行业与公司 * 行业：全球石油市场 [1] * 公司：高盛 Goldman Sachs & Co LLC [3] 核心观点与论据 * IEA报告基调：国际能源署IEA 1月报告对油价的影响总体小幅正面 主要因需求预测上调 [3] * 高盛价格预测：高盛预计布伦特油价在2026年将跌至平均56美元/桶 主要原因是其预测的供应过剩规模仍相当大 [3] * 价格预测风险：高盛的价格预测面临双向风险 上行风险来自经合组织OECD商业库存占全球库存增量的份额持续偏低以及地缘政治风险（如哈萨克斯坦）可能引发的供应中断 下行风险来自欧佩克OPEC以外地区的供应持续超预期 [3] * 全球需求预测上调：IEA连续第三次上调2026年全球石油需求水平预测 上调幅度为19.4万桶/日 [3] * 2026年需求水平上调主要集中在非经合组织美洲地区（+10.5万桶/日）和中国（+6.6万桶/日） 而2026年需求增长的上调则由经合组织欧洲地区（+5.1万桶/日）驱动 [3] * 分产品看 2026年全球汽油需求上调（+16.9万桶/日） 柴油/瓦斯油需求上调（+10.4万桶/日） 但石脑油需求下调（-10.2万桶/日） [3] * IEA对2024年和2025年全球石油需求水平的预测也上调了略高于0.1百万桶/日 [3] * 全球供应预测调整：IEA将2026年全球石油供应增长预测小幅上调0.1百万桶/日至2.5百万桶/日 并维持2025年全球石油供应增长3.1百万桶/日的预测不变 [3] * IEA指出 12月全球石油供应环比下降35万桶/日 原因是哈萨克斯坦和中东地区产量疲软抵消了俄罗斯产量的反弹 [3] * IEA上调了2026年加拿大（+7.6万桶/日 现同比增长0.1百万桶/日）和巴西（+6.2万桶/日 现同比增长0.3百万桶/日）的供应水平预测 但下调了哈萨克斯坦（-10.6万桶/日 现同比下降0.1百万桶/日）的2026年供应水平预测 [3] * IEA注意到伊朗和委内瑞拉近期出口大幅下降 但暂时维持其供应预测“不变” [3] * 炼油活动超预期：IEA指出12月炼油厂加工量超预期70万桶/日 主要由俄罗斯和墨西哥驱动 [3] * 炼油产能预测上调：IEA将2026年原油加工量预测上调0.2百万桶/日 原因是巴林和伊朗的新增产能 [4] * 库存变化：全球库存继续快速累积 但主要发生在经合组织以外地区 [6] * IEA估计11月全球可观察库存增加250万桶/日（或年初至今增加130万桶/日） 其中原油（“主要为陆上库存”）占96% [6] * 然而 经合组织商业库存11月仅小幅增加20万桶/日 [6] * 初步数据显示 12月全球库存进一步增加 主要由成品油库存累积驱动 [6] * 高盛1月经合组织商业库存即时预测被上调1100万桶至28.3亿桶 [6] 其他重要内容 * 数据表格摘要：IEA小幅上调了2026年非欧佩克拉美地区供应预测0.1百万桶/日 以及非经合组织需求预测0.2百万桶/日（其中包括中国需求0.1百万桶/日） [5][7] * 高盛与IEA预测对比：高盛预测的2026年供应过剩规模为230万桶/日 显著小于IEA预测的370万桶/日 [3] * 免责声明：该报告仅为投资决策的单一考虑因素 包含监管认证和其他重要披露信息 [2][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50]