财务数据和关键指标变化 - 2025年全年营收为19亿美元，略高于先前指引的高端，同比增长15%，远超最初指引的6%中位数增长 [15] - 2025年全年调整后营业利润为2.8亿美元，同比增长45%，利润率达到15%，较2024年提升约300个基点 [15] - 2025年营业现金流增长超过50% [4] - 第四季度发生一项与人员效率举措相关的700万美元非经常性支出，未包含在10月财报电话会议时的指引中，若剔除该支出，调整后营业利润也将略高于指引高端 [16] - 2026年营收指引范围为19亿至19.8亿美元，代表持平至5%的增长，中位数对应EyeQ芯片出货量略高于3700万片 [18] - 2026年毛利率预计将同比下降，主要受EyeQ5相关成本压力持续、车辆组合的轻微不利影响以及双芯片项目的影响 [19] - 2025年运营费用为10.03亿美元，略高于原预算的9.95亿美元，差异由上述第四季度的非经常性支出导致 [20] - 2026年运营费用预计约为11亿美元，同比增长约10%，其中约5%为正常的薪资福利通胀及支持先进产品执行的基础设施增加，其余部分包含了Mentee的研发费用 [21] - 以色列谢克尔兑美元升值带来了显著的外汇不利因素，增加了以美元计价的员工成本，该影响大部分（但非全部）被第四季度的人员效率举措所抵消 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - EyeQ芯片业务：2025年全年EyeQ芯片出货量为3560万片，远超最初预期的3200万至3400万片 [16] 季度需求趋势相对稳定在约900万片，2025年第二和第三季度略高于趋势，第一和第四季度略低 [16] 第四季度EyeQ出货量约820万片，符合指引高端 [17] 预计2026年第一季度EyeQ出货量将达到1000万片，支持约19%的同比增长，之后客户预测将恢复至略高于每季度900万片的趋势 [17][18] - ADAS与SuperVision业务：2025年增长强劲，部分得益于中国OEM的ADAS和SuperVision销量高于预期 [15] 第四季度业绩略超指引高端，与SuperVision销量高于预期有关 [17] 对于中国OEM，预计2026年销量将比2025年的略高于300万片减少约50万片，公司对此持保守态度 [19] - 先进产品（如SuperVision/Chauffeur）：与大众集团（保时捷和奥迪）的SuperVision项目预计将于2027年第一季度开始量产，较原计划略有推迟，但变化不大 [68] 公司未预期这些项目在2026年带来有意义的销量 [68] - 自动驾驶出行服务（Drive/Robotaxi）：通过大众生态系统，预计到2033年自动驾驶汽车（AV）数量将达到10万辆 [5] 2026年将是执行年，预计2026年移除MOIA Robotaxi车队的安全驾驶员将是首个重要公开里程碑 [5] 公司未将Drive业务收入计入2026年指引 [118] - 人形机器人业务：公司通过收购Mentee Robotics进入该领域 [7] 预计2026年将进行数十台机器人的概念验证（POC），2027年将增加，2028年将进一步扩大 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场：尽管预计全球汽车产量将再次持平，但公司对预期的销量增长感到鼓舞 [7] - 中国市场：2025年中国OEM销量显著增长，与其出口增长领域一致，公司在该领域的业务最为强劲 [19] 预计2026年来自中国OEM的销量将同比下降约50万片，但公司认为增长势头没有理由不持续，只是基于短期订单可见度而保持保守 [19] - 欧洲市场：自动驾驶汽车在欧洲市场需要完成 homologation（认证），预计将于2027年完成，2026年开始启动，这被认为是进入欧洲市场的重要壁垒 [103][104][105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术架构与创新：公司引入了“快思慢想”（Fast-think, Slow-think）架构，利用专用视觉语言模型提供上下文信息，以节省计算资源并可能引入云端计算 [10][11] 推出了“人工群体智能”（ACI），一种利用自博弈强化学习技术训练规划引擎的模拟概念，可在一夜之间完成10亿小时的训练 [8][9] 其高精地图（REM）为模拟提供了真实多样的基础结构，且已开发出成熟的“模拟到现实”（sim-to-real）技术 [9] - 产品定位与竞争优势：公司的EyeQ6 High芯片定位良好，已赢得全球两大顶级OEM的首两个主要项目 [5] 环绕式ADAS（Surround ADAS）产品解决了客户的痛点，如简化系统、降低成本、提供先进功能并满足未来法规，公司认为在该产品类别上具有固有优势 [38][39] 在先进解决方案和自动驾驶领域，公司认为比其他竞争对手更接近产品上市，这是其最强优势之一 [25] - 行业竞争看法：行业中出现更多关于高级解决方案和自动驾驶的公告和炒作，但存在一些噪音和对技术有用性的简单化描述 [26] 例如，不认为英伟达最近开源的Alpamayo模型会改变公司在市场的领先定位 [26] - 人形机器人战略：收购Mentee Robotics是基于自动驾驶汽车和机器人两大物理AI应用存在大量技术重叠（如计算机视觉、控制、快慢思、视觉语言模型、模拟到现实技术） [12] Mentee的优势在于高度垂直整合、纯AI方法、优化的成本效益比，以及独特的AI技术可实现从被动演示中进行持续的在职学习 [12][29] 公司相信其工具、模拟和数据训练基础设施将加速Mentee的发展，而机器人开发的技术（如自博弈模拟）也能加强Mobileye的自动驾驶开发 [14] - 自动驾驶出行服务战略：与大众和MOIA的现有安排被认为在部署速度上是最优的，目前更垂直整合不会增加部署量 [80] Mobileye将作为一级供应商生产自动驾驶系统，负责电子设备、传感器、软件栈和所有验证，每辆车的收入和每英里的经常性收入非常有吸引力 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：在非常不确定的地缘政治环境下，2025年对公司产品的需求高于预期，展示了汽车行业和公司产品供应的韧性 [4] 行业开始明确下一代大众市场ADAS的结构和功能，推动因素包括对增量安全的需求、以高速公路脱手驾驶形式体现的便利性需求，以及需要在单个ECU上整合技术以保持系统低成本 [4] Waymo的商业化提供了关于消费者接受度和自动驾驶出行服务需求的若干支持性证明点 [5] - 未来前景：公司对2026年的销量增长感到鼓舞 [7] 尽管第一季度的高销量水平预计不会全年持续，但这仍是一个强劲信号，且第一季度的订单流在过去一两个月一直在上升 [8] 公司继续看到核心业务的积极需求信号，并在大量先进产品发布（未来一两年）以及下一代高ASP ADAS和变革性Robotaxi出行的客户需求加速增长方面，看到了良好的执行进展 [22] 其他重要信息 - 供应链与内存问题：内存问题是汽车行业日益关注的问题，公司主要通过一级供应商间接接触，已积极与多个供应商合作以确保组件供应灵活性和缓解成本影响，目前未看到对销量的直接证据或迹象，但已在预测中采取保守态度 [57][58][59] - 库存水平：公司认为一级供应商的库存水平在2025年底极低，预计第一季度将进行一些安全库存调整以恢复正常水平 [17] - 新OEM项目：一个新OEM项目要求每辆车使用两片EyeQ4芯片，预计将带来约70万片的销量，该项目将产生更高的单车毛利润（美元计），但由于第二片芯片价格较低，对整体ASP和毛利率有影响 [18][101] 此双芯片方案是一次性的“桥梁”方案，并非趋势 [101] - 外汇对冲：2025年的对冲计划使公司能够满足运营费用预期，例如2025年下半年财务中的汇率比平均市场汇率有利约5%或6% [61] 对于2026年，公司已对超过50%的薪资支出进行了对冲，汇率有利，但考虑到谢克尔持续升值，在指引中已考虑进一步对冲，尽管汇率将不那么有利 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对竞争环境的看法，特别是考虑到英伟达等在CES上的公告 [24] - 公司看到了更多关于高级解决方案和自动驾驶的公告和炒作，但仍认为比其他竞争对手更接近产品上市，这是其最强优势之一 [25] 不认为英伟达最近开源的Alpamayo模型会改变公司在市场的领先定位 [26] 问题: Mentee Robotics的差异化优势是什么 [27] - Mentee的优势在于完全自主的机器人控制（非遥控）、高度垂直整合、以及能够通过被动观察人类执行任务来进行快速连续学习的技术 [28][29][30] 可能是唯一一家积极与客户进行纯AI操作（无远程操作）概念验证和试点的西方人形机器人公司 [32] 问题: 2026年环绕式ADAS（Surround ADAS）的客户参与度和可能的设计中标数量 [37] - 环绕式ADAS产品解决了OEM的明确痛点，已宣布与两大顶级OEM的合作产生了飞轮效应，吸引了更多OEM的兴趣 [38][39] 公司看到与多个OEM的互动增加，但不想预测时间和数量 [39] 问题: 收购Mentee是否催化了额外的合作兴趣，以及数据收集对2028年商业化目标的重要性 [41] - 自CES宣布收购以来，已收到大量客户关于现场试点和概念验证的问询，涉及制造合作伙伴、一级供应商和OEM [42] 客户因信任Mobileye的标准并有解决人力短缺的长期需求，更易于评估这项新技术 [43] 试点将从少量机器人执行特定任务开始，逐步扩大 [77] 问题: 未来两三年（2027-2028）对Drive系统的近期需求展望 [48] - 与MOIA计划从6个城市扩展到2027年的60个城市，另一个与Holon的大批量项目将晚六个月启动 [49] 初始部署规模为每个城市数百辆汽车 [52] 大众集团已具备大规模制造能力，需求将不是问题 [50][51] 问题: 自动驾驶客户是否在购买Drive内容（单价4.5万美元）前支付任何费用（如研发预付款），或是否有销量未达计划的保护措施 [54] - 公司在商业化前会交付样品和工程样品，并有覆盖直接工程和开发成本的工程预算，因此商业化前已有大量投资 [54] 问题: 内存供应和定价问题是否构成风险，包括对销量或配置降级的风险 [57] - 公司通过一级供应商间接接触内存市场，已积极与多个供应商合作以确保供应灵活性和缓解成本影响，预测已考虑行业波动性并偏向保守，目前未看到对销量的直接影响迹象 [58][59] 问题: 谢克尔升值对成本的影响以及套期保值策略的更新 [60] - 2025年的套期保值计划使公司能够满足运营费用预期 [61] 对于2026年，公司已对超过50%的薪资支出进行了有利汇率的套期保值，但考虑到谢克尔持续升值，在指引中已考虑进一步对冲（汇率将不那么有利） [61][62] 问题: 保时捷、大众和奥迪项目的更新及2026年销量预期 [67] - 保时捷和奥迪的SuperVision项目预计2027年第一季度开始量产，略有推迟但变化不大 [68] 公司未预期这些项目在2026年带来有意义的销量 [68] 问题: 客户库存水平及其对第一季度和全年指引的影响 [69] - 公司认为客户库存水平在2025年底非常紧张，低于其库存目标，这对第一季度产生了影响，但同时公司也看到了2026年良好的需求和生产水平上升 [70][71] 问题: Mentee与客户的下一步合作步骤及商业化路径 [76] - 2026年预计进行数十台机器人的概念验证（POC），2027年将增加，2028年进一步扩大 [76] 试点将从少量机器人执行特定任务开始，逐步扩大 [77] 拥有一个能在2027年以严肃生产模式制造机器人的生产合作伙伴非常重要 [78] 问题: 是否考虑在自动驾驶出行生态系统中拥有更多部分（更垂直整合） [79] - 目前与大众和MOIA的安排在部署速度上是最优的，现阶段更垂直整合不会增加部署量，这可能是十年末或更晚才考虑的事情 [80] 问题: 2026年调整后运营费用增长100亿美元的主要驱动因素是什么，特别是Mentee的贡献 [84][85] - 2026年运营费用增长主要包括约5%的正常通胀（薪资福利及支持先进产品的基础设施），以及合并Mentee的研发费用 [86][87] 外汇不利因素大部分被第四季度的人员效率举措所抵消 [86] 此外，作为一级供应商的定位也需要增加一些人员投入，但这在总运营费用中占比不大 [88] 问题: 是否考虑未来以某种方式货币化Mentee的业务 [89] - 公司相信Mentee有潜力取得重大进展，与Mobileye结合可以快速前进，预计在不久的将来，此次收购将产生类似于现代汽车与波士顿动力公司那样的价值增值，但具体时间不确定 [90] 问题: EyeQ芯片近期的定价动态及全年趋势 [95][98] - 定价每年受不同代际EyeQ芯片组合的影响，平均而言没有有意义的变动 [99] 2026年的组合变化包括更高比例的EyeQ5产品（成本较高），以及前述双芯片项目的影响（第二片芯片价格较低），这些因素共同影响ASP [99][100] 双芯片项目是一次性的，并非趋势 [101] 问题: 今年晚些时候进行Drive路线演示的监管流程及剩余障碍 [102] - 在美国是自我认证，公司正在满足严格的去安全员驾驶的关键绩效指标 [102] 在美国以外需要认证，与大众的合作将使这一过程更容易，并计划在2027年完成欧洲的认证 [103][104][105] 问题: SuperVision和Chauffeur业务的更新，公司是否在淡化其市场推广 [109] - 公司在SuperVision Chauffeur方面也有多个合作互动，但更专注于那些具有具体时间表、多车型、有意义的批量潜力的机会，而非寻求第一个机会 [110][111] 问题: EyeQ路线图将如何加速Mentee上市时间，以及需要多少软件开发来适应机器人领域 [109] - 目前谈论在机器人上使用EyeQ芯片为时过早，机器人目前基于英伟达芯片，且这种关系将在可预见的未来持续，当进入真正的大规模生产时，EyeQ8或EyeQ9可能相关 [113] 问题: 由于保时捷和奥迪项目推迟至2027年第一季度，Drive/Robotaxi是否会成为2026年收入的最大变数，以及Drive的货币化模式（前期收入 vs 基于使用的经常性收入）是否有更新 [116] - 公司此前已多次表示不预期先进产品在2026年带来有意义的收入影响，因此没有变化 [117] Drive收入未计入2026年指引 [118] 问题: 第二个环绕式ADAS客户是否可能在第一季度就第二个架构做出决定，以及这是否会使其在该客户的潜在项目管道翻倍 [116] - 讨论正在进行且进展良好，但公司不想预测时间 [118]