涉及的公司与行业 * 公司：璞泰来 [1] * 行业：电力设备新能源（电新）[1] 核心观点与论据 * 公司2025年业绩预告显示归母净利润为23-24亿元，同比增长93%-102% [1] * 公司2025年业绩预告显示扣非净利润为21.7-22.7亿元，同比增长104%-114% [1] * 2025年第四季度归母净利润为6-7亿元，同比实现大幅扭亏，环比接近持平 [1] * 2025年第四季度负极材料出货量在3万吨以上，环比略有提升，产品处于微利状态 [1] * 负极材料新产品已开始小批量供货，预计2026年将大规模放量 [1] * 预计2026年负极材料出货量将达到25万吨，盈利能力将持续改善 [1] * 基膜产品已成功导入下游大客户并实现批量出货 [2] * 预计2025年涂覆膜出货量超过100亿平方米 [2] * 随着新项目不断放量，预计2026年涂覆膜出货量有望达到140-150亿平方米，盈利持续稳定，是公司的利润基石 [2] * 预计2026年设备业务接单量将比2025年增长，业绩将在2026年年中进入兑现期 [2] * 公司2025年业绩触底回升，2026年负极新品将全面放量，预期盈利将明显改善，涂覆新项目接踵而至，构成利润基石 [2] 其他重要内容 * 2025年第四季度出货量环比提升，盈利保持稳定 [1]