涉及的公司与行业 * 公司：凯淳股份（一家电商代运营服务商，即TP公司）[1] * 行业：电商代运营行业、美妆、洗护、奢品、家居、3C、宠物等消费品行业 [9] 核心观点与论据 * AI技术应用与降本增效 * 公司通过收购AI MaTech运营商克衡加强内部协同，并推出智能店长系统“智听”，实现24小时AI客服，能节省店长1-2小时/天的反手数据处理时间[4][5] * AI技术在设计端和运营端的应用，助力公司2025年员工人数从约760人大幅减少至500人以下[5] * 预计2026年人员优化将趋于平稳，降本增效空间有限[2][6] * AI自播（24小时直播）已应用，但对销售业绩提升有限，深度互动和销售闭环仍需真人参与[30][31] * 业务模式与战略调整 * 业务重点转向让品牌植入AI，实现从“被搜索”到“被种草”的转变，但该方法仍在摸索阶段[2][7] * 通过叠加AI服务包调整收费模式，以维持毛利水平，定价策略因品牌和品类而异[3][24][25] * 正在寻找第二增长曲线，考虑通过收购小型TP公司或供应商来增强竞争力或实现突破，而非自建品牌或迁移运营团队[2][6][8] * 公司业务为全渠道运营，覆盖天猫、京东、腾讯小程序等多平台，以及美妆、洗护、奢品、家居、润滑油、3C等多个行业，积累了广泛的跨领域数据，为AI应用提供支持[9][10] * 代运营（TP）业务占比已超过经销业务，因后者买断式经销对现金流压力较大[37] * 市场表现与品类动态 * 2025年四季度及2026年一季度增速不理想，收入端出现明显下降，因公司切掉了一些经销项目以释放库存压力[26] * 当前增长主要集中在阿里平台和腾讯小程序，京东平台业务下滑较为严重[3][26] * 香水香氛类产品增长较好，得益于部分品牌市场表现强劲及消费者认知提升[27][29] * 奢侈品自2025年双十一开始出现复苏迹象，但整体销量无法回到2021或2022年高峰水平[27][28] * 高端美妆市场比前两年有所好转，部分高端香水通过价格调整或变相降价策略实现增长[16] * 新兴品类（如公司拓展的音响、耳机等3C品牌）投放维持稳定，销量未明显增长[15][18] * 行业挑战与竞争格局 * 品牌方广告投放量逐年减少，尤其是国际奢侈品，表明整体投入产出预期在降低[12][13] * 消费者偏好从国际大牌转向国货，是导致部分国际品牌线下门店关闭的原因之一[14] * 电商平台（如抖音）投放成本高，公司作为代运营商因毛利率无法支撑而较少参与，主要依赖高毛利的自有品牌进行投放[19] * 流量入口仍掌握在阿里等大型平台手中，行业竞争格局受大平台算法影响深远[21] * 在抖音平台，流量生态更注重自身盈利，不太依赖代理模式[20] * 未来关注方向与策略 * 关注的主要赛道包括宠物和美妆，认为宠物赛道仍有很大发展空间[32] * 对于国外新进入中国的小众知名宠物品牌，会帮助其进行线下推广活动（如快闪店）以提升知名度[37] * 不会涉足跨境电商业务，直接从服务商或品牌方拿货[17] * 库存管理采取保守策略，不压货，尤其不做化妆品库存，库存压力小[35] * 认为潮玩品牌对代运营服务需求有限[36] * 公司目前没有明确的大方向或战略规划，倾向于稳步发展，确保现金流稳定[34] 其他重要内容 * 与平台合作及数据：电商平台希望公司成为与品牌方沟通的桥梁[12] 公司通过多种手段获取数据，但具体颗粒度和层级未披露[11] * 平台AI工具对比：腾讯推出的AI助手目前影响力和效果不显著，远不及阿里巴巴的千问，在数据量、模型能力及投放难易度上仍落后于阿里和字节跳动[22] * 合作品牌方动态：近期合作的品牌商在业务模式上没有发生显著变化，也未提出新要求[23]