氨纶业务运营与规划 - 氨纶总产能为10万吨 [2] - 2024年及2025年开工率不高，导致单位折旧成本偏高 [2] - 2025年氨纶业务运营已恢复至行业正常或中等偏上水平，产品稳定性获客户认可，且存在一定溢价 [2] - 公司正在进行系统性改造，旨在缩短流程、降低能耗、提高效率与品质 [2] - 氨纶产能大部分位于宁夏，烟台保留1.5万吨差异化产品产能 [3] - 烟台氨纶虽成本较高，但因产品差异化可实现溢价，综合盈利能力优于宁夏产品 [3] - 计划在2026年提升氨纶生产负荷 [3] - 当前氨纶库存水平约为1至2个月 [3] - 氨纶产品存储期一般不超过半年 [3] - 氨纶业务目前现金流已转正，不再亏损 [6] 芳纶业务现状与市场 - 芳纶总产能为3.2万吨 [3] - 国外芳纶产品在中国市场份额占比很低 [3] - 2025年芳纶产品出口比例约为20%，以间位芳纶为主 [3] - 芳纶市场需求未来几年增长预计为个位数，低于氨纶，但存在结构性机会 [3] - 芳纶行业竞争压力较大，需求疲软，产能增加导致低端领域价格承压 [5] - 芳纶在传统应用领域（如防护服）主要由大企业采用，尚未大规模放量 [3][5] - 芳纶纤维与芳纶纸的生产线不能互相转化 [6] 芳纶新兴应用与研发 - 芳纶隔膜因价格较高，目前仅用于对安全性要求高、价格不敏感的特殊领域，如电动工具、两轮车、算力中心、无人机、潜艇、充电宝及半固态动力电池 [4] - 芳纶隔膜涂覆由公司自主完成 [4] - 芳纶在常规动力电池的应用仍处于试验阶段 [4] - 芳纶纸的竞争格局优于芳纶纤维，下游应用风口较多 [5][6] - 芳纶纸产能为4500吨（由子公司民士达运营），生产原料芳纶纤维与纸的用量比例约为1:1（含损耗） [4][6] - 芳纶纸在商业航天和低空经济领域（作为塑料增强材料）有应用 [6] 其他业务与公司治理 - 绿色印染业务发展未达预期，主要挑战在于色牢度，目前正针对特定产品线（如儿童服装用竹纤维）进行摸索 [4] - 智能纤维业务聚焦发光服饰（如夜跑装备）和汽车内饰（如氛围灯、星空顶），并参与国家柔性织物显示器课题 [4] - 公司有配套生产原料（酰氯、二胺）的规划，但目前尚未投资酰氯，二胺原料已部分投产 [5][7] - 公司属于烟台国资控股，2026年考核指标可能更多元化，在收入、市值、外界评价等方面有考量 [6] - 资产减值风险可能来自产品市价对比、亏损业务设备以及需与会计师沟通的补偿款 [6] - 收购宁夏产能的主要原因是2017-2018年环保巡查导致烟台生产受限，且宁夏能源价格便宜 [7] - 子公司民士达由公司并表，持股比例约为三分之二 [7]