2025 年四季度内需承压，扫地机等品类内销下滑，白电和黑电受影响 较小。美的和海尔收入保持正增长，美的全年利润增速预计 14%，海尔 12%。海信家电盈利承压，全年利润略有下滑。TCL 电子业绩超预期， 海外市场产品结构提升带动利润增长。 2026 年初线上线下销售增速下滑，但国补政策延续，预计上半年内需 略有下滑，下半年恢复。美的宣布空调涨价 3-6%，格力计划提价，缓 解价格战压力，一线品牌市场份额有望上升。一线龙头企业预计出口增 速为大个位数，二线品牌预计双位数增长。 建议关注三条投资主线：黑电板块（TCL 电子、海信视像），出口链相 关标的，创新能力小家电企业。2026 年上半年全球电视市场表现预计 良好，受益于世界杯旺季提前补货。 面板价格上涨对公司盈利影响较小，预计一季度或全年面板综合涨幅在 5%以内，可终端消化。存储器涨价对电视整机成本占比仅 5%，对 OBM 厂商影响小。 Q&A 2025 年家电板块的整体表现如何？ 2025 年上半年，得益于国家补贴政策，家电板块整体表现突出，尤其是龙头 企业和一二线品牌在业绩端表现亮眼。然而，到第三季度，国内补贴有所退坡， 但海外市场逐渐复苏，使得整个板 ...