与更大银行竞争，以及开设100家新分支机构的理由 [58] - 回答: 营收翻倍的增长反映了当前投资正在见效 [58] - 回答: 在投资银行、财资管理等领域的低双位数增长表明公司正在获取超额市场份额 [59] - 回答: 支出是净额，公司在持续创造效率（如2023年底的成本削减），并将节省的资金重新配置到关键增长领域 [59][60] - 回答: 分支机构网络在过去六年没有净新增，新分支将开设在人口增长、回报高的市场（如德克萨斯州）和需要升级的现有市场，这是长期战略 [61] 问题: 关于15% ROTCE目标是针对2027年全年，还是在2027年内的某个时点达到 [62] - 回答: 是针对2027年全年 [63] 问题: 关于效率比率和员工人数的展望，以及第四季度遣散费的影响 [65] - 回答: 效率比率预计在未来几年逐步改善，中期目标可能在55%左右 [65] - 回答: 第四季度的遣散费与当季行动相关 [66] - 回答: 全职员工人数可能因承包商转正等因素而波动，但目标是降低人均成本 [66] 问题: 关于2026年重组和遣散费用的预期 [67] - 回答: 公司已转向基于GAAP的指引，这更简化 [68] - 回答: 重组相关费用相对于整体故事已变得不那么重要，但不会消失 [68] - 回答: 预计2026年此类费用将较2025年略有下降，但难以精确预测 [68] 问题: 关于除了地缘政治风险外，还有哪些潜在风险可能影响乐观前景 [69] - 回答: 主要担忧在宏观层面，即经济能否持续扩张以支持业务部署 [70] - 回答: 微观层面，公司对自身战略执行有信心，但会持续进行压力测试 [70] - 回答: 最关注的宏观指标是就业，因为就业信心直接影响消费者和企业行为 [71] - 回答: 其他风险包括处于低位的信用利差和激烈的市场竞争 [72] 问题: 关于费用指引中是否包含了低于2025年的重组费用 [72] - 回答: 是的，基于GAAP的1.25%-2.25%增长指引中包含了此前定义为重组或遣散的费用，但预计金额会低于2025年 [73] 问题: 关于净新增支票账户趋势，2024年数据，以及分支机构开业对扭转消费者和小企业支票账户轻微负增长的影响 [74] - 回答: 2024年净新增支票账户约为10万户，2025年为7.2万户，但2025年新增客户的平均存款质量更高 [74] - 回答: 新客户来自数字渠道和分支机构网络 [75] - 回答: 分支机构投资刚刚开始，其影响尚未显现，但由于数字开户等能力增强，对投资回报更有信心 [75][76]