财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP净收入为2880万美元，稀释后每股收益为0.54美元，资产回报率为1.64% [4] - 第四季度平均有形普通股回报率为16.15%，税收等值效率比为53.98% [4] - 剔除两项调整项目后，第四季度净收入为3080万美元，稀释后每股收益为0.58美元 [5] - 调整项目包括：428,000美元的税前抵押贷款服务权损失，以及250万美元的收购相关费用 [5] - 每股有形账面价值增长61个基点至14.12美元，有形权益比率从上一季度的10.41%增长61个基点至11.02% [5] - 普通股一级资本比率在第四季度为12.99%，较上一季度的12.44%有所上升 [5] - 第四季度净息差为5.09%，较上一季度改善4个基点，较去年同期增长41个基点 [6] - 存款总成本为115个基点，低于上一季度的133个基点和2024年第四季度的89个基点 [6] - 贷款与存款比率在年底为93.9%，高于上一季度的91.4%和2024年12月31日的83.5% [6] - 第四季度总贷款略有减少1240万美元 [7] - 税收等值贷款收益率在第四季度环比下降11个基点，但同比上升48个基点 [7] - 拨备前净收入因生息存款和证券余额下降以及利率下降而减少 [6] - 第四季度非利息收入环比略有下降，但同比表现良好 [9] - 第四季度非利息支出环比减少1020万美元，其中收购相关成本减少930万美元 [10] - 调整后的税收等值效率比率为51.28%，低于第三季度的52.1% [11] - 净利息收入环比名义上增长，约为8300万美元水平 [12] - 生息资产总收益率环比下降8个基点 [13] - 生息存款成本下降24个基点，计息负债总成本下降15个基点 [13] - 平均贷款环比增加6000万美元，增幅1.2% [14] - 平均存款减少约2亿美元，符合预期 [14] - 每股收益较去年增长约30% [12] - 第四季度运营基础上的平均有形普通股回报率超过17.5% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度净贷款冲销为600万美元，其中75%源自Powersports投资组合和商业房地产自用贷款 [7] - Powersports投资组合的违约损失率略高于预期，但收益率和贡献利润率均高于预期且正在改善 [8] - 由于业务性质，预计Powersports的总冲销率将高于公司历史水平，尤其是在高利率环境下 [8] - Powersports业务的贡献利润率目前处于多年高位 [8] - 截至2025年12月31日，贷款信用损失准备为7230万美元，占总贷款的1.38%，低于2025年9月30日的7500万美元（占比1.43%） [8] - 抵押银行业务收入环比持平，但同比下降66.8万美元，主要原因是抵押贷款服务权按市价计价的估值波动 [10] - 剔除按市价计价调整影响，抵押银行业务收入环比和同比均略有增长 [10] - 其他收入环比名义上下降，但同比增加55万美元，主要受Powersports服务费推动 [10] - 非利息收入同比增加54.4万美元，其中财富管理费增加23.8万美元（增幅7.2%），存款服务费增加19.8万美元（增幅7.5%） [10] - 第四季度贷款发起活动非常强劲，且活动保持活跃 [14] - 从West Suburban收购的商业房地产贷款参与余额在本季度减少了5300万美元，是该投资组合迄今为止最大的单季度流失 [15] - 有机活动仍然异常强劲 [15] - Powersports投资组合的平均FICO评分为730，其中最大比例位于一级类别，平均FICO评分为776 [44] - Powersports业务具有季节性，繁忙期从3月1日开始，第二和第三季度是主要的发起期，而风险（拖欠或损失）更多出现在其他两个季度，尤其是年底 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 资产质量趋势相对未变，不良贷款增加480万美元，分类资产增加1000万美元 [7] - 第四季度降级信贷的抵押品状况总体良好 [7] - 失业率和GDP预测观点以及未来损失率假设与上一季度基本保持静态 [9] - 全球关税波动的影响继续在模型中考量 [9] - 拨备水平环比（不包括第二天购买会计影响）减少了300万美元，主要由Powersports投资组合的净冲销水平以及其他与先前拨备相关的损失驱动 [9] - 分类资产有所增加，主要是在商业和工业贷款账簿中，公司表现疲软，但抵押品状况总体良好 [62] - 特别关注或观察类贷款的净变化大幅下降，仅有个别贷款转入，而该类别减少了超过1500万美元 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点继续是优化资产负债表，以应对当前和未来利率的波动 [11] - 在利率下降环境中，公司继续减少对批发融资的依赖，让遗留的Evergreen Bank经纪存单自然到期，并对高成本存款进行重新定价 [11] - 整合工作已于去年年底全部完成 [12] - 公司目标明年的贷款增长率为中个位数水平 [16] - 支出增长将保持温和，员工福利和薪水的通胀前趋势将通过实现与Evergreen相关的成本节约来缓和 [16] - 股票回购已提上日程，但本季度尚未执行，预计将在相对短期内开始 [16][65] - 并购市场感觉良好，讨论很多，但关键在于找到适合Old Second在合适时机的交易，以及需要多少资本 [45] - 公司今年的优先事项是全面整合Evergreen，并专注于有机增长和优化资产负债表 [69] - 对于并购，公司将保持机会主义态度，但短期内并非重点 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境、边际利差远比今年上半年以及去年同期更为有利 [15] - 资产负债表状况极佳，息差趋势感觉稳定，第一季度可能小幅下降，但仍预计高于5% [15] - 对2026年的业绩非常乐观 [8] - 公司对刚刚结束的一年感到自豪，并相信业绩水平反映了正在建设的银行的实力 [17] - 对明年（2026年）及Old Second面前的所有机会感到乐观 [17] - 预计Powersports在未来几个季度可能仍有较高的冲销，但需结合处于多年高位的贡献利润率来看待 [22] - 净息差在2027年全年维持在5%左右水平不会让人感到意外 [30] - 购买会计的影响在未来两年对Powersports投资组合是负面的，因此向前发展的业务比当前时期试图分离的不可重复部分更好，实际上是顺风而非逆风 [32] - 将负债端改善3亿至4亿美元作为目标 [34] - Powersports垂直领域的增长预期略低于中个位数水平 [36] - 年底的贷款管道是过去六到七个季度中最高的，这让人对2026年上半年表现乐观，中个位数增长今年肯定可以实现 [55] - 支出预计同比增长约3% [64] - 对于股票回购，目前对价格不敏感 [65] 其他重要信息 - 第三季度非利息收入包含一项43万美元的BOLI保单死亡抚恤金，第四季度没有此项 [9] - 遗留的Evergreen Bank经纪存单正在自然到期 [11] - 购买会计摊销本季度仅为几十万美元，较上一季度大幅下降，且总额小于从太阳能贷款账簿中减少的购买会计影响 [31] - 需要替换3亿至4亿美元的存款，以完成向公司典型融资结构的回归 [33] - 目前资产负债表上有大量批发融资，在利率下降时有利于息差韧性 [33] - 从West Suburban收购的贷款参与承诺在2021年底约为7.72亿美元，截至2025年底余额约为2.85亿美元，预计其中三分之一将继续流失，剩余部分可能会保留 [56] - 在五年期间，该贷款账簿减少了近80% [57] - 第一季度净息差的最大阻力可能是管理层决定购买国债 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于支出方面，与Evergreen相关的成本节约是否已完全实现，还是2026年仍有部分未完成，从而导致支出增长温和？ [19] - 回答: 2026年仍有部分未完成。员工福利预计将因健康保险的通胀趋势而出现坚实的两位数增长。公司已采取多项措施重组以控制成本，包括计划关闭几家分行和其他支出计划。总体而言，支出增长看起来会控制得不错，预计在最终成本节约实现后，增长率在3%左右水平。 [19] 问题: 关于信贷方面，Powersports的净冲销节奏如何？之前讨论过大约30个基点的水平，但略高。这是否集中在前端？未来是否可以预期30-40个基点的水平？另外，30至89天逾期贷款类别是否有所增加？ [20][21] - 回答: 由于Powersports业务的性质，需要适应略高的净冲销率。本季度600万美元冲销中，450万美元与Powersports相关，只有150万美元来自遗留账簿，这与历史趋势更为一致。在高利率环境下，预计Powersports在未来几个季度可能仍有较高的冲销。这需要与处于多年高位的贡献利润率结合起来看。关于30-89天逾期，有几笔较大贷款刚过到期日，还有几笔贷款已迁移至非应计状态，正在处理中。其中一笔贷款抵押率很低，另一笔是芝加哥的混合用途物业，租赁进展非常缓慢，还需要几个季度来处理。 [22][23] 问题: 关于净息差，考虑到12月降息的全面影响以及年中可能进一步降息，对第一季度的预期如何？长期来看净息差可能稳定在什么水平？ [30] - 回答: 如果2027年全年净息差维持在5%左右水平，不会让人感到意外。关于2027年目前没有评论。 [30] 问题: 本季度的购买会计摊销金额是多少？ [31] - 回答: 大约几十万美元，较上一季度大幅下降。需要关注的重点是，今年购买会计影响的总额小于从太阳能贷款账簿中减少的购买会计影响。目前约为15万美元，对理解公司已不重要。Powersports投资组合的购买会计影响在未来两年是负面的，因此向前发展的业务比当前时期试图分离的不可重复部分更好，实际上是顺风。 [31][32] 问题: 关于存款，收购带来的例外定价存款还有多少剩余？是否看到机会降低遗留非到期存款的成本？ [33] - 回答: 恢复至公司典型融资结构是一个多阶段过程。可能需要用公司类型的融资替换3亿至4亿美元的存款来完成此过程。目前资产负债表上的有效批发融资是当前净息差如此有韧性的部分原因，因为公司有比通常更多的融资能从利率下降中受益。长期来看这不是目标，但目前实际上是有利的。需要记住的数字是希望负债端能改善3亿至4亿美元。 [33][34] 问题: 关于中个位数贷款增长目标，对Powersports垂直领域的具体增长预期是什么？ [35] - 回答: 预期略低于中个位数水平。 [36] 问题: Powersports借款人的典型特征是什么？在这个K型经济中他们处于什么位置？该投资组合的冲销是否有季节性？ [43] - 回答: Powersports投资组合的平均FICO评分为730，其中最大比例位于一级类别，平均FICO评分为776。从季节性来看，繁忙期从3月1日开始，第二和第三季度是主要的发起期。而风险（拖欠或损失）更多出现在其他两个季度，尤其是年底。当与圣诞老人竞争时，数字会略有上升，然后进入第二季度再次稳定。该投资组合30年来趋势一直相当一致。 [44] 问题: 关于资本管理，提到股票回购“不可避免”，这是否仅基于资本水平，还是与2026年并购市场的看法有关？ [45] - 回答: 并购市场感觉良好，讨论很多。问题在于什么是对公司合适的交易以及在合适的时间，以及需要多少资本。显然，之前为收购储备了远超所需的资本。这只是所需资本与已有资本的问题。公司产生了大量资本，对目前水平并不感到不安，只是认为不需要从这里大幅增长。 [45] 问题: 关于本季度的强劲贷款发起与还款及West Suburban部分流失的对比。West Suburban部分流失了多少？剩余多少可能成为未来的阻力？如何理解中个位数贷款增长与贷款发起异常强劲之间的关系？ [54] - 回答: 第四季度实际上是全年贷款发起最好的季度，这通常是与第一季度一样的较软季度，但在多个垂直领域都异常强劲。挑战在于，有一些相当大的还款，其中部分来自银团贷款组合是受欢迎的，但在多户住宅和商业房地产也有早期还款，很多源于物业销售。令人鼓舞的是，截至年底的贷款管道是过去六到七个季度中最高的，这让人对2026年上半年表现乐观，中个位数增长今年肯定可以实现。 [55] 问题: 银团贷款账簿目前规模多大？减少了多少？还有多少会继续流失？这是否是未来的阻力？ [56] - 回答: 2021年底（收购West Suburban时）承诺额约为7.72亿美元。截至2025年底，从余额角度看，大约剩下2.85亿美元。预计其中三分之一将继续流失，可能会保留剩余部分。这些数字包含了与Evergreen相关的一些新增。在五年期间，该贷款账簿减少了近80%。 [56][57] 问题: 关于净息差的稳定性，预计第一季度可能小幅下降。第一季度的温和阻力是什么？资产负债表方面，预计的流失，是否还有2亿美元的例外定价经纪存单将继续流失？ [58] - 回答: 只是非常悲观，因为净息差的最大阻力可能意味着管理层决定购买国债。越是看到地缘政治动荡，就越可能增加资产，而这些资产显然不提供5%的利差。这只是功能性的问题。另外，也不想在电话会上说净息差会从5.09%上升。所以最大的阻力是管理层自己。 [58] 问题: 关于分类资产，如何看待未来趋势？特别关注类贷款趋势如何？本季度是增是减？ [62] - 回答: 分类资产方面，有很多迁入和迁出。目前看到投资组合（主要是商业和工业贷款）略有恶化，公司表现疲软。但总体而言，抵押品状况相当好，目前没有看到很多违约损失，但需要时间来解决。积极的消息是，特别关注或观察类贷款的净变化大幅下降。只有几笔贷款迁入，而该类别减少了超过1500万美元。这些是早期指标，应该对未来有所帮助。 [62][63] 问题: 关于支出，提到的3%是指2025年到2026年的支出同比增长3%吗？ [64] - 回答: 是的，指的就是这个。 [64] 问题: 关于股票回购，一般性评论是什么？是否预计本季度开始？是否基于价格机会主义？ [65] - 回答: 预计将在相对短期内开始。目前对价格不敏感。 [65] 问题: 并购环境方面，讨论很多。目前对Old Second而言，最优的并购目标是什么样的？ [66] - 回答: 不确定能提供多少帮助，因为如果18个月前被问到，也不会描述Evergreen这样的交易。投资者可以确定的是，除非能让公司成为更好的银行，否则不会做任何事情。这是公司的重点。 [67][68] 问题: 感觉如果有并购，更可能是在存款端而非资产类别？ [70] - 回答: 公司将保持机会主义，但短期内肯定不是重点。 [71]